Что ждет токены крупных DeFi-протоколов?

DeFi (Decentralized Finance) – это набор децентрализованных продуктов, которые в качестве основы используют блокчейн-технологии. Если в традиционных финансах при взаимодействии с системой есть посредники, например, централизованная биржа (CEX), то в DeFi взаимодействие происходит только между пользователем и платформой, без вмешательства других игроков. 

Отличительные особенности:

• Децентрализация.

Процессы и операции происходят в блокчейне, что исключает участие централизованных органов управления.

• Открытость и доступность.

DeFi-приложения доступны всем. Нельзя запретить пользоваться децентрализованными приложениями. Все действия пользователя записываются в блокчейн, их можно проверить в любое время.

• Хорошее взаимодействие внутри экосистемы. 

DeFi-приложения могут взаимодействовать между собой, что позволяет создавать единое пространство.

Виды DeFi-приложений

На самом деле, видов DeFi-приложений достаточно много, но в данном материале рассмотрим лишь самые основные направления. 

• Децентрализованные биржи (DEX)

Платформы для торговли криптовалютами, где пользователи могут обменивать токены напрямую друг с другом без участия централизованного посредника, например, в виде традиционной биржи, для торговли на которой, пользователю нужно сначала внести на нее свои активы. В качестве примера децентрализованной биржи можно взять Uniswap.

• Платформы для кредитования и заимствования (Lending Market)

Такие продукты позволяют пользователям брать займы или предоставлять свои активы в качестве залога без участия третьих лиц или централизованных органов, например, банков. Примеры: Aave, Compound.

• Стейблкоины

Криптовалюты, привязанные к стоимости фиатных валют, таких как доллар или евро, для поддержания стабильной цены. Примеры: USDT, USDC, DAI.

• Протоколы предоставления ликвидности

Платформы, где пользователи могут предоставлять ликвидность для торговых пар и получать вознаграждение за это. Примеры: Curve Finance, Balancer.

• Управление активами

Приложения, которые позволяют пользователям автоматизировать управление своими криптовалютными активами.

Примеры: Yearn Finance, Beefy.

Один из важнейших показателей в DeFi – TVL. Total Value Locked – это ключевой показатель, используемый в DeFi, который отражает общую сумму активов, размещенных в различных протоколах. Этот показатель помогает оценить популярность конкретного продукта. TVL включает в себя средства, заблокированные в определенном проекте или блокчейне в целом. 

TVL является важным индикатором, поскольку он показывает, насколько протокол востребован у пользователей и сколько средств они готовы ему доверить. Например, TVL протокола Uniswap составляет $4.5 млрд. Это значит, что пользователи внесли в этот протокол активов на общую сумму $4.5 млрд.

Почему токены DeFi протоколов падают. Что с ними не так?

За последние несколько месяцев все мы наблюдаем падение альткоинов. Хотя Биткоин ходит в рамках структуры и лишь проколами забирает какие-то важные уровни снизу, альты чувствуют себя очень плохо. Однако это не главная проблема для альткоинов, это лишь внешнее ее проявление. Настоящая проблема лежит глубже. 

С одной стороны, после принятия ETF на ETH и BTC мы должны были получить приток новых денег на рынок. После накачки рынка деньгами в прошлом и происходили альтсезоны. То есть, происходило перераспределение средств из более крупных активов (BTC) в более мелкие. Сейчас все немного иначе. Приток свежего капитала есть, но при этом средства все равно сосредоточены на традиционных биржах и никак не влияют на остальной рынок криптовалют. 

С начала года мы видим несколько сегментов, которые выделяются на криптовалютном рынке: 

• аирдропы и программы лояльности к пользователям от ведущих проектов; 

• Тир-2 стараются как можно раньше выпустить свои токены в рынок; 

• Мем-коины стали одной из главных мет текущего рынка;

• TON активно привлекает новых пользователей в свою экосистему;

Однако мы не видим почти никакого развития от сектора DeFi. Лишь некоторые проекты из этого сегмента сумели хайпануть, но за счет какого-то прорыва в технологиях, а за счет того, что словили волну и вклинились в мету поинтов под аирдропы топовых проектов. 

Пока что ситуацию на рынке можно описать следующим образом: 

Тот профит, который получают от Биткоина и Эфира, частично перетекает в другие сферы. Чаще всего ликвидность либо прибывает в мем-коины, либо происходит реинвест в новые токены, либо ликвидность используется для фарма поинтов под новые аирдропы.

Таким образом, подавляющее количество DeFi-протоколов не получают никакого нового притока ликвидности, а их токены постепенно падают в цене. После TGE на текущем рынке монеты не показывают почти никакого роста, а почти сразу падают в цене под давление продаж со стороны тех, кто получил аирдроп и команды. Откупать их некому, поэтому такие активы тоже теряют в цене. 

Мем-коины оттягивают на себя значительное количество ликвидности. Из-за этого остальные сферы испытывают нехватку новой ликвидности, в том числе токены из сектора DeFi, а на BTC и ETH эта тенденция сказывается не так сильно. 

