Акции Татнефть: технический и фундаментальный анализ сегодня

Ситуация на нефтегазовом рынке

Ситуация на нефтегазовом рынке России остается тяжелой. По прогнозам Минэкономразвития снижение нефтегазовых доходов в долларовом эквиваленте должно составить 12,5%, а их общий размер – 206,1 млрд долларов. 

Учитывая, что за первые восемь месяцев 2025 года, Россия получила только 72 млрд долларов нефтегазовых доходов – снижение составило более чем 20%, Минэкономразвития рассматривает несколько позитивных сценариев:

Первый – значительный рост нефтяных цен. Пока фьючерс на североморскую Брент торгуется ниже 68 долларов США, тогда как в бюджет заложена среднегодовая цена нефти на уровне 70 долларов США. Представляется, такой сценарий выглядит малореалистичным. 

Второй – уточнение размера налогов. Правительство РФ может отменить часть налоговых льгот, либо – просто увеличить размеры налогов на нефтегазовый сектор. Впрочем, этот сценарий тоже представляется маловероятным, поскольку быстро собрать нужное количество налогов, чтобы закрыть дефицит 2025 года будет очень сложно. 

Третий – снижение дисконтов на нефть марки Urals. Это своего рода «серая» зона. Размер скидки зависит от конкретных обстоятельств продажи нефти, а также от договоренностей конкретных компаний из России и других государств. Но в любом случае, даже если скидки полностью пропадут, заработать столь высокую сумму нефтяные компании смогут вряд ли.

Также необходимо учитывать усиление санкционного давления, что может наоборот, привести к увеличению скидок. А еще могут быть арестованы танкеры «теневого» флота, либо – покупатели попросту не захотят работать с ними, чтобы не попасть под санкции Европейского Союза и США. 

В любом случае прогноз Минэкономразвития выглядит излишне оптимистично. А это значит, что если он будет невыполнен, Россию ждет увеличение дефицита бюджета. Также нужно учитывать, что показатели приведены за 8 месяцев, а в 2025 году – осталось только 4 месяца. Хотя возможно на конце года приходится значительное количество сделок по нефти, а также платежи по отдельным налогам.  

Финансовые показатели Татнефти

На фоне общего ухудшения ситуации на нефтяном рынке России, страдают и отдельные компании. Как показал отчет Татнефти за первые полгода 2025 года, выручка компании сократилась на 6% и составила 878 млрд рублей. Операционная прибыль упала на 44% до 111,1 млрд рублей, а чистая прибыль – стала ниже в 2,6 раза, сократившись до 58 млрд рублей. 

При этом финансовые результаты Татнефти оказались хуже консенсус-прогноза, примерно на 15%. Это негативный сигнал, свидетельствующий, что ситуация в компании – непростая, а негативные факторы, такие как укрепление рубля, падение долларовых цен продолжают негативно влиять на компанию. 

Также показательно ухудшение ситуации у Татнефти с собственными средствами. Если на конец 2024 года компания имела 104 млрд рублей свободных денег, то есть чистый долг был отрицательным, то уже по результатам первого полугодия 2025 года чистый долг оказался на уровне 6 млрд рублей. Да, это небольшая сумма в масштабах такой компании, как Татнефть, но важна сама тенденция. 

Есть вероятность, что на фоне высоких процентных ставок в экономике, падения прибыли показатели компании будут только ухудшаться, а размер чистого долга – расти. 

При этом показательно, что несмотря на все сложности, Татнефть планирует заплатить дивиденды за первое полугодие. Да, их размер составит всего лишь 2,24% для обыкновенных акций и 2,39% для привилегированных, но этот шаг в любом случае имеет важное символическое значение и показывает стремление компании сохранять акционеров.

Вывод 

В последние недели акции Татнефти находятся под давлением. С августовских максимумов компания потеряла более 15%. Думается, падение продолжится, так как рубль остается крепким, цены на нефть – стагнируют, а объемы экспорта не могут увеличиваться в силу санкционных ограничений.