Что такое инсайдерская торговля и есть ли риски для обычного инвестора

Что такое инсайдерская информация

Инсайдерская информация — это сведения о компании, которыми владеет ограниченный круг лиц. Это могут быть банковская, коммерческая или служебная тайна. К этой информации доступ ограничивают внутренними документами компании, а за разглашение таких сведений есть ответственность. 

Примером инсайдерской информации может быть — данные по новой стратегии компании на рынке. К примеру, на протяжении многих десятилетий компания продавала в своих магазинах. В 2010 году компания вдруг передумала и решила отказаться от собственных бутиков в пользу магазинов-партнеров и онлайн-торговли. Если обладать этой информацией заранее, можно неплохо заработать на колебаниях котировок акций. 

К инсайдерской информации относятся финансовая отчетность, информация о создании новых продуктов, развитии новых направлений бизнеса, изменений в составе руководстве компании, переговорах о покупке или продаже бизнеса, сведения о таких сделках по покупке или продаже бизнеса. 

В России есть закон о противодействии инсайдерской торговле. Регулирует эту сферу Центральный Банк Российской Федерации, выпускающий соответствующие указания. При этом главный критерий для инсайдерской информации — ее точный и объективный характер. 

Разница здесь простая: если лицензирующий орган может забрать лицензию у компании, тогда это не инсайдерская информация. Если есть решение, но оно еще не опубликовано и им воспользовались в торговле, это уже инсайдерская информация.  

Людей, владеющих инсайдерской информацией, называют инсайдерами.  Каждый участник фондового рынка ведет свой список инсайдеров, передавая данные по ним Московской бирже и Центральному Банку. Последние в свою очередь контролируют таких лиц.

Инсайдеры должны отчитываться о своих сделках. Также в отдельные периоды, например, во время публикации финансовых отчетов, им запрещено торговать на бирже.

Сами по себе сделки инсайдеры совершать могут, но им нельзя использовать внутреннюю информацию компании, сообщать ее третьим лицам либо иным образом влиять на рынок. Это нарушает действующее законодательство. 

Обычно цель инсайдерской торговли — достижение прибыли. Ее обеспечивает манипулирование рынком. К примеру, инвестор может продать свой крупный пакет акций, зная, что компания опубликует откровенно провальный отчет. То есть он заработает за счет своего не конкурентного преимущества.  

Еще пример манипулирования рынком — распространение ложной информации. К примеру, в многочисленных СМИ публикуются данные об успешных испытаниях лекарства от рака. Инвесторы это подхватывают, разгоняют стоимость акций. Авторы новости продают свои акции по высокой стоимости, после чего следует заявление компании о том, что прогресса в разработке лекарства от рака нет. Цена акций падает, большинство на фоне ажиотажа теряют десятки процентов от своего капитала. 

Также примером манипулирования рынком являются коллективные действия инвесторов по разгону акций компаний второго и третьего эшелона. У них небольшая капитализация, поэтому кратно увеличить их стоимость коллективу инвесторов не составляет большого труда. Наиболее известное сообщество, разгоняющее цены акций — это сообщество форума Reddit или так называемые «реддиты». При этом впоследствии, когда в акцию приходит широкий ажиотаж, инициаторы разгона попросту продают ценную бумагу по кратно выросшей цене. 

Ответственность за инсайдерскую торговлю

Наказать могут как в административном порядке, так и в уголовном. В административном граждане получают штраф до 5000 рублей, должностные лица — до 50 000 рублей. Кроме того, последним могут запретить заниматься определенной деятельностью, например, руководить компаниями на срок до двух лет.

Юридическое лицо заставят вернуть все, что заработано с помощью инсайдерской торговли. Причем эта сумма должна быть не менее 700 тысяч рублей. 

При этом важно понимать, что к административной ответственности нарушителей привлекают далеко не всегда. Часто Центробанк ограничивается предписанием Банка России о недопущении аналогичных нарушений в дальнейшем. 

Также в качестве меры ответственности может быть предписание. Банка России о приостановлении дальнейшей торговли со счетов лиц-нарушителей. 

В уголовном порядке наказывают только физических лиц, а именно — конкретных граждан, руководителей компании или других лиц. Компаниям уголовная ответственность не грозит. 

