Акции роста и акции стоимости: что выбрать инвестору в 2025 году?

Инвесторы часто задаются вопросом о выборе между акциями роста и акциями стоимости. Эти два типа акций различаются по своим оценочным характеристикам, представляют разные стратегии инвестирования с различными рисками и возможностями для инвесторов как в краткосрочной, так и долгосрочной перспективе.

В этой статье мы рассмотрим, что представляют собой акции роста и акции стоимости, их ключевые отличия и потенциал прибыльности. Давай разберем каждый из них подробнее.

Акции роста

Описание: Это акции компаний, которые демонстрируют высокие темпы роста выручки и иногда прибыли. Обычно такие компании находятся на ранних стадиях своего развития или стартапы. В основном они ведут свой бизнес в быстрорастущих технологических отраслях и секторах экономики. Их основной фокус направлен на быстрое и значительное расширение бизнеса, захват новых рынков и увеличение своей доли существующего рынка.

Характеристики:

• Высокие ожидания роста. Инвесторы ожидают, что эти компании будут показывать стабильный рост доходов и прибыли в будущем.

• Отсутствие дивидендов или низкие дивиденды. Такие компании часто предпочитают реинвестировать прибыль обратно в бизнес, чтобы ускорить рост, а не выплачивать дивиденды акционерам.

• Высокая оценка. Из-за высоких ожиданий роста, акции роста часто торгуются с высокими коэффициентами P/E (отношение цены акции к прибыли), что делает их относительно дорогими.

Пример: К таким компаниям в основном относятся технологические компании, которые связаны с быстрым развитием различных технологий и ИИ в различных сферах бизнеса, а также различные стартапы.

Акции стоимости

Описание: Эти акции принадлежат компаниям, которые уже достигли зрелости и имеют устойчивый поток доходов. Они часто работают в традиционных секторах экономики, таких как энергетика, коммунальные услуги, производство товаров народного потребления. Основное внимание уделяется стабильности бизнеса и доходности для акционеров.

Характеристики:

• Низкая оценка. Акции стоимости обычно оцениваются ниже, чем акции роста, поскольку рынок недооценивает потенциал их роста. Это выражается в низких коэффициентах P/E.

• Дивидендная доходность. Компании, выпускающие акции стоимости, часто платят стабильные и высокие дивиденды, что привлекает инвесторов, ориентированных на регулярный доход.

• Устойчивость к экономическим циклам. Такие компании обычно менее подвержены резким колебаниям на рынке, так как их доходы стабильны и предсказуемы.

Пример: К таким компаниям относятся производители потребительских товаров, топливно-энергетические и добывающие компании, банки и страховые компании.

Различия инвестиционных стратегий между акциями роста и стоимости

Акции роста и акции стоимости представляют собой две разные стратегии инвестирования. Акции роста часто считаются спекулятивными, в то время как акции стоимости являются более стабильными и надежными вложениями.

1. Ожидания роста. Акции роста предполагают значительный рост в будущем, тогда как акции стоимости ориентированы на стабильность и предсказуемость.

2. Оценка. Акции роста оценены высоко, в то время как акции стоимости считаются недооцененными рынком.

3. Доход от инвестиций. Инвестиции в акции роста рассчитаны на долгосрочный прирост капитала через повышение рыночной стоимости акций. Инвестиции в акции стоимости приносят доход в виде дивидендов и потенциальных выкупов акций.

4. Риски. Акции роста сопряжены с большим риском, так как будущие прогнозы могут не оправдаться. Акции стоимости более стабильны, но и потенциальная прибыль ограничена.

Ключевые особенности акций роста для инвестора

Акции роста представляют собой акции компаний с быстро растущей выручкой, но такие компании часто не имеют прибыли и могут демонстрировать убытки. Инвесторам следует тщательно оценивать риски, связанные с такими акциями.

Разница между выручкой и прибылью критична для понимания финансового состояния компании. Понимание этих показателей помогает инвесторам принимать более обоснованные решения.

Молодые компании, как правило, нуждаются в постоянных инвестициях для поддержания роста. Это может привести к увеличению долгов или эмиссии новых акций, что увеличивает риски для инвесторов.

Компании роста часто имеют высокие мультипликаторы и не платят дивиденды, так как все средства расходуются на развитие. Инвесторы рискуют, надеясь на будущие прибыли, но могут потерять вложения при стагнации.

