Дивиденды Газпром нефть за 9 месяцев 2024 года

«Газпром нефть» — одна из старейших нефтегазовых компаний России и дочерняя структура «Газпрома» (владеет 96% акций). Последние годы оказались удачными — бизнесу удалось обогнать материнскую компанию по рыночной капитализации и выплатить рекордные дивиденды. В 2024 году ситуация с высокой вероятностью повторится, поэтому нефтяник остается самой доходной историей среди российских нефтегазовых компаний.

Финансовые показатели улучшается, дивидендам быть

«Газпром нефть» первой в секторе отчиталась по МСФО за 1 полугодие, а значит уже сейчас можно рассчитать вероятные дивиденды. Выручка увеличилась на 30,1% за счет высоких цен за бочку нефти и наращивания объемов добычи. Ранее глава компании Александр Дюков сообщал о планах увеличить добычу углеводородов на 5% в сравнении с 2023 год. Данные в абсолютных значениях не публикуются с 2022 года из-за опасения санкций.

Операционная эффективность по итогам 1 полугодия 2024 года осталась на прежнем уровне, однако чистая прибыль выросла на 11,4%, до 340,8 млрд руб. Также существенно вырос свободный денежный поток — до 161,2 млрд руб. (+76,8% г/г), а значит денег на капитальные затраты и выплату крупных дивидендов в достатке. Убыточному «Газпрому» они крайне необходимы, что повышает вероятность позитивного исхода в пользу акционеров.

Ключевые риски на нефтяном рынке

Первая половина года стало прибыльной для нефтяного бизнеса, однако ограничения ОПЕК+ по добыче нефти и падение цены марки Urals до $72 за баррель может ухудшить результаты во 2 полугодии. Крепкий рубль в 3 квартале давит на выручку и маржинальность бизнеса. Однако из-за конфликта на Ближнем Востоке и снижения предложения нефтяные котировки могут резко развернуться.

Быстрый рост бизнеса и рекордные показатели привели к увеличению налоговой нагрузки. В 1 полугодии «Газпром нефть» заплатила 520 млрд руб. налогов, что в 1,5 раза больше, чем в 2023 году. В результате часть потенциальных дивидендов могут забрать из компании в виде налогов.

Какие дивиденды заплатит «Газпром нефть» в 2024 году

Текущая дивидендная политика предусматривает дивиденды в размере 50% годовой чистой прибыли по МСФО с периодичностью 2 раза в год — за 9 месяцев и по итогам года. Фактически в 2023 году в качестве дивидендов распределили более 75% чистой прибыли, что позволяет рассчитывать на высокую доходность.

Мы считаем, что на фоне финансовых проблем материнской компании «Газпром нефть» продолжит направлять на дивиденды 75% чистой прибыли по МСФО вместо установленных 50%. С учетом полученной прибыли в размере 340,8 млрд руб. компания за первое полугодие заработала 52 руб. на акцию, а по итогам 9 месяцев может выплатить 76 руб. (11% дивдоходности) и свыше 110 руб. по итогам 2024 года — доходность 15,9%.

Позитивный сценарий с повышением дивидендов

Нельзя исключать вариант с увеличением коэффициента выплат до 80% или 85%. В таком случае годовая доходность может вырасти до рекордных 17–18%. Сейчас компания торгуется с большим дисконтом, поскольку рынок закладывает долю от прибыли не более 65%. В случае рекомендации Советом директоров повышенных выплат, акции «Газпром нефти» имеют огромный потенциал для роста.