Прогнозы акций Сургутнефтегаз (прив.) (SNGSP)

Девальвация рубля затронула многих российских экспортеров, сделав их положение на внутреннем рынке еще более стабильным. Но куда более интересная ситуация с “Сургутнефтегазом”, который имеет долларовую кубышку, на которой хранится более 5 трлн руб. Именно она делает компании значительную прибыль, большая часть от которой выплачивается в виде дивидендов по привилегированным акциям. Более подробно о бумагах и их перспективах мы еще поговорим, а пока стоит обратиться к тому, что происходит на всем российском рынке, поскольку от его состояния напрямую зависит динамика котировок “Сургутнефтегаза”. 

Индекс “Московской биржи” пока испытывает серьезные проблемы. В основном, из-за высокой ключевой ставки, которая оказывает давление на многие компании. Вы можете спросить — каким образом это влияет на капитализацию привилегированных бумаг “Сургутнефтегаза”. Все дело в том, что индекс “Мосбиржи” напрямую отражает текущие настроения на рынке. Если большинство бумаг продают и просто “шортят” день за днем, то демонстрировать рост различным компаниям довольно сложно, даже в том случае, если их фундаментальное положение на самом деле никак не пострадало от тех событий, что происходят в геополитике и в российской экономике.

Но “Сургутнефтегаз” больше всего зависит от курса рубля. Как только национальная валюта укреплялась, что мы видели во второй половине 2024 года, капитализация компании стремилась вниз, потому что риски того, что прежней доходности инвесторы не получат, были довольно-таки высокими. Сейчас данные риски, судя по всему, остались позади, поскольку произошла девальвация рубля, курс довольно серьезно обвалился, более чем на 10%, а аналитики ждут к 2025 году того, что 1 доллар будет стоить 125 рублей. Позитивно это отразится на экспортерах и на тех эмитентах, которые, как “Сургутнефтегаз”, имеют долларовые накопления. Таких компаний на российском рынке, впрочем, очень мало, поэтому данный эмитент в своем роде уникален и год от года радует инвесторов своими дивидендами, которые вообще не зависят от того, сколько нефти реализовала компания.

Так как выплаты из кубышки осуществляются только на привилегированные бумаги, к ним и проявляется наибольший интерес со стороны инвесторов, а спрем между ними и обычными акциями стал уже слишком большим. По доходности дивидендов “обычки”, естественно, не могут догнать “префы” и даже приблизиться к ним. 

Если вести речь о ближайших перспективах, то мощного роста стоимости бумаг “Сургутнефтегаза” ждать не стоит, в привилегированных акциях мы редко видели сильный импульс вверх, однако можно ждать постепенного наращивания дивидендных выплат. Вполне возможно, что “Сургутнефтегаз” будет также увеличивать валютную кубышку. Она и так выглядит слишком огромной, но это еще не предел для ее расширения, учитывая ту прибыль, которую сейчас получается компания. По сути, привилегированные бумаги “Сургутнефтегаза” застрахованы от любых рисков, связанных с девальвацией рубля. Укрепляться национальная валюта в ближайшее время точно не будет, ни государству, ни экспортерам, которые буквально гоняют кровь по российской экономике, это не нужно. По этой причине будут и новые девальвации, когда придет время, а это позитивно скажется на доходности дивидендов “Сургутнефтегаза”.

Учитывая ту динамику курса рубля, которую мы, скорее всего, будем видеть в будущем, стоит прикупить акции “Сургутнефтегаза” даже по текущим ценам. Сильной коррекции по ним мы не видели, но дивидендный гэп все еще не закрыт, в то время как уже совсем скоро будет образован второй, ведь до дивидендов за 2024 год осталось примерно 6 месяцев. Котировки компании будут расти, но медленно — главным фактором тут будут выплаты инвесторам.