Дивиденды Новатэк за 1 полугодие 2024 года

«Новатэк» — крупнейший производитель сжиженного природного газа в России. У компании перспективный бизнес со ставкой на развитие «зеленой» энергетики, что в будущем обеспечит рост рыночной стоимости. Менеджмент один из самых эффективных в стране, добивается сильных результатов даже в тяжелых условиях и регулярно платит своим акционерам дивиденды.

Санкционное давление негативно влияет на дивиденды

Раньше компания сильно выделялась среди конкурентов стремительным ростом бизнеса и стабильным наращиванием дивидендов. Но в 2024 году ситуация резко изменилась, а бизнес оказался под ударом. Попадание в SDN-лист, ввод санкций со стороны США и Великобритании фактически остановили работу новой линии Арктик СПГ-2 и сдвинули сроки выхода на полную мощность на годы вперед.

Главная проблема для «Новатэка» — невозможность покупки ледовых танкеров для транспортировки и запрет на экспорт СПГ в европейские страны, означающие потерю прибыльного рынка. Это уже привело к сокращению добычи природного газа и росту операционных издержек. Компания даже рассматривает сценарий сокращения числа производственных линий, чтобы сосредоточиться на работе Мурманского СПГ к 2026 году.

Дополнительными факторами давления для дивидендов выступают снижение мировых цен на газ, рост налоговой и долговой нагрузки. Из-за высоких ставок чистый долг компании вырос почти в 6 раз, а соотношение чистый долг/ EBITDA впервые вышло из отрицательных значений и составило 0,29х на 30 июня 2024 года. В будущем ситуация может ухудшиться.

Какие дивиденды может выплатить Новатэк в 2024 году

В июле «Новатэк» раскрыл сокращенные финансовые результаты за 6 месяцев 2024 года, которые неожиданно оказались выше ожиданий. Благоприятная конъюнктура на нефтяном рынке выступила драйвером роста выручки и

EBITDA — 17% и 15,6% соответственно. Позитивным моментом стало увеличение производства углеводородов, несмотря на работу в жестких санкционных условиях. В результате компания может заплатить дивиденды с двузначной доходностью.

Дивидендная политика «Новатэк» предусматривает выплаты в размере не менее 50% чистой прибыли по МСФО, скорректированные на неденежные статьи. Как правило, платят 2 раза в год. Компания всегда соблюдает дивполитику и отличается стабильностью выплат.

 

В 1 полугодии 2024 года «Новатэк» увеличил чистую прибыль с 155,6 млрд руб. до 341,7 млрд руб., рост в 2,2 раза. По нашим оценкам, компания заработала 56,3 руб. на одну акцию, но после корректировок может немного снизить размер промежуточных дивидендов. В итоге дивиденд за первое полугодие составит 49 руб., что дает обеспечит доходность на уровне 4,7%. 

Если менеджменту удастся создать теневой флот и решить проблемы с транспортировкой, дивиденд по итогам года может превысить 105 руб. с доходностью выше 10%. При текущей цене и высоком потенциале роста бумаги «Новатэка» выглядят привлекательными для добавления в долгосрочный дивидендный портфель.