Для уголовного наказания нужен крупный ущерб, от 5.5 млн рублей, а также умышленное использование инсайдерской информации. Здесь самое суровое наказание — лишение свободы до 4 лет. За умышленную передачу информации третьему лицу и крупном ущербе может последовать лишение свободы на срок до 6 лет.

Как узнать о действиях инсайдеров

Сделки инсайдеров, которые не запрещены законом, можно отслеживать. Свой сервер раскрытия корпоративной информации «Интерфакса». Например, здесь можно узнать, что генеральный директор компании продал часть ее акций. 

В июле 2024 года Мосбиржа запустила индекс торговли инсайдеров. Здесь можно определить, сколько в общей доле покупок и продаж было у инсайдеров.

На зарубежных сайтах также можно отслеживать информацию по сделкам инсайдеров. К примеру, такую информацию предоставляет биржа NASDAQ.Но здесь важно понимать.

Продажа инсайдера — сигнал к дальнейшей продаже со стороны широкого круга инвесторов. При продажах инсайдеров стоит сокращать позицию или продавать актив целиком. Покупки инсайдеров — это повод покупать. 

Также важно отслеживать сделки отдельных инсайдеров. Например, если сделки совершает руководитель компании или член высшего руководящего органа, он имеет наиболее полное представление о состоянии компании, поэтому за его действиями стоит следить особенно пристально.

Примеры инсайдерской торговли 

Фондовый рынок в Европе и США функционируют значительно дольше, а посему инсайдерская торговля здесь проходила значительно раньше. Выделим несколько ярких примеров такой торговли:

• Помощник Министра финансов США Уильям Дьюэр зарабатывал на инсайдерской торговле до обвала рынка в 1792 году. 

• Джеффри Скиллинга приговорили к 24 торгам тюрьмы и штрафу в 45 млн долларов за инсайдерскую торговлю бумаги Enron. 

• За торговлю акциями Nippon Broadcasting штраф в 1,15 млрд йен и 2 года тюрьмы получил японец Йосиаки Мураками. 

• 20 мая 2024 года Газпром решил не платить дивиденды. Это решение объявили в 19 часов 55 минут 20 мая 2024 года, хотя приняли в субботу. То есть значительное число инсайдеров и их доверенных лиц могли спокойно продавать акции, либо — шортить их, то есть открывать короткие позиции. При этом в данном конкретном примере никто не был привлечен к ответственности, но судя по движению цен, инсайдеры могли продавать акции газового гиганта заранее.

• В ноябре 2020 года несколько граждан начали скупать акции шахты «Распадская» в момент, когда они стояли 115 рублей и ниже. Это делалось по инсайдерской информации за несколько дней до объявления новости об обратном выкупе акций компании. Причем байбек должен был пройти по цене существенно выше рыночной. Этим и воспользовалась группа, заработавшая около 30% на этой новости. Указанные лица были привлечены к ответственности. 

При этом ЦБ РФ старается сделать по борьбе с неправомерным использованием инсайдерской информации максимально прозрачной. Есть даже Перечень выявленных случаев инсайдерской торговли, где описывается каждая такая ситуация, какие конкретные бумаги задействовали в торговле, какая была ответственность. 

Выводы

Обычным инвесторам не грозит привлечение к ответственности за инсайдерскую торговлю, если только они не связаны с инсайдерами как третьи лица. 

При этом ответственность будет зависеть от наличия умысла, крупного ущерба и других критериев. 

При этом на практике за неправомерное использование инсайдерской информации привлекают редко. Перечень ЦБ РФ ведут с 2010 года. К 2025 году выявлено менее 200 случаев неправомерного использования инсайдерской информации в Российской Федерации. Очевидно, что фактически их значительно больше. 

Поэтому инвесторы могут не переживать и спокойно торговать на рынке.

Читайте также:

• ВТБ под давлением: почему акции банка просели на 4% перед решением о допэмиссии

• Аналитики ждут дивидендов от Газпрома по итогам 2026 года

• Последствия реализации санкций Трампа для российской экономики и финансового сектора

• Ждать ли дивидендов от Яндекса?

• Акции компаний с высоким долгом резко скорректировались. Когда покупать эти бумаги?