НЛМК отчитался за I полугодие 2024 года

Металлургическая группа «НЛМК» 30 августа представила финансовые результаты по международным стандартам за второй квартал и 1 полугодие 2024 года. Почему компания остается закрытой и есть ли у нее перспективы для роста и выплаты дивидендов — расскажем в обзоре.

Выручка — 517,8 млрд руб. (+17% г/г) 

Общая выручка группы увеличилась до 517,8 млрд руб. с 444,2 млрд руб. за счет стабильных цен на металлургическую продукцию за рубежом и слабого рубля в отчетном периоде. Во 2 квартале выручка достигла 267,55 млрд руб., показав рост на 5,2%. Однако, на фоне рекордно низкого спроса на металлопродукцию в Китае, мировые цены сейчас гораздо ниже цен на внутреннем рынке. Поскольку основная часть продукции идет на экспорт, темпы роста выручки замедляются.

Операционная прибыль — 132,8 млрд руб. (+10% г/г)

За счет сохранения себестоимости на уровне прошлого года операционная прибыль «НЛМК» увеличилась на 10% — с 121,8 млрд руб. до 132,8 млрд руб. Административные и коммерческие расходы также выросли незначительно, что позитивно отразилось на эффективности бизнеса. Налоговая нагрузка выросла вдвое, что характерно для всех отраслей. По расчетам аналитиков БКС, оценочная EBITDA составила 156 млрд руб. (+8,5% г/г). При этом рентабельность держится на уровне 30%.

Чистая прибыль — 81,6 млрд руб. (–10,8% г/г)

Чистая прибыль «НЛМК» в 1 полугодии 2024 года упала до 81,6 млрд руб. по сравнению с 91,5 млрд руб. в отчетном периоде прошлого года. Во 2 квартале прибыль просела на 36,9%. Компания получила 12,5 млрд руб. убытка от курсовых разниц и 22,7 млрд руб. убытка от доли в совместных предприятиях, что негативно отразилось на прибыльности. Из-за высокой ставки финансовые доходы выросли в 1,7 раза, а финансовые расходы снизились на 81%.

Долговая нагрузка НЛМК

Чистый долг «НЛМК» по итогам полугодия остался в отрицательной зоне, но на фоне снижения денежных средств на балансе на 33% до 136,3 млрд руб. чистый долг вырос почти на 57% — с -112,4 млрд руб. до -48,4 млрд руб. Долговая нагрузка минимальна, что позитивно отражается на бизнесе при текущих ставках. Расходы на обслуживание долга составляют менее 1% прибыли. Как итог, металлург без проблем сможет направить часть средств на дивиденды.

Итоговый вывод по отчетности НЛМК 

«НЛМК» представила нейтральные результаты по итогам 6 месяцев 2024 года, при этом во втором квартале заметно охлаждение спроса на продукцию и замедление темпов роста выручки и прибыли. Компания пока не попала в санкционный список, поэтому не раскрывает детализированную выручку. Котировки довольно слабо отреагировали на отчетность и продолжают снижение. Самая высокая закрытость в секторе давит на бумагу и повышает риски для частных инвесторов.

Чего ждать от акций НЛМК (NLMK) на среднесрочном горизонте

Металлургический сектор остается под давлением, с майских уровней акции «НЛМК» обвалились на 47% и продолжают обновлять годовые минимумы. Сейчас цена торгуется сильно ниже 200-дневной скользящей средней и вошла в зону перепроданности по RSI. Несмотря на уход ниже 140 руб. за бумагу давление продавцов только усиливается, а значит можем увидеть уровни 120–130 руб. Ухудшение конъюнктуры на мировом рынке может негативно отразиться на финансовых показателях второго полугодия.

С другой стороны, у компании отрицательный уровень чистого долга и неплохая денежная позиция на балансе (136,3 млрд руб.), а также положительный свободный денежный поток. В случае сохранения дивидендов на уровне 2023 года в размере 20 руб./акцию потенциальная дивидендная доходность может составить 15% — самая высокая в металлургическом секторе.

Акции металлурга неплохо подойдут для инвесторов с высоким риск-профилем. На горизонте года котировки могут вернуться к уровням 180–200 руб. за бумагу, что дает потенциал минимум 31%.