Акции ВТБ: технический и фундаментальный анализ сегодня

“ВТБ” предложил выплатить дивиденды акционерам в виде 25.58 руб. на одну бумагу. Вскоре решение должно быть одобрено собранием акционеров, но менеджмент предупредил, что за этим, вероятно, последует допэмиссия в качестве финансирования выплат. Все дело в том, что дивиденды за 2024-2028 года, которые поступают на счет государства, будут направлены на финансирование ОСК, что подразумевает само их существование. Капитализация “ВТБ” движется вверх, но так ли все хорошо у банка на самом деле?

Динамика индекса “Мосбиржи”📊

Курс акций “ВТБ” определяется, в том числе, и индексом “Московской биржи”, важнейшим индикатором для российского фондового рынка. Мы напомним, что до декабря 2024 года продолжался нисходящий тренд, вызванный постоянными повышениями ключевой ставки, но как только ЦБ РФ все-таки прекратил жестко действовать в плане денежно-кредитной политики, капитализация многих компаний начала постепенно увеличиваться. Сильного и стабильного роста с минимума в 2400 п. мы так и не увидели. Были определенные скачки, но проходил один-два месяца, после чего индекс “Мосбиржи” возвращался на предыдущие значения. Сейчас он торгуется на отметке в 2750, но в потенциале может быть даже еще выше, потому что понижение ключевой ставки регулятора, которое уже началось, спровоцирует рост инвестиций со стороны компаний, а также позволит начать капиталу переливаться, в том числе, на фондовый рынок.

Финансы “ВТБ”💸

Результаты за 2024 год у “ВТБ” получились не самыми плохими, особенно если учесть, что это первый крупный период в рамках новой стратегии, рассчитанной до 2026 года. Но вот 1 квартал 2025 года уже разочаровал. В нем чистая процентная маржа понизилась с 2.2% до 0.7%, это ужасный результат для банка. Соответственно, чистые процентные доходы упали на 66%, 52.6 млрд руб. Это основной источник прибыли для компаний данного сектора. Кстати говоря, о ней — чистая прибыль “ВТБ” увеличилась на 15%, составив 141 млрд руб. Ее рост был обеспечен резким увеличением прочих доходов от сделок с ценными бумагами, но едва ли подобный результат получится зафиксировать надолго. Как итог, мы получаем тот факт, что бизнесу приходится непросто в условиях ключевой ставки, а с него еще и требуют выплаты дивидендов.

Потенциальные драйверы для роста📈

Само по себе положительное решение по дивидендам является позитивом для инвесторов, ведь хотя бы какие-то средства они получат. Но в то же время “ВТБ” придется финансировать выплаты другими способами, о чем мы поговорим в рисках. Сейчас для роста котировок самое главное — это ждать снижения ключевой ставки и увеличивать чистую процентную маржу, накапливать капитал. Пока у банка это получается не очень хорошо, стратегия явно не реализуется.

Риски📉

Допэмиссия, которую “ВТБ” проведет для финансирования дивидендов, и вероятно не одну, будет оказывать давление на котировки компании. В потенциале, доходность все равно получится пониженной. Более того, финансовые результаты банка пока не предрекают надежного будущего — все выглядит слабо. Если ЦБ РФ будет медлить с понижением ключевой ставки, результаты получатся печальными.

Прогноз💡

“ВТБ” находится на локальных максимумах за счет объявленных дивидендов, но пробраться выше у компании вряд ли не получится. Слишком велики риски из-за тех финансовых показателей, которые банк опубликовал по итогам 1 квартала 2025 года.