Топ-10 закредитованных компаний

Анализ долговой нагрузки компаний – это один из ключевых элементов оценки инвестиционных рисков. Высокая закредитованность может быть как инструментом агрессивного роста, так и причиной финансовых проблем, особенно в условиях дорогих денег и экономической нестабильности. Анализ долговой нагрузки компаний – отличный способ оценить их устойчивость и потенциал для инвесторов.

Сегежа (SGZH)

Segezha Group – крупнейший производитель бумажной упаковки и другой лесопромышленной продукции. Крайне низкая рентабельность бизнеса и сильная зависимость от экспортных поставок и логистических затрат. Большая часть обязательств долгосрочные. В июле этого года удалось сократить значение чистого долга со 154 миллиардов рублей до 58 миллиардов. Вместе с тем, из-за убытков EBITDA стало отрицательным, а отношение чистый долг/EBITDA увеличилось до 125. Компания находится в плохом положении и нуждается в дополнительной реструктуризации долга.

Камаз (KMAZ)

ПАО «КАМАЗ» – крупнейший российский производитель тяжелых грузовых автомобилей. Большая часть долгов выражена долгосрочными обязательствами. Чистый долг компании к июлю текущего года сократился на 13% и составил 162 миллиарда рублей. EBITDA по итогам полугодия оказалась отрицательной, из-за чего соотношение чистый долг/EBITDA составило 80. Компания может положиться на большую государственную поддержку, из-за чего риск банкротства практически исключается.

Мечел (MTLR)

ПАО «Мечел» – российская горнодобывающая и металлургическая компания, с уже можно сказать, хроническими долговыми проблемами. Долгосрочные обязательства практически отсутствуют, в результате чего почти весь долг выражен в краткосрочных кредитах. Чистый долг составляет 256 миллиардов рублей, при общих активах компании 220 миллиардов. Соотношение чистый долг/EBITDA составляет 7,9. Компания находится на грани банкротства и нуждается в срочной реструктуризации долга.

ЧМК (CHMK)

ПАО «Челябинский металлургический комбинат» – одно из российских предприятий полного цикла по выпуску качественных и высококачественных сталей. Является наиболее успешным предприятием в структуре компании “Мечел”. Большая часть долгов выражена в краткосрочных обязательствах. Чистый долг на июль 2025 года вырос до 154 миллиардов рублей, в основном за счет проведенной модернизации. Соотношение чистый долг/EBITDA составляет 57. Металлургический цикл пошел на спад, а экспортные ограничения давят на выручку. Как и головная компания нуждается в реструктуризации долга.

НЕФАЗ (NFAZ)

ПАО "НЕФАЗ" – ведущий производитель коммерческого транспорта и запчастей в России. Основное тело долга выражено в краткосрочных обязательствах. Чистый долг компании на текущий момент составляет 16 миллиардов рублей, при общих активах в 20 миллиардов. Соотношение чистый долг/EBITDA существенно выросло из-за убытков в текущем полугодии и составило 29. Более 50% акций компании принадлежат ПАО «КАМАЗ», поэтому риск дефолта крайне низок за счет государственной поддержки.

ЗВЕЗДА (ZVEZ)

ПАО “Звезда” – ведущий производитель дизельных двигателей и дизель-генераторов для судостроения, железнодорожного транспорта и малой энергетики. Существенная часть долга выражена в долгосрочных обязательствах. На текущий момент чистый долг компании составляет 4,1 миллиарда рублей. Вместе с тем, соотношение чистый долг/EBITDA существенно выросло за счет убытков в этом году, составив 17. На данном этапе компания может чувствовать себя хорошо, за счет растущих оборонных заказов и государственной значимости.  

ОАК (UNAC)

ПАО «Объединенная Авиастроительная Корпорация» (ОАК) – российский авиастроительный холдинг, объединяющий крупные авиастроительные компании России. Существенную долю долга составляют долгосрочные обязательства. Чистый долг компании составляет 541 миллиард рублей, при общих активах в 2 триллиона рублей. Соотношение чистый долг/EBITDA составляет 14. Компания полностью зависима от государственных заказов, но пока они есть дефолт ей не угрожает.

Селигдар (SELG)

ПАО «Селигдар» владеет активами семи золотодобывающих предприятий России. Хотя отношение долгосрочных обязательств к краткосрочным находится на приемлемом уровне, чистый долг компании достиг 105 миллиардов рублей, при активах 195 миллиардов. Хотя компания последний год несет убытки, ей удается сохранить положительный EBITDA, благодаря чему  соотношение чистый долг/EBITDA составляет 3,4. Долги, скорее всего, были накоплены в ходе расширения производства. Пока высокие цены на золото поддерживают выручку, компания будет справляться с долговым бременем. 

ПИК (PIKK)

ПАО «Группа компаний ПИК» – одна из ведущих российских девелоперских компаний, обладающая самой большой долговой нагрузкой среди аналогов на фондовом рынке. Основная часть долга выражена в долгосрочных обязательствах. Чистый долг компании вырос до 500 миллиардов рублей, при активах в 2 триллиона. Значение чистый долг/EBITDA составило 6. Компания начинает активно рефинансировать свои долги, при этом снижение ключевой ставки ЦБ может оживить ипотечный рынок и поднять выручку компании.

ТМК (TRMK)

ПАО «Трубная металлургическая компания» (ТМК) – крупнейший в России производитель стальных труб и один из мировых лидеров в этой отрасли. Основное тело долга составляют долгосрочные обязательства. Несмотря на убытки, EBITDA компании остается положительной, а соотношение чистый долг/EBITDA находится в приемлемом диапазоне, к концу июля составив 3,2. В рамках реализации проекта “Сила Сибири – 2” может получить крупный заказ на штамповку труб, что существенно поднимет выручку компании и в результате снизит долговую нагрузку.