Акции компаний с высоким долгом резко скорректировались. Когда покупать эти бумаги?

АФК Система

Фундаментальный взгляд

По итогам 2024 года показатель чистый долг/EBITDA составил 4.18x, что является одним из самых высоких значений среди публичных компаний Российского рынка.

За 1 кв 2025 компания получила выручку на 8.4% больше, чем в 2024 году, однако чистый убыток составил 22 млрд. против 1.5 млрд. руб. чистой прибыли в прошлом периоде.

Дополнительную нагрузку в этом году оказала допэмиссия Сегежи, а также необходимость рефинансировать 42% обязательств в течении года. Аналитики вновь не рассматривают возможность выплаты дивидендов за 2025 год. Соответственно фундаментальных факторов роста не так много.

Технический взгляд

Бумаги Системы торгуются в широком диапазоне накопления между 16.5 и 14.4. На данный момент инструмент получил реакцию на верхнюю границу и снижается в область 14.5 - 14.4.

В случае отсутствия отскока и пробоя данной отметки, подтвердится слом локальной восходящей структуры и смена тренда на нисходящую. 

Трейдерам, которые формируют позиции на покупку от нижней границы накопления стоит внимательно следить за разворотными паттернами на локальных ТФ вблизи уровня 14.4. Для более консервативных инвесторов интересная точка входа расположена на годовой поддержке 13.00.

Мечел

Фундаментальный взгляд

Угольный сектор продолжает переживать сильнейший спад с 1990-х. Согласно операционным результатам добыча Мечела в I квартале снизилась на 27% г/г. 

Неблагоприятная конъюнктура на внутреннем и внешнем рынках заставила Мечел вынуждено сократить объема производства, пока результаты поддерживаются за счет накопленных запасов, однако 2П 2025 уже может быть значительно хуже по результатам.

Основной проблемой Мечела также является долговая нагрузка – чистый долг/EBITDA за 2024 год составил 4.11x. Усугубляет ситуацию необходимость рефинансировать краткосрочные обязательства за счет продажи непрофильных активов, как месторождения, объекты инфраструктуры и другое, что сокращает размер бизнеса и снижает его внутреннюю стоимость.

Технический взгляд

Технически бумаги Мечела торгуются без определенной динамики и находятся в накоплении в диапазоне 92.4 - 80.9. На текущий момент цена приближается к нижней границе откуда возможен отскок, однако пробой данной отметки подтвердит слом структуры накопления и сформирует выход в продолжение нисходящего тренда с ближайшей целью снижения 71.5.

Позитивным сценарием будет отскок от 80.90, стоп-лоссы трейдеры могут размещать за ближайший минимум в зоне 79.20 - 78.90. Второй технически сценарий – пробой уровня 92.40 и закрепление над ближайшим максимумом на продолжение роста с целями 103.2/116.0.

Самолет

Фундаментальный взгляд

Самолет является одним из ведущим застройщиков Москвы, однако на текущий момент у строительного сектора большие проблемы из-за необходимости привлекать заемные средства при падающем уровне спроса.

Ключевая проблема конкретно компании Самолет заключается не в самой долговой нагрузке (чистый долг/EBITDA 2.67x на 2024), а в низком уровне покрытия проектного финансирования деньгами на счетах эскроу всего на 65%, что значительно ниже аналогов в отрасли.

Большой объем непокрытого проектного финансирования приводит к росту издержек на обслуживание долга, что сказалось на росте финансовых расходов Самолета в 2024 на 83%, что снизило рентабельность по чистой прибыли до 2%. 

При этом на текущий момент бумаги торгуются по форвардному показателю P/E = 12.8x, несмотря на снижение акций более чем на 90%. Для того чтобы акции вернулись в фазу роста рынку нужно убедиться в высокой вероятности выполнения всех своих обязательств компании перед кредиторами.

Технический взгляд

Технически бумаги сохраняют схожую с аналогами тенденцию. Пробой уровня 1200 и закрепление под восходящей наклонной отправит цену к нижней границе накопления на уровне 1080, откуда активные трейдеры могут рассмотреть спекулятивные покупки с целью возвращения к верхней границе 1320 в среднесрочной перспективе.

Читайте также:

• Технический анализ дивидендных акций и индекса рынка акций

• В России снижается объем кредитования. Как это повлияет на акции банков и стоит ли в них инвестировать

• АФК Система готовит еще одну "дочку" к IPO. Поможет ли это исправить проблемы компании?

• КАМАЗ сокращает рабочую неделю, а стоимость акций продолжает падать

• Как изменятся цены на недвижимость после снижения ставки ЦБ до 18%