Рост выручки таких компаний может привести к значительному увеличению цен на акции, иногда в сотни процентов. Это создает привлекательные возможности для инвесторов.

Стагнация в бизнесе может вызвать резкое падение акций, что связано с пересчетом моделей справедливой стоимости. Инвесторы часто становятся жертвами таких ситуаций.

Основные критерии оценки по фундаментальным показателям:

• Высокий потенциал роста в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Компании показывают быстрый и значительный рост выручки, которая не оказывает существенного влияния на увеличение чистой прибыли. Уровень свободного денежного потока FCF как правило низкий.

• Высокие мультипликаторы. Обычно компании роста обладают высокими показателями P/E, P/S и P/BV, что отражает ожидания роста у инвесторов.

• Минимальные и не регулярные или вообще отсутствующие дивиденды. Выручка в основном направляется на расширение бизнеса, а не на выплату дивидендов.

Примеры акций роста

Типичными примерами акции роста являются акции американских компаний Tesla и Netflix, которые показали неадекватный рост, что привело к значительным падениям их стоимости. Инвесторы начали паниковать, когда обнаружили замедление темпов роста.

Посмотрим на американский технологический гигант Tesla (TSLA), чья выручка за семь лет выросла почти в 10 раз, хотя до 2020 года компания показывала убытки.

Бумаги TSLA продемонстрировали рост в 43 раза за 7 лет, но выручка увеличилась лишь в 10 раз, что указывает на «пузырь» на рынке. То есть рост выручки фактически не отразился на росте чистой прибыли. Компания очень дорогая — P/E 207.03 и P/S 15.03.

Рынок акций роста значительно реагирует на геополитические факторы и действия крупных акционеров. Так продажа 10% акций основателем «Теслы» Илоном Маском вызвала массовую продажу бумаг компании среди инвесторов, что привело к падению цены на акции компании.

Tesla, Inc. не платит дивидендов и имеет высокую долговую нагрузку и низкий уровень свободного денежного потока FCF.

Другой пример акции роста — компания Netflix (NFLX), хотя и показала рост выручки за 7 лет, но пострадала из-за замедления и впоследствии снижения темпов роста подписчиков, что также вызвало падение акций на 75%.

Здесь также рост чистой прибыли значительно отстаёт от выручки. Себестоимость и операционные расходы довольно высокие. Компания довольно дорогая — P/E 40.46

Компания не выплачивает дивиденды. Имеет высокую долговую нагрузку.

Акции роста — это акции динамично растущих компаний, которые, по мнению аналитиков, могут превзойти рынок в будущем. Они как правило не выплачивают дивиденды или в редких случаях платят их от случая к случаю.

Некоторые примеры российских акций роста:

• «Яндекс» (MOEX: YDEX). Крупнейший российский интернет-холдинг с активно растущими показателями: средний темп роста выручки больше 10%, темп роста прибыли больше 25%.

• «Озон» (MOEX: OZON). Крупнейший российский онлайн-ритейлер с одними из самых высоких темпов масштабирования бизнеса.

• «НоваБев» Групп (MOEX: BELU). Её бумаги за 5 лет обогнали рынок более чем в 12 раз (+1100%).

• Группа «Позитив» (MOEX: POSI). Компания сферы IT, которая показала значительный рост и затем упала на 45,3%. 

Ключевые особенности акций стоимости для инвестора

Акции стоимости, в отличие от акций роста, представляют собой более стабильные компании с устойчивыми финансовыми показателями. Они могут предоставить инвесторам большую защиту от волатильности рынка. Акции стоимости растут медленно, но стабильно, что делает их надежными для долгосрочных инвестиций.

Акции стоимости принадлежат компаниям, чьи акции как правило недооценены относительно их внутренней стоимости. Это обычно устойчивые компании с регулярной прибылью, которые привлекают инвесторов своей стабильностью. Плавный стабильный и невысокий рост выручки и прибыли.

Основные критерии оценки недооцененных акций стоимости

Недооцененные акции стоимости — это ценные бумаги, которые продаются по цене ниже своей внутренней стоимости. Чтобы выявить такие акции, инвесторы используют различные финансовые показатели и методы анализа. Вот несколько ключевых подходов, которые помогают определить недооцененные акции стоимости:

1. Коэффициент цена/прибыль (P/E Ratio):

• Что такое: Отношение цены акции к чистой прибыли на акцию.

