Прогноз акций Озон на февраль 2026

Мы долго наблюдали за тем, как этот технологический гигант поглощает огромные инвестиции, не обещая ничего, кроме агрессивного захвата рынка. Казалось, что фаза бесконечного расширения будет длиться вечно, но сегодня перед нами предстает иная картина: компания, которая не просто научилась считать деньги, но и готова ими делиться с акционерами.

📊Цена операционной зрелости

Долгое время инвесторы смотрели на этот бизнес как на «черную дыру», куда уходят средства ради будущего доминирования. Однако сейчас ситуация в корне изменилась. Консенсус-прогноз аналитиков на ближайший год указывает на целевую цену в 6300 рублей за акцию, что выглядит весьма амбициозно. Но за этим оптимизмом стоят вполне осязаемые изменения: компания начала фокусироваться на эффективности каждой отдельной операции. Если раньше логистика была основной статьей убытков, то теперь эффект масштаба позволяет выходить на достойную рентабельность.

Менеджмент уже несколько раз пересматривал свои прогнозы по прибыли в сторону повышения, и это важный сигнал. Это означает, что операционная прибыль, или EBITDA (деньги, которые остаются у бизнеса после оплаты всех текущих расходов, но до учета налогов и кредитов), растет быстрее, чем предполагал рынок. Ожидается, что по итогам 2025 года маржа по этому показателю достигла 3,8%. Для ритейла, работающего с огромными объемами и низкой наценкой, это признак того, что модель наконец-то начала работать на владельца, а не только на захват пространства.

🏦Банк

Пожалуй, самым любопытным и неожиданным драйвером роста стал финансовый сектор компании. Мы привыкли воспринимать Озон как площадку с товарами, но сегодня это еще и мощная финансовая организация. Финтех-направление демонстрирует феноменальную чистую рентабельность на уровне 30%. Чтобы вы понимали масштаб: это значительно выше, чем у многих традиционных банков с их огромной историей и сетью отделений.

Секрет здесь прост. Компании не нужно тратить миллионы на привлечение клиентов в свой банк — эти люди уже здесь, они совершают покупки. Более того, банковский сервис давно перестал быть внутренней «игрушкой» маркетплейса. Сегодня более 60% оборота платежей проходит через внешние операции. Это означает, что банк живет своей жизнью, зарабатывает на рынке и становится самостоятельным фундаментом устойчивости всей группы. Такая вертикальная интеграция превращает компанию из обычного посредника в полноценную экосистему, где одно направление поддерживает другое.

📌Не только посылки и реклама

Диверсификация — понятие размытое, но в данном случае оно означает выживаемость. Помимо торговли и финансов, компания активно осваивает рекламный рынок, который приносит высокую маржу. Фактически, площадка превращается в медийный ресурс, где продавцы конкурируют за внимание покупателя. Это «чистые» деньги, которые не требуют строительства новых складов.

Кроме того, мы видим осторожные, но важные шаги в сторону производства собственных товаров. Запуск косметического бренда Kix beauty с инвестициями около 100 миллионов рублей — это попытка забрать себе ту часть прибыли, которую раньше получали сторонние поставщики. На рынке товаров по уходу за собой лояльность клиента стоит дорого, и наличие собственного качественного продукта позволяет значительно укрепить общую экономику бизнеса. Это работа «вдолгую», которая должна сгладить риски от возможного замедления спроса на электронику или бытовую технику.

💼Переезд

Самым громким событием последних месяцев стала официальная смена «прописки». Завершение переезда в российскую юрисдикцию сняло главный инфраструктурный риск, который годами давил на котировки. Как следствие, компания впервые выплатила дивиденды в размере 143,55 рублей на акцию. Для растущего технологического сектора это редкое явление, своего рода символ перехода в клуб зрелых компаний.

В дополнение к дивидендам была анонсирована программа обратного выкупа акций на сумму до 25 миллиардов рублей. Это классический инструмент поддержки курса: компания выкупает свои бумаги с рынка, подтверждая тем самым веру в их недооцененность. Такие шаги обычно привлекают крупных институциональных инвесторов и фонды, для которых предсказуемость и возврат капитала важнее, чем просто обещания роста через десять лет. Включение в основной индекс Московской биржи стало финальным аккордом в этом процессе признания.

❗Риски

Разумеется, было бы наивно полагать, что путь к новым вершинам будет идеально гладким. Главный риск сегодня кроется в технической плоскости. После переезда из-за рубежа в рынок может хлынуть большой объем акций от тех держателей, которые раньше не могли ими торговать. Этот «навес» предложения может временно сбивать цену, как бы хорошо ни шли дела у самого бизнеса.

Не стоит сбрасывать со счетов и регуляторное давление. Внимание государства к маркетплейсам и их банковским сервисам будет только усиливаться. Любые изменения в правилах игры (от комиссий до условий труда сотрудников) могут ударить по рентабельности. К тому же конкуренция не спит: другие игроки также активно строят свои экосистемы, и борьба за лояльность покупателя будет требовать всё новых и новых вложений, что может замедлить выход на стабильную чистую прибыль.

✅Итог

Перед нами история большой трансформации. Озон перестал быть венчурным проектом, живущим на дотации, и превратился в сложный, многоуровневый бизнес с сильной финансовой составляющей. Редомициляция и первые дивиденды — это важные вехи, которые меняют восприятие бумаги инвесторами. Тем, кто рассматривает этот актив, стоит следить за тем, как рынок переварит выход иностранных держателей и насколько успешно банковское крыло компании будет справляться с конкуренцией в условиях жесткой денежно-кредитной политики. Это история роста, которая наконец-то начала обретать прочный фундамент из реальных денег, а не только из перспектив.