Прогноз акций Распадская на март 2025

Ситуация в угольной промышленности

Отсрочка по НДПИ и страховым взносам будет действовать до 1 декабря 2025 года. Это неплохой шаг для поддержания угольной промышленности, но его вряд ли можно назвать достаточным.

Тем более что финансовые показатели в отрасли начали ухудшаться еще в 2024 году. Так, по его итогам сальдированный убыток угольных компаний составил 112,6 млрд рублей, хотя годом ранее они показали прибыль – 374,7 млрд рублей. Прибыль компаний упала на 69% буквально за год, а убытки выросли более чем в 2,5 раза. 

Убыток у 62 предприятий отрасли находится выше, чем средний показатель по отрасли. А еще 27 предприятий находятся в предбанкротном состоянии.

Проблемы угольщиков, прежде всего, обусловлены падением экспорта. Если в 2023 году он составлял 213 млн тонн, то в 2025 году прогнозируется ниже 200 млн тонн. Это обусловлено проигрышем конкуренции компаниям из других стран, в том числе в Китае, а также государственным регулированием в Китае, которое создает преимущество для местных угольных компаний.

Кроме того, необходимо отметить, как фактор, влияющий на угольную отрасль – курс рубля. С начала года к 14 августа 2025 года рубль укрепился к доллару США примерно на 25%. Соответственно, рублевых доходов с экспорта российские угольщики стали получать значительно меньше. При этом расходы в свою очередь у них растут, например, на заработные платы. 

Дополнительно необходимо отметить влияние санкций на отрасль, поскольку из-за них угольные компании вынуждены перестраивать свои цепочки поставок, из-за чего растут издержки на логистику. Также нужно искать новые экспортные рынки, где нужно вести конкуренцию с местными компаниями. 

Все это негативно отражается на компаниях угольной промышленности. 

Распадская: фундаментальный анализ

Распадская опубликует отчет за первое полугодие 2025 года 15 августа. После него возможны серьезные колебания в стоимости. При этом велика вероятность, что компания продемонстрирует падение выручки и чистой прибыли. Причинами здесь могут стать как слишком крепкий рубль, так и снижение долларовых цен на мировых рынках. Еще один негативный фактор – сокращение продаж угольной продукции. Если в первом полугодии компания продала 7,1 млн тонн угля, то в 2025 году за первые 6 месяцев ожидается  показатель на уровне 6 млн тонн. Предполагается, что чистый убыток компании может составить порядке 7,5 млрд рублей. 

На этом фоне компания не сможет инвестировать в собственное развитие, а вынуждена будет привлекать займы. При этом ставки кредитования в экономике России остаются высокими, а высокая долговая нагрузка Распадской на дистанции может только усугубить ситуацию. 

При этом важно понимать, что кризисная ситуация является длительной. Если в 2023 году Распадская показала прибыль в 34.6 млрд рублей, то в 2024 году убыток составил 11.8 млрд рублей. В 2025 году чистый убыток может сократиться – мы обозначаем его на уровне 7.5 млрд рублей, но ситуация все равно останется тяжелой. 

Вывод

Распадская не выглядит перспективным активом. Снижение объемов экспорта, снижение спроса на уголь в мировой экономике, переориентация на альтернативные источники энергии, высокие ставки в российской экономике, крепкий рубль и рост издержек – все это больно бьет по потенциалу акций Распадской. 

От локальных максимумов ноября 2023 года, когда акция стоила выше 400 рублей, Распадская потеряла порядка 45%. Однако это не предел, ведь перспектив восстановления рынка угольной промышленности пока не просматривается.