• Зачем использовать: Низкий P/E может указывать на то, что акция недооценена. Однако важно понимать контекст: низкий P/E может быть оправдан, если компания испытывает трудности или работает в низко рентабельном секторе.

• Как интерпретировать: Сравните P/E компании с её конкурентами и средним показателем отрасли. Если значение значительно ниже, это может свидетельствовать о недооцененности.

2. Коэффициент цена/балансовая стоимость (P/BV Ratio):

• Что такое: Отношение цены акции к балансовой стоимости на акцию.

• Зачем использовать: Этот показатель помогает оценить реальную стоимость активов компании. Низкое значение P/BV может сигнализировать о недооцененной акции.

• Как интерпретировать: Как и в случае с P/E, сравнивайте этот коэффициент с аналогичными компаниями и средней величиной по сектору.

3. Дивидендная доходность (Dividend Yield):

• Что такое: Процентное отношение годовых дивидендов к текущей цене акции.

• Зачем использовать: Высокий уровень дивидендной доходности может указывать на недооценённость акции, особенно если компания имеет историю стабильных выплат.

• Как интерпретировать: Если дивидендная доходность заметно превышает средние значения по сектору, это может говорить о недооцененности. Но нужно убедиться, что компания способна поддерживать выплаты.

4. Свободный денежный поток (Free Cash Flow):

• Что такое: Денежные средства, оставшиеся после всех операционных расходов и капитальных вложений.

• Зачем использовать: Компания с сильным свободным денежным потоком обладает большей финансовой гибкостью и может распределять больше денег среди акционеров.

• Как интерпретировать: Высокое соотношение свободного денежного потока к рыночной капитализации может означать недооцененную акцию.

5. Маржа чистой прибыли (Net Profit Margin):

• Что такое: Процент прибыли, который остается после вычета всех затрат из общей выручки.

• Зачем использовать: Высокая маржинальность показывает эффективность компании и ее способность генерировать прибыль.

• Как интерпретировать: Компании с высокой маржей и низкой оценкой могут представлять собой интересные возможности для покупки.

6. Фундаментальный анализ:

• Что такое: Анализ финансовых показателей компании, включая выручку, прибыль, долги, активы и обязательства.

• Зачем использовать: Помогает понять, насколько эффективно управляется компания и есть ли у неё потенциал для роста.

• Как интерпретировать: Изучите исторические данные, тенденции роста выручки и прибыли, а также перспективы развития компании.

7. Сравнительный анализ (Peer Comparison):

• Что такое: Сравнение финансовых показателей одной компании с показателями конкурентов в той же отрасли.

• Зачем использовать: Позволяет увидеть, насколько справедливо оценивается акция по сравнению с аналогичными компаниями.

• Как интерпретировать: Если акции конкретной компании выглядят дешевле по ключевым показателям (P/E, P/BV, дивидендная доходность), это может быть сигналом недооцененности.

8. Технический анализ:

• Что такое: Использование графиков цен и индикаторов для прогнозирования будущих движений цены акции.

• Зачем использовать: Технические аналитики ищут паттерны, которые могут указать на недооцененность акции.

• Как интерпретировать: Некоторые технические индикаторы, такие как уровни поддержки и сопротивления, могут помочь определить точки входа в позицию.

9. Эмоциональный фактор:

• Что такое: Оценка восприятия компании на рынке, её репутации и отношения инвесторов.

• Зачем использовать: Иногда акции становятся недооцененными из-за негативных новостей или слухов, даже если фундаментально компания сильна.

• Как интерпретировать: Понимание контекста новостей и событий вокруг компании поможет избежать эмоциональных решений и сосредоточиться на реальных показателях.

Определение недооцененных акций требует комплексного подхода, включающего как количественный, так и качественный анализ. Важно сочетать использование финансовых метрик с пониманием макроэкономической среды и специфики конкретного сектора. 

Недооцененная акция может стать отличной возможностью для долгосрочного прироста капитала, однако всегда стоит помнить о возможных рисках и проводить тщательное исследование перед принятием инвестиционных решений.

Примеры акций стоимости

Акции роста, такие как у Tesla, имеют высокую волатильность и риск в отличие от акций стоимости, которые обеспечивают большую стабильность и меньшую волатильность.

