Почему дешевеют бумаги ПАО «ПИК-СЗ» (PIKK)?

Акции ПАО «ПИК-СЗ» сегодня с открытием торгов на Мосбирже снизились более чем на 2%. По данным MOEX на 13:30 МСК бумаги специализированного застройщика стоили — ₽483,70 снижение на -10,20 (-2,07%).

Одной из причин могло стать вчерашнее сообщение ЦБ РФ, который в своем пресс-релизе сообщил о выявленных манипуляциях при торговле акциями ПИКа.

По сути дела

Две компании — ООО «ПИК-Инвестпроект» и ООО «Плаза Холдинг» — заключали взаимные сделки с акциями ПИКа. Регулятор счел, что их действия исказили показатели торговой активности и ввели в заблуждение добросовестных инвесторов.

Банк России сообщил о выявлении фактов манипулирования рынком при совершении ООО «ПИК-Инвестпроект» и ООО «Плаза Холдинг» сделок с обыкновенными акциями ПАО «ПИК — специализированный застройщик». Манипуляции проводились на организованных торгах почти два с половиной года назад — с 4 по 25 мая 2022 года.

Проверка показала, что две компании совершали взаимные сделки с акциями в режиме основных торгов по предварительному соглашению, которые, по данным ЦБ РФ, привели к существенным отклонениям спроса, предложения и объема торгов.

«Для совершения сделок общества подавали поручения с небольшим временным интервалом относительно друг друга («ПИК-Инвестпроект» во всех таких сделках являлось покупателем, а «Плаза Холдинг» — продавцом) в отношении схожего совокупного объема акций внутри торгового дня, притом что заявки от имени «Плаза Холдинг» выставлялись по типу «Айсберг», — говорится в сообщении Банка России.

Заявки типа «Айсберг» проявляются в стакане порциями. Когда видимая часть заявок полностью исполнена, всплывает следующая часть.

В связи с этим, поясняет пресс-служба регулятора, большая часть объема акций в выставленных в торговую систему заявках компании была не видна остальным участникам.

Общий объем акций, с которыми общества совершили взаимные сделки внутри торгового дня, был сопоставим, позиции обществ были симметричными, а сделки — зеркальными. 

Банк России посчитал, что такая схема искажала показатели торговой активности и вводила в заблуждение добросовестных инвесторов об истинной ликвидности  акций ПИКа.

«Подобная однотипная схема торговой активности использовалась Обществами на протяжении всего Периода, тем самым искажая показатели торговой активности и вводя в заблуждение добросовестных инвесторов об истинной ликвидности Акций», — отметил в своем сообщении регулятор.

По данным регулятора, «ПИК-Инвестпроект» и «Плаза Холдинг» нарушили запрет на манипулирование рынком, установленный ч. 2 ст. 6 Федерального закона № 224-ФЗ. ЦБ направил компаниям предписания о недопущении аналогичных нарушений в дальнейшем.

«ПИК-Инвестпроект» является дочерней компанией ПИКа.

Штрафы за манипуляции на рынке

В мае этого года Глава ЦБ Эльвира Набиуллина призвала повысить штрафы за манипулирование рынком. В ЦБ считают, что штрафы за манипулирование рынком нужно повысить, они должны зависеть от объема нанесенного ущерба.

Глава Банка России Эльвира Набиуллина. Фото: Артем Кудрявцев / пресс-служба Банка России

Об этом заявила глава Банка России Эльвира Набиуллина в рамках конференции «Российский фондовый рынок — 2024», организованной Национальной ассоциацией участников фондового рынка (НАУФОР).

«Штрафы за манипулирование у нас просто катастрофически низкие — ₽5–10 тыс. Это ни о чем. На наш взгляд, штрафы здесь нужно повышать, то есть они должны зависеть от объема ущерба от этого манипулирования», — сообщила глава ЦБ.

Эльвира Набиуллина отметила, что видит некоторые риски в манипулировании на финансовом рынке.

«В том числе недобросовестные практики продаж финансовых инструментов — это тот же мисселинг. Мы активно боролись и боремся с мисселингом на банковском рынке. Все активно обсуждается», — сказала она.

Центробанк не раз выявлял случаи манипулирования рынком на организованных торгах. В апреле этого года регулятор сообщил, что обнаружил четыре пары трейдеров, которые в конце 2022-го — начале 2023 года совершали взаимные сделки с фьючерсными контрактами на некоторые валютные пары и акции, а также металлы и индексы.

В июле Банк России выявил случаи манипулирования рынком для победы в конкурсе «Лучший частный инвестор — 2022», который Мосбиржа проводила в конце 2022 года.

За 2010–2023 годы ЦБ выявил 156 случаев неправомерного использования инсайдерской информации и манипулирования рынком.

