Акции Базис: технический и фундаментальный анализ сегодня

Когда мы говорим о цифровой независимости, мы часто представляем себе нечто абстрактное. Но для бизнеса и государства это вполне конкретные инструменты, без которых современная жизнь просто остановится. Декабрьское IPO группы «Базис» стало одним из самых обсуждаемых финалов 2025 года. Пока рынок спорит о причинах первоначальной волатильности, компания продолжает закрепляться в статусе лидера того самого «невидимого» ПО, на котором держится ИТ-инфраструктура страны. Это классическая история о том, как внутренний кризис одних становится фундаментом для стремительного взлета других.

🖥️Технологии

«Базис» — это ключевой игрок на рынке замещения критически важной ИТ-инфраструктуры. Бизнес строит сложную экосистему продуктов для управления виртуализацией и облачными решениями, заменяя софт таких ушедших гигантов, как Microsoft и VMware. Их продукты — это «двигатель» под капотом крупнейших государственных систем и корпораций. В списке клиентов значатся «Госуслуги», ВТБ и «Ростелеком», который выступает не только заказчиком, но и мажоритарным акционером. Сегодня группа занимает лидирующие позиции в своих сегментах, что делает её положение на рынке крайне устойчивым.

💰Финансы

Финансовый профиль компании выглядит так, как и должен выглядеть бизнес в стадии бурной экспансии: выручка растет в среднем на 53% в год. При этом поражает маржинальность — рентабельность по EBITDA находится на уровне 57,7%. Это показатели, сопоставимые с мировыми лидерами облачных технологий. Важнейшая деталь в условиях нынешней экономики — полное отсутствие долга и наличие значительного запаса наличности на счетах. В эпоху запредельно высоких процентных ставок такая финансовая независимость позволяет компании не оглядываться на банки и вкладывать все ресурсы в разработку новых продуктов. Однако инвесторам стоит помнить о сезонности: более половины годовых доходов компания традиционно для IT-сектора получает в четвертом квартале.

📊Рынок

Первичное размещение акций прошло по цене 109 рублей, что соответствовало верхней границе ожиданий. Однако старт торгов выдался нервным: котировки быстро ушли ниже цены размещения. Одной из ключевых причин рыночного давления называют специфику распределения акций: розничные инвесторы получили 61% бумаг, тогда как институциональным фондам досталось значительно меньше. Частные лица часто склонны к эмоциональным продажам при малейшем колебании, что и спровоцировало первоначальную просадку. Тем не менее, рынок постепенно «переварил» этот объем, и по состоянию на февраль 2026 года цена восстановилась до 120,5 рубля.

📈Налоги

Московская биржа официально включила акции «Базиса» в перечень бумаг высокотехнологичного сектора. Это решение — не просто приятный статус, а вполне осязаемый финансовый бонус для долгосрочных владельцев. По правилам площадки, непрерывное владение такими акциями более одного года дает инвестору право полностью освободить доход от их продажи от уплаты НДФЛ. Такие меры поддержки обычно способствуют формированию пула стабильных акционеров, которые не стремятся выйти из актива при первой же волатильности.

❗Риски

Разумеется, было бы наивно видеть в этой истории только позитив. Важно понимать, что IPO прошло в формате cash-out: привлеченные 3 миллиарда рублей пошли не на развитие компании, а в карманы продающих акционеров. Это всегда вызывает вопросы о том, насколько менеджмент мотивирован работать над ростом капитализации дальше. Кроме того, ниша импортозамещения, хоть и велика, имеет свои пределы. Когда основные иностранные системы будут заменены, поддерживать текущие темпы роста станет гораздо сложнее, особенно на фоне обостряющейся конкуренции с другими отечественными вендорами. Также стоит учитывать относительно небольшой объем акций в свободном обращении — 16,7%, что может приводить к резким скачкам цены при крупных сделках.

✅Итог

Группа «Базис» сегодня — это ставка на технологический суверенитет с впечатляющей эффективностью бизнеса. Текущая оценка по мультипликаторам выглядит вполне оправданной: коэффициент P/E составляет около 8,6x, что дает определенный дисконт к более крупным ИТ-гигантам. История может быть интересна тем, кто готов мириться с волатильностью ради потенциала роста в секторе, который фактически заново создается на наших глазах. Решающим моментом для понимания будущего компании станет публикация годового отчета за 2025 год по МСФО, которую ждут 25 февраля 2026 года. Именно там мы увидим, удается ли «Базису» сохранять маржу при растущих расходах на персонал и разработку.

Купить акции «Базис» вы можете через всех брокеров:

• Совкомбанк-Инвестиции

• Альфа-Инвестиции

• Т-Инвестиции

• ВТБ-Инвестиции

• БКС-Инвестиции