Что происходит с акциями ЛСР? Причины и перспективы

Что случилось?

“ЛСР” - один из крупнейших застройщиков в России, специализирующийся на вводе жилья в наиболее заселенных городах страны: Москве и Санкт-Петербурге. По объему текущего строительства на 1 ноября 2024 года “ЛСР” занимает четвертое место. 

В конце октября компания представила отчет по РСБУ за 9 мес. 2024 года, подтвердив опасения инвесторовпротивоположном  по поводу резкого падения рынка строительства на фоне изменения льготных ипотечных программ и повышения ключевой ставки. Объем сделок за третий квартал у “ЛСР” снизился на 61,9% год-к-году - до 30 млрд. руб. Доля ипотечных сделок уменьшилась с 76% в третьем квартале 2023 года до 59% в текущем периоде. Чистая прибыль за январь-сентябрь 2024 года оказалась на 13,5% ниже прошлогоднего показателя на уровне 28,4 млрд. руб.

Почему это случилось?

С начала года акции “ЛСР” выглядят намного сильнее бумаг конкурентов по отрасли: “ПИК”, “Самолета” и “Эталон”. А 12 ноября компания стала одним из лидеров роста на российском рынке, за один день подорожав более чем на 5%, в отсутствие значимых новостей.

Поэтому снижение стоимости акций “ЛСР” 13 ноября выглядит как вероятное закрытие лонг-позиций со стороны инвесторов после аномального роста. Вторая причина падение цен на бумаги - негативная статистика по продажам квартир на вторичном рынке. В январе-октябре этого года количество заключенных сделок оказалось на 20% ниже показателя 2023 года.

Что будет дальше с акциями  ЛСР (LSRG)?

Акции “ЛСР”, несмотря на снижение, продолжают оставаться наиболее привлекательными в отрасли. Несмотря на наименьшее снижение капитализации в 2024 году, застройщик по мультипликаторам является наиболее дешевым в сегменте, имея при этом наивысшую рентабельность. А значение мультипликатора P/E у бумаг “ЛСР” и вовсе является наименьшим за последние 10 лет.

Основное преимущество эмитента перед конкурентами - умеренная долговая нагрузка, показатель чистого долга к EBITDA по состоянию на конец первого полугодия 2024 года находился на уровне 2,71, что значительно ниже, чем у других застройщиков.

Однако дневной график 12 ноября пробил верхнюю линию Боллинджера. Предыдущие два аналогичных паттерна в 2024 году приводили к кратковременному снижению стоимости акций на 5-8%.

По мультипликатору CCI акции сильно перекуплены, значение параметра является наивысшим с февраля 2024 года.

На пятичасовом графике видно снижение силы “бычьего” тренда после сильного старта торговой сессии 12 ноября. Поэтому наиболее вероятным сценарием дальнейшего развития событий выглядит разворот тренда.

Техническая ситуация на дневном графике выглядит как ложный пробой торгового диапазона, в котором инструмент торговался с середины июня. Сейчас выглядит логичным снижение стоимости актива к важной линии поддержки на уровне 730 руб.

Фундаментально акции “ЛСР” также выглядят слабо на фоне снижения операционных показателей у застройщиков из-за сложной ситуации на рынке. Поэтому наиболее вероятный сценарий - снижение стоимости бумаг в краткосрочном периоде.