Прогноз акций Мечел на февраль 2026

На фондовом рынке существуют истории быстрого успеха, а есть истории бесконечного сопротивления обстоятельствам. «Мечел» сегодня — это классический пример второго пути, когда промышленный гигант с уникальными активами оказывается зажат в тиски между жесткой денежно-кредитной политикой и непостоянством глобальных рынков сырья. Положение компании в начале 2026 года часто характеризуют как «идеальный шторм», и это определение не кажется преувеличением: сейчас многое зависит от внешних факторов, на которые руководство предприятия влиять не в силах. Мы видим бизнес, который борется за свое будущее, находясь в самой глубокой фазе рыночного цикла.

💰Долги

Главным и определяющим фактором для «Мечела» остается его долговая нагрузка. Это тот самый фундамент, который сегодня определяет не только финансовую устойчивость, но и стратегию развития. По состоянию на середину 2025 года чистый долг компании составил внушительные 253 миллиарда рублей. Несмотря на то что менеджменту удается методично сокращать эту сумму на несколько процентов в год, относительные показатели остаются тревожными. Коэффициент задолженности к прибыли достиг отметки 8,8х, что в классическом финансовом анализе считается критическим уровнем.

Проблема не только в самом объеме обязательств, но и в их структуре. Около 90% всех кредитов компании привязаны к плавающей процентной ставке. В условиях, когда стоимость денег в экономике остается высокой, «Мечел» вынужден направлять львиную долю своих доходов не на модернизацию или дивиденды, а на обслуживание банковских долгов. Мы наблюдаем ситуацию, когда процентные расходы в четыре раза превышают текущую операционную прибыль. Это создает замкнутый круг: компании не хватает средств для масштабного рывка, а долг продолжает давить на котировки, не давая им подняться выше психологически важных уровней.

📊Операционные результаты

Если заглянуть в операционную часть бизнеса, то и здесь картина далека от безоблачной. Угольный сегмент, который традиционно считался локомотивом «Мечела», столкнулся с двойным давлением. С одной стороны, мировые цены на коксующийся уголь восстановились до приемлемых уровней, но с другой — резкое укрепление рубля практически обнулило этот позитивный эффект. Для экспортера сильный рубль — это всегда испытание, а для компании с такой долговой нагрузкой это становится вопросом выживания.

В результате «Мечел» был вынужден пойти на жесткие меры и начать оптимизацию производства, отказываясь от добычи нерентабельных марок угля. Это вынужденная «диета», которая помогает сократить операционные убытки в моменте, но неизбежно ведет к снижению общей доли рынка в будущем. Ситуация в металлургическом секторе также остается сложной: слабый строительный сезон и низкий спрос на сталь внутри страны не позволяют стальному дивизиону компенсировать потери угольного крыла. Сейчас рентабельность производства стали балансирует на грани минимальных значений, что лишь подчеркивает хрупкость текущего положения.

📈Ключевая ставка

Главным катализатором изменений для компании может стать только существенное смягчение денежно-кредитной политики. Поскольку долговая нагрузка максимально чувствительна к ключевой ставке, любое ее снижение будет означать для «Мечела» прямую экономию миллиардов рублей. Сегодня инвесторы следят не столько за отчетами о добыче, сколько за риторикой Центрального банка. Пока стоимость заимствований остается двузначной, операционный денежный поток будет направляться в «черную дыру» процентных платежей.

По прогнозам аналитиков на 2026 год, свободный денежный поток компании вряд ли превысит 10 миллиардов рублей. Этого недостаточно для полноценного оздоровления финансов. Ожидается, что компания сможет выйти в устойчивую положительную зону по этому показателю только к 2028 году, при условии, что ставки нормализуются, а рубль вернется к более комфортным для экспортеров значениям. Это долгий горизонт планирования, который требует от акционеров железных нервов и готовности к длительному ожиданию.

🔎Прогнозы

Рынок сегодня оценивает акции «Мечела» весьма консервативно. Текущая цена в районе 74 рублей за бумагу отражает все накопившиеся риски и отсутствие быстрых драйверов роста. В консенсус-прогнозах инвестдомов доминирует негативный взгляд, а справедливая стоимость на горизонте года видится на уровне 60 рублей. Чтобы этот сценарий изменился на позитивный, необходимы тектонические сдвиги: либо двукратный рост цен на уголь, либо значительное ослабление национальной валюты до уровней, которые сейчас кажутся маловероятными.

Тем не менее, нельзя списывать компанию со счетов. «Мечел» обладает уникальной ресурсной базой и остается ключевым поставщиком для многих отраслей промышленности. Возможные меры государственной поддержки, такие как субсидии на железнодорожные перевозки или отсрочки по налоговым платежам, могут стать тем временным «кислородом», который позволит бизнесу дождаться улучшения конъюнктуры. Однако пока это лишь надежды, не подкрепленные официальными решениями.

✅Итог

История «Мечела» — это наглядная иллюстрация того, как высокая долговая нагрузка может нейтрализовать даже самые эффективные операционные действия. Компания показала убыток в 40 миллиардов рублей по итогам первого полугодия, и это та реальность, с которой приходится считаться. Инвестиции в эти бумаги сегодня — это ставка не на текущие финансовые показатели, а на макроэкономический разворот. Важно продолжать отслеживать динамику чистого долга и любые сигналы о снижении процентных ставок, так как именно от этого будет зависеть судьба котировок. Для тех, кто верит в восстановление промышленного цикла, «Мечел» остается интересным, но крайне рискованным активом, где путь к прибыли лежит через терпение и понимание того, что «шторм» рано или поздно закончится, но не все участники рынка выйдут из него прежними. В ближайшие кварталы ключевым моментом станет способность компании удерживать производство на текущем уровне без дальнейшего наращивания задолженности.