Прогнозы акций Сегежа (SGZH)

Одной из компаний на российском фондовом рынке, у которых пока что есть множество проблем, является “Сегежа”. Совсем скоро эмитент проведет допэмиссию, большую часть которой выкупит “АФК Система”, но об этом мы поговорим чуть позже. Пока стоит затронуть причины, по которым “Сегежа” оказалась в таком состоянии, а также вообще текущее состояние рынка и индекса “Мосбиржи”, чтобы понимать, есть ли у эмитента вообще возможности для роста, и какие настроения будут в бумагах “Сегежи” в обозримом будущем.

Начнем мы как раз с индекса “Московской биржи”, который продолжает падать днем за днем перед новым заседанием ЦБ РФ по ключевой ставке. Если в конце 2023 года на рынок она оказывала еще не такое существенное давление, то уже в последующие месяцы ее влияние на российские компании стало ощущаться, финансовые расходы многих эмитентов постепенно увеличивались, что приводило к уменьшению дивидендов, росту долговой нагрузки и так далее. Капитализация некоторых компаний начала падать и запустила неминуемую коррекцию по индексу “Московской биржи”. Пока у него остался последний уровень поддержки на отметке в 2425 п., но и он, наверняка, будет пробит в рамках ближайших торговых дней.

На “Сегежу” это влияет прямым образом — негатив по индексу почти всегда толкает капитализацию именно этой компании вниз. Но это не единственная причина падения котировок эмитента, есть еще и несколько других, на которые обязательно необходимо обратить внимание. В первую очередь, это плохое состояние самого бизнеса — в 2022 и 2023 годах финансовые показатели компании начали падать, причем снижалась даже выручка компании, оставляя ее в крайне непростом положении. Подобная динамика привела к постепенному росту долговой нагрузки “Сегежи”, который в итоге стал неконтролируемым — эмитент до сих пор стоит на грани банкротства, ведь общая сумма имеющегося долга на данный момент сильно превышает общую годовую выручку компании.

Выход у “Сегежи” только один — совершать допэмиссию. Вот и второй фактор, который негативно влияет на котировки в данный момент времени. Если мы обратим внимание на график, то увидим, что “Сегежа” никогда ранее не торговалась так низко, но мы понимаем, что в стоимость уже входит допэмиссия. По сути, держатели акций остаются ни с чем, в то время как новые инвесторы получают неплохую возможность приобрести бумаги, которые не будут иметь высокой долговой нагрузки. Правда стоит ли это делать? Давайте разбираться.

Дело в том, что финансовые показатели “Сегежи” даже при том, что компания погасит свои обязательства, вряд ли порадуют инвесторов. Высока вероятность даже очередного выхода в чистый убыток, а не прибыль, потому что динамика по росту выручки даже в 2024 году, в сравнении со слабым значением 2023 года, кажется недостаточной. На дивиденды рассчитывать при улучшении ситуации можно, долга у “Сегежи” не будет, но, опять же, тут все зависит от того, насколько бизнес “Сегежи” является жизнеспособным и актуальным. Пока предпосылок для быстрого восстановления мы не видим, маржинальность сильно упала.

В связи с этим, покупать бумаги даже по текущим отметкам не стоит. Быть может, рассмотреть набор позиции стоит только по цене, например, в 0.7 руб. или еще ниже, когда по акциям “Сегежи” будет предоставлен существенный дисконт. Так как сейчас его нет, то советуем продавать бумаги.