TON, который активно старается перетянуть пользователей в свою экосистему, также не является частью общего пространства DeFi. Там есть свои инструменты, но они мало интегрированы с EVM (Etherium Virtual Machine) блокчейнами, поэтому они не так популярны. 

Аирдпропы, GameFi, NFT или доходность от стейблкоинов – это далеко не новые инструменты для привлечения новых пользователей. Сейчас оценка новых проектов более справедливо, они не выходят при раздутом FDV, так что теперь проектам приходится сталкиваться с большой конкуренцией, так как выходит очень много похожих dApps. Однако если не будет нового спроса, то все эти новые протоколы будут попросту никому не нужны, как и их токены.

Свежий капитал будет пребывать в новые темы, такие как RWA, DePIN, мем-коины или AI. А вот токены DeFi-протоколов будут стараться не уступать хотя бы доходности BTC и ETH.

Если подводить промежуточные итоги, то DeFi просто не вписывается в новые меты.  Улучшение пользовательского опыта и повышение эффективности важны, но они не привлекают новых пользователей так, как это делали DeFi в его ранние дни, NFT или GameFi.

Взгляд с другой стороны 

Есть и другая точка зрения, более оптимистичная, но при этом тоже имеющая право на жизнь. 

Сейчас многие альткоины, в том числе и токены DeFi-протоколы, чувствуют себя очень плохо и многим кажется, что это конец эры альткоинов. На самом деле – это не совсем так. В прошлых циклах перед альтсезоном в сообществе тоже были упаднические настроения, но позже оказалось, что весь рост еще впереди и те, кто продал, разочаровался и ушел с рынка – оказались посрамлены. 

DeFi может стать хайповым. Это доказывает успех Pendle. Pendle Finance — это децентрализованный протокол, который позволяет пользователям возможность торговать токенизированными доходностями. Пользователи могут торговать будущими доходностями от активов в DeFi, разделяя активы на две составляющие: основную стоимость (Principal Token, PT) и токены дохода (Yield Token, YT). Это дает пользователям возможность продавать или покупать будущие доходности, управляя своими рисками и потенциально увеличивая доходность текущую. 

TVL Pendle на 1 января 2024 года составлял всего $233 млн, а сейчас он составляет $2.7 млрд. За год рост токена PENDLE составил почти 285%, что довольно неплохо, особенно учитывая тот факт, что большинство токенов обновили свои минимумы.

В чем же причина такого роста? Все просто, Pendle смог оседлать текущую мету – поинты для аирдропов. С помощью этого протокола можно фармить больше поинтов с меньшими затрат. 

Таким образом, видно, в какую сторону должны двигаться и остальные DeFi-протоколы, чтобы привлекать к себе пользователей. Им нужно ловить мету рынка. Чем больше различных фишек, которые соответствуют времени, они будут внедрять, тем больше шансов, что они смогут привлечь к себе новую ликвидность, которая неизбежно будет перетекать, хотя бы отчасти, в токены протоколов. 

Мысли 

Токены DeFi-протоколов выглядят на текущем тренде также, как и остальные альткоины – довольно слабо. Однако это не повод хоронить их раньше времени, ведь в отличие от кучи никому не нужных щитков, у этого сегмента есть будущее, а ютилити токенов есть где прикрутить. Конечно, не стоит ждать от старичков какого-то сильного прорыва или того, что они смогут пробить ATH, но сделать 3х – 5х каждый из токенов сильных проектов вполне может. Сейчас сложно найти монету, которая точно сделает больше иксов, кроме, может, мем-коинов. Однако на один успешный кейс в торговле мемами приходятся тысячи неудачных. 

У вас может возникнуть логичный вопрос – какие токены являются OG от DeFi сегмента. На самом деле, их не так уж и много. Есть некоторые фундаментальные активы, токены которых обязательно должны быть в вашем портфеле, если вы решили добавить в него сектор DeFi.

Итак: 

• PENDLE. 

Уже разобрали, что этот проект хорошо чувствует меты рынка, поэтому привлекает к себе все больше и больше внимания. 

• UNI. 

Это токен самой крупной децентрализованной биржи в криптовалюте. Uniswap постоянно выкатывает апдейты по ютилити токена, которые позитивно воспринимаются сообществом, это влияет на цену токена. 

• CURVE

Есть некоторые проекты у фаундера с его позициями в CURVE, поэтому токен могут задампить еще ниже. Если это произойдет, то стоит откупать, потому что на $0.2 киты активно покупали. Стоит держать в голове этот уровень и эту монету. 

• BAL

Еще один топовый DEX, токен которого довольно сильно укатался и сейчас находится на дне. 

• AAVE

Главный лендинг в криптовалюте. Не так давно вынесли на голосование изменения в работе с собственным токеном, которые были позитивно восприняты сообществом. АТН вряд ли пробьет в этом цикле, но 3х – 4х – вполне реально. 

Если решили инвестировать в токены DeFi сектора, то вот этих гигантов будет достаточно. Какие-то из них во время альтсезона могут перформить больше, какие-то меньше, но расти будут все. Сомнений в том, что это фундаментальные активы нет, так что вполне могут показать рост даже лучше, чем некоторые новые токены, на цену которых постоянно давят разлоки.