Согласно Кодексу Российской Федерации об административных правонарушениях, манипулирование рынком, если это действие не содержит уголовно наказуемого деяния, влечет наложение административного штрафа на граждан в размере ₽3–5 тыс., на должностных лиц — от ₽30 тыс. до ₽50 тыс. или дисквалификацию на срок от одного года до двух лет.

Для юридических лиц предусмотрен штраф в размере суммы излишнего дохода либо суммы убытков, которых гражданин, должностное лицо или юридическое лицо избежали в результате манипулирования рынком, но не менее ₽700 тыс.

О компании

Группа «ПИК» — российская девелоперская и строительная компания, крупнейший девелопер России. Полное наименование — ПАО «ПИК-специализированный застройщик». Штаб-квартира — в Москве. Основано — 1994 году. Системообразующее предприятие российской экономики.

Сергей Гордеев с 2014 года по сентябрь 2022 года являлся генеральным директором и председателем Правления ПИК.

Сергей Гордеев. Фото: Артем Коротаев / ТАСС

В октябре 2023 года Гордеев снизил свою долю в ПИК с 52,49% до 32,49%. Новым акционером АО «ПИК СЗ» стал ЗПИФ. В феврале 2024 года АО «ПИК СЗ» и Сергей Гордеев попали в санкционный список США.

Ипотечное кредитование

Ипотечный рынок России в 2024 году переживает существенный спад. За десять месяцев текущего года объем жилищного кредитования сократился более чем на треть по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. 

Количественные показатели выглядят следующим образом: россияне оформили 1,01 млн ипотечных кредитов на общую сумму ₽4,33 трлн. Для сравнения, в 2023 году за тот же период было выдано 1,64 млн кредитов на ₽6,61 трлн. Снижение составило 39% по количеству и 35% по объему кредитования.

Октябрьская статистика еще более красноречива. Банки выдали всего 71,18 тыс. ипотечных кредитов на ₽279,53 млрд, что на 64% меньше по количеству и на 66% меньше по объему в сравнении с октябрем 2023 года. Тогда было выдано 195,54 тыс. кредитов на ₽823,81 млрд.

Помимо количественного сокращения, происходят изменения в структуре ипотечного кредитования. Средний размер ипотечного кредита снизился с ₽4,21 млн до ₽3,93 млн (уменьшение на 7%). Средний срок кредитования также сократился — с 262 месяцев (21 год 10 месяцев) до 255 месяцев (21 год три месяца).

Месячная динамика также демонстрирует негативные тенденции. По сравнению с сентябрем 2024 года в октябре количество выдач ипотечных кредитов сократилось на 14%, а их объем — на 22%. В сентябре было выдано 82,61 тыс. ипотек на ₽358,94 млрд со средним размером кредита ₽4,35 млн.

Эти данные свидетельствуют о значительном охлаждении ипотечного рынка, что может быть связано с различными экономическими факторами: повышением процентных ставок, снижением покупательской способности населения и общей экономической неопределенностью.

Выводы

Анализ ситуации в строительной отрасли — между риском и возможностями.

Ключевые проблемы сектора

• Финансовая уязвимость:

  • Высокая зависимость от кредитования.

  • Масштабный выпуск облигаций, в том числе с плавающими ставками.

  • Постепенный переход от нерыночных к рыночным процентным ставкам.

• Долговая нагрузка:

  • Риск невыплат по кредитам под 25–30% годовых.

  • Возможность банкротства при пролонгированной жесткой денежно-кредитной политике ЦБ.

• Государственная позиция:

  • Отсутствие мотивации тотально спасать частный бизнес.

  • Приоритет защиты интересов покупателей жилья.

  • Минимизация социальных потрясений.

Потенциал адаптации и выживания

• Накопленные резервы:

  • Финансовый «жирок» за период льготных программ.

  • Наличие ликвидности на эскроу-счетах.

  • Запасы строительных материалов.

  • Земельный банк.

• Рыночная трансформация:

  • Неизбежная консолидация отрасли.

  • Выживание крупных игроков.

  • Естественный отбор среди 2000+ компаний.

• Вероятные меры поддержки:

  • Точечные льготы банкам.

  • Смягчение денежно-кредитной политики.

  • Региональная поддержка.

Стратегические риски для инвесторов

• Высокая волатильность рынка.

• Неопределенность траектории процентных ставок.

• Риски вложений в акции и облигации застройщиков.

Позиция вице-премьера Марата Хуснуллина: предотвращение массовых банкротств застройщиков, но без тотальной государственной поддержки.

Прогноз: ожидается болезненная, но управляемая трансформация строительного рынка с сохранением базовой инфраструктуры и ключевых игроков.

Рекомендация частным инвесторам: максимальная осторожность, диверсификация рисков, детальный анализ каждого конкретного проекта.