Аэрофлот представил отчет за I полугодие 2024 года

Крупнейший российский авиаперевозчик «Аэрофлот» 30 августа опубликовал финансовую отчетность по МСФО за 2 квартал и первое полугодие 2024 года. Неожиданно сильные результаты и рекорд по прибыли дают надежду на возврат к дивидендным выплатам уже в текущем году. Интересна ли акция к покупке — расскажем в обзоре.

Выручка — 377,2 млрд руб. (+49,6% г/г) 

Консолидированная выручка «Аэрофлота» увеличилась с 252,2 млрд руб. до 377,2 млрд руб. на фоне восстановления операционных показателей к допандемийному уровню и росту стоимости авиабилетов. Выручка от пассажирских и грузовых перевозок выросла на 50% и 30% соответственно. В первом полугодии компания перевезла 25,4 млн пассажиров (+21,4% г/г), пассажирооборот на международных линиях резко вырос на 45,8%, что напрямую отразилось на увеличении выручки.

Во втором квартале наблюдается позитивная динамика с сохранением высоких темпов роста — выручка составила 203,6 млрд руб., что на 45,8% выше уровней прошлого года. Занятость кресел держится на высоких для отрасли значениях — около 88% с пиковыми уровнями 90% в летний сезон.

EBITDA — 126 млрд руб. (+203,2% г/г)

Показатель EBITDA по результатам 6 месяцев вырос в 2 раза — с 62 млрд руб. до 126 млрд руб. Скорр. EBITDA составила 117,2 млрд руб. — рекордные показатели для полугодия. Менеджменту удалось сдержать рост операционных расходов, что позитивно отразилось на итоговом показателе. Уверенная динамика обеспечила высокую операционную эффективность бизнеса. Маржинальность по EBITDA выросла с 24,6% до 33,4%. Бизнес демонстрирует высокую стабильность.

Чистая прибыль — 42,3 млрд руб.

Чистая прибыль «Аэрофлота» в 1 полугодии 2024 года составила 42,3 млрд руб. против убытка 102 млрд руб. за аналогичный период 2023 г. Скорректированная чистая прибыль достигла 27 млрд руб. (ранее скорр. убыток 20,1 млрд руб.). Данный показатель уже превзошел докризисные уровни и оказался сильно выше прогноза аналитиков (около 28 млрд руб.) по итогам года. Компания может вернуться к дивидендам и приятно удивить акционеров.

Долговая нагрузка Аэрофлот

Общий долг группу на конец июня 2024 года сократился на 8,4% — с 747,8 млрд руб. до 684,9 млрд руб. Также компании удалось снизить финансовые расходы с 133 до 36,2 млрд руб. за счет валютной переоценки, что позитивно отразится на финансовом положении в период высоких ставок. Баланс денежных средств остался на уровне 117 млрд руб., а за счет снижения чистого долга на 10% долговая нагрузка достигла комфортных значений. На 30 июня 2024 года соотношение чистый долг/ EBITDA = 2,4х против 3,4х на 2023 года.

Итоговый вывод по отчетности Аэрофлота

Результаты «Аэрофлота» значительно превысили консенсус-прогнозы аналитиков, особенно по скорректированной чистой прибыли. Бизнес-показатели почти восстановились до уровней 2019 года. Стабильный рост пассажиропотока на внутренних и в особенности международных направлениях дает уверенность в будущих финансовых результатах компании и закладывает ожидания по выплате дивидендов по итогам 2024 года.

Чего ждать от акций Аэрофлот (AFLT) на среднесрочном горизонте

С конца июня бумага движется в нисходящем тренде ниже 50 руб., за это время капитализация компании снизилась на 25%. На 4-часовом графике цена ушла ниже ЕМА 20, однако опережающий индикатор MACD указывает на высокую активность покупателей. Вероятное повышение ключевой ставки до 20% приведет к росту расходов по долгу, что будет давить на котировки.

При этом ключевые метрики «Аэрофлота» улучшаются, а значит акции можно рассматривать к покупке на небольшую долю от портфеля. Если компания сохранит текущую динамику, весьма вероятен возврат к уровням 60–65 руб. с потенциалом возврата к дивидендам.