М.Видео (MVID) снижение на 4,6% и планы по SPO

Акции группы «М.Видео-Эльдорадо» (MVID) снизились на 4,62% в ходе торгов 12 ноября, достигнув отметки в ₽99,1 за одну акцию, согласно данным Московской биржи на 10:45 мск. Однако к 12:13 мск темпы падения сократились до 1,06%, а стоимость акций поднялась до ₽102,8.

Уменьшение стоимости акций последовало за публикацией операционной отчетности компании за третий квартал 2024 года.

Операционные результаты за 9 месяцев 2024 года

За прошедшие девять месяцев торговая выручка (GMV) компании демонстрирует умеренный рост на 8%, достигнув отметки в ₽387 млрд. Руководство связывает позитивную динамику с расширением товарного предложения, совершенствованием продаж и развитием сети магазинов на фоне постепенного восстановления потребительского интереса к электронике.

Доля онлайн-реализации увеличилась до 73% от общего оборота группы с приростом 3,3 процентных пункта. Средний размер покупки в третьем квартале вырос до ₽14,2 тыс., что на 15% выше показателя прошлого года.

Текущие результаты демонстрируют признаки торможения роста. В третьем квартале оборот практически не изменился относительно аналогичного периода прошлого года, что может быть связано с замедлением потребительского кредитования и эффектом высокой базы предыдущего года.

Компания предприняла оптимизационные меры, сократив долговую нагрузку за счет умеренного пополнения складских запасов. Эксперты отмечают положительный эффект от закрытия неэффективных торговых точек и перехода к более компактным форматам магазинов.

Несмотря на рост среднего чека, соответствующий уровню инфляции, общая динамика продаж остается слабой. Сохраняющаяся высокая ключевая ставка продолжает оказывать давление на потребительский спрос, а онлайн-сегмент пока не демонстрирует доминирования.

По сравнению с маркетплейсами и чисто онлайн-игроками, компания выглядит менее конкурентоспособно. Вероятно, в ближайшее время «М.Видео» столкнется с необходимостью дальнейшей адаптации к текущим рыночным условиям.

Дивиденды под вопросом

В последний раз «М.Видео» выплачивала дивиденды за девять месяцев 2021 года, тогда они составили ₽35 на акцию. По итогам 2022 года и финальные дивиденды  за 2021 год не выплачивались. В мае совет директоров «М.Видео» принял решение не выплачивать дивиденды за 2023 год.

В текущих условиях с высокой долговой нагрузкой и активным расширением онлайн-направления вопрос выплат дивидендов не стоит. Вероятней всего, что дивиденды в 2025–2026 годах выплачиваться не будут, если не произойдет какой-то докапитализации компании, которая решит проблему долга.

По итогам первого полугодия чистый долг компании составлял ₽79,3 млрд, коэффициент чистый долг/ EBITDA  был на опасных значениях 3,9х. Поэтому надеемся, что выплаты дивидендов в ближайшее время не произойдет, сейчас главный приоритет — это снижение долговой нагрузки

Что будет с акциями «М.Видео»

В условиях высоких ставок инвесторы будут скорее всего будут проявлять высокий интерес к акциям компании в среднесрочной перспективе, даже если ключевая ставка в первом полугодии 2025 года начнет снижаться. 

Динамика котировок «М.Видео» выглядит хуже, чем у индекса Мосбиржи. Несмотря на падение на 89% с максимумов, акции «М.Видео» все еще оценены дорого. EV/EBITDA на этот год выходит 5,4х, что даже выше средних значений для «М.Видео» за последние десять лет.

Планы проведения SPO

ПАО "М.Видео" (группа "М.Видео-Эльдорадо") сохраняет планы проведения SPO и ждет улучшения ситуации на рынке, заявила финансовый директор компании Анна Гарманова.

Анна Гарманова — финансовый директор «М.Видео-Эльдорадо». Источник: www.cnews.ru

«Мы продолжаем ждать какого-то окна на рынке, и как только оно появится, мы сделаем быстро все процедуры, объявим цену и сделаем сделку. Пока у нас определенности в этом плане нет. Мы готовы», — сказала она.

Пока конкретных дат и параметров размещения компания для себя не определила.

"Мы хотим продать акции, конечно, подороже. Мы хотим сделать все-таки публичную сделку. Один из наших акционеров выразил желание приобрести эти акции. Но все-таки мы хотим попробовать сделать рыночную сделку, и дальше уже все на равных правах поучаствуют", — отметила Гарманова.

В мае 2024 года руководство ПАО «М.Видео» приняло решение о дополнительном выпуске ценных бумаг, который затронет 17% акционерного капитала компании. Банк России в июле зарегистрировал проспект ценных бумаг и выпуск 30 млн новых акций для открытой подписки. Выпуску присвоен регистрационный номер 1-02-11700-A.

Текущий уставный капитал организации составляет ₽1,797 млрд и разделен на 179,77 млн акций номиналом 10 рублей. При полном размещении дополнительного выпуска капитализация компании увеличится на 17%.

Инвестхолдинг ПАО «ЭсЭфАй» (SFIN), владеющий 10,37% акций ритейлера, предварительно согласился выкупить весь объем новой эмиссии. Среди крупных акционеров также значатся МК ООО «Эрикария» с долей 50% и Media-Saturn-Holding с 15%.

Менеджмент компании оценивает потенциальную допэмиссию неоднозначно. С одной стороны, она может помочь частично снизить долговую нагрузку, с другой — существует риск размывания долей существующих акционеров. Влияние на стоимость акций будет зависеть от окончательной цены размещения.

Группа «М.Видео» является крупным игроком на российском розничном рынке бытовой техники и электроники и объединяет розничные бренды «М.Видео» и «Эльдорадо».

ПАО «М.Видео» — единственная российская компания в секторе розничной торговли электроникой, чьи акции обращаются на фондовом рынке.