Пример акций стоимости — компания Johnson & Johnson (JNJ). Компания стабильно выплачивает дивиденды раз в квартал и они постоянно увеличиваются, что делает компанию привлекательной для долгосрочных инвесторов. Компания платит дивиденды почти уже шестьдесят лет. Средний годовой рост акций составляет не более 5–8%.

По данным сайта ru.tradingview.com, за последний год цена акций Johnson & Johnson (JNJ) выросла на 4,18%. По итогам 2024 года чистая прибыль компании составила 5,6%, прибыль в расчете на акцию — 11,3%, годовая выручка — 4,3%.

Согласно прогнозу компании, в 2025 году её выручка составит 89,2–90 млрд долларов, скорректированная прибыль — 10,5–10,7 на акцию. Эксперты в среднем ожидают эти показатели на уровне 92,9 млрд долларов и 10,53 на акцию соответственно.

Примеры российских дивидендных акций стоимости и динамика их роста за 10 лет:

• «Лукойл», рост в 3,3 раза.

• «Сбербанк», рост в 3,4 раза.

• «Татнефть», рост в 2,7 раза.

• «Норникель», рост на 40%.

• «Новатэк», рост в 2,5 раза.

• «Полюс», рост в 25,8 раза.

• «Сургутнефтегаз (ап)», рост на 97%.

Инвестиционная оценка акций роста и стоимости

Потенциал доходности:

• Акции роста: Могут приносить значительную прибыль в краткосрочной перспективе.

• Акции стоимости: Ориентированы на стабильный доход в долгосрочной перспективе.

Риски:

• Акции роста: Высокая волатильность и зависимость от ожиданий инвесторов.

• Акции стоимости: Низкие риски, но акции могут долго оставаться недооцененными.

Инвестиционная стратегия:

• Акции роста: Для инвесторов, готовых к риску ради высокой доходности.

• Акции стоимости: Подходят для консервативных инвесторов, предпочитающих стабильность.

Инвестиционный портфель должен быть сбалансирован между акциями роста и стоимости, чтобы снизить риски и увеличить доходность в долгосрочной перспективе.

Также обязательным условием является то, что инвесторы должны учитывать свой психотип при выборе между акциями роста и стоимости. Для краткосрочных спекуляций больше подходят акции роста, а акции стоимости — это долгосрочные инвестиции, как правило с растущей дивидендной доходностью.

Бенджамин Грэм, учитель Уоррена Баффета, считается основоположником стоимостного инвестирования. Его книга «Разумный инвестор» стала классикой в мире финансов. Акции стоимости обычно принадлежат компаниям с устойчивым бизнесом, которые уже достигли стабилизации. Они выплачивают дивиденды и имеют потенциал для роста.

Уоррен Баффет является одним из самых известных сторонников инвестирования в акции стоимости. Его подход стоимостного инвестирования помог ему стать одним из самых богатых людей в мире.

Что выгоднее инвестору?

Это зависит от нескольких факторов:

1. Экономическая ситуация. Если экономика находится в фазе подъема, акции роста могут оказаться более выгодными благодаря высоким темпам роста компаний. Если же экономика замедляется, инвесторы могут обратить внимание на акции стоимости, которые предлагают более надежную защиту капиталу.

2. Инвестиционные цели. Если инвестор ищет быстрый прирост капитала и готов принять высокий риск, акции роста могут подойти лучше. Если же цель — стабильный доход и меньший риск, стоит рассмотреть акции стоимости.

3. Портфельная диверсификация. Многие опытные инвесторы рекомендуют держать в портфеле оба типа акций для снижения рисков и увеличения доходности. Например, акции роста могут приносить высокую доходность в периоды экономического роста, а акции стоимости помогут стабилизировать портфель в случае рыночных спадов.

Таким образом, выбор между акциями роста и стоимостью зависит от целей инвестора, его терпимости к риску и текущей экономической ситуации. Важно учитывать глобальные тренды, такие как развитие технологий, изменение климата и геополитика, которые могут повлиять на привлекательность тех или иных секторов экономики.

Вывод

Каждый из типов акций имеет свои сильные и слабые стороны. Акции роста привлекают высоким потенциалом прибыли, но сопряжены с большими рисками. Акции стоимости обеспечивают стабильность, но требуют времени для реализации их потенциала. Диверсификация портфеля, включающая оба типа акций, может стать оптимальной стратегией в зависимости от ваших целей и толерантности к риску.