Акции МТС: стоит ли инвестировать, учитывая долговую нагрузку?

📰 Последние новости акций МТС

• У МТС достаточно большая прибыль и нет необходимости нагружать дополнительными тарифами потребителей — глава ФАС.

• ФАС предписала МТС перечислить в бюджет 3 млрд руб. незаконно полученного дохода от повышения цен на связь весной.

• Дочка МТС в рамках оферты для нерезидентов получила заявки на выкуп менее 1% акций материнской компании по 95 руб/штука — раскрытие.

• “МТС Банк” подтвердил планы начать дивидендные выплаты в 2025 году. Большая часть из них пойдет на баланс материнской компании.

• В апреле текущего года МТС принял дивидендную политику, по которой обязуется направлять на выплаты не менее 35 руб. на акцию в рамках ближайших трех лет.

• МТС готова инвестировать в образовательные технологии, ищет лидера пож это направление — заявление СЕО компании.

• МТС планирует к 2026 году получать 50% выручки от нетелекоммуникационных сервисов — ТАСС.

• МТС запустила R&D-подразделение по разработке высокотехнологичных решений и электроники для автопрома.

• В начале 2024 года МТС продал бизнес в армении кипрской Fedilco Group Limited — пресс-релиз.

📊 Финансовая отчетность МТС

Одной из самых интересных отчетностей, да и компаний в целом на российском рынке является МТС. Не с точки зрения инвестиционной привлекательности, а по той причине, что на компанию и ее текущее состояние влияет очень много различных факторов, поэтому финансовые показатели даже не будут главными, куда важнее то, что происходит вокруг эмитента. 

Начать стоит с принятой дивидендной политики — МТС обязуется выплачивать минимум 35 руб. на одну акцию до 2026 года. Причем свои обещания компания ни разу за все свое существование не нарушала, она всегда следовала действующей дивидендной политике, поэтому нет сомнений в том, что и на этот раз вокруг МТС все будет гладко, тем более что “АФК Системе”, главному владельцу бумаг компании, очень нужны средства прямо здесь и сейчас. На сам МТС это будет влиять негативно, мы это увидим в финансовой отчетности, к разбору которой сейчас и перейдем.

В 1 полугодии 2024 года выручка МТС составила 332.2 млрд руб., увеличившись на 18%. Очень приятный рост, который смог опередить инфляцию в России почти на 10%, тут мы никаких трудностей для телекоммуникационной компании не видим. Операционная прибыль выросла на 14%, составив 70.9 млрд руб., в этом плане тоже все отлично. Однако если мы будем смотреть на чистую прибыль за второй квартал 2024 года, то она равна только 7.2 млрд руб., упав более чем на 57%. Показатель за первую половину года более приятный, так как МТС получил 20 млрд руб. от продажи своего бизнеса в Армении, но конкретно от деятельности эмитента прибыль проседает, несмотря на увеличение других ключевых показателей. Тому причиной является еще и повышение ключевой ставки, ведь МТС имеет высокий долг в своем распоряжении — 424 млрд руб. Мало того, что на его обслуживание направляются большие суммы и желательно бы его гасить, а не увеличивать, так компания еще и продолжает набирать больше средств в долг. Так за 2023 год были заплачены крупные дивиденды в размере 35 руб. на акцию, но чистая прибыль меньше уплаченной суммы. Остальные деньги для инвесторов МТС пришлось взять в долг. На этот раз ситуация смотрится еще более плачевной, “АФК Система” требует денег, а это значит, что нужно следовать дивидендной политике и сохранить прежние выплаты. Подобной возможности у МТС нет, что приведет к увеличению долговой нагрузки. В перспективе, уже после 2026 года, эмитент может отказаться от дивидендов вовсе, иначе рано или поздно потребуется допэмиссия, как “Сегеже” или “МВидео”.

🔎 Прогнозы инвестдомов на акции МТС

🟡 Промсвязьбанк — аналитики из данного инвестдома предлагают сейчас не торопиться с решением по бумагам МТС и продолжать их держать. В качестве таргета выдвигается отметка в 263 руб., что от текущих дает рост только в размере 31%.

🟢 Финам — у более крупного инвестдома немного другое мнение насчет акций МТС. Своей целью “Финам” выставляет уровень в 309.2 млрд руб., то есть, практически возвращение к максимумам текущего года. Потенциально это может дать вам рост в 54%, поэтому рекомендация от “Финам” — покупать бумаги МТС.

🟢 Инвестиционный банк Синара — таргетом “Синары” является отметка в 250 руб., почти как у “Промсвязьбанка”. Несмотря на слабый рост котировок, всего около 25%, аналитики выдвигают рекомендацию покупать акции данной компании, рассчитывая, что она сможет обогнать индекс “Мосбиржи” в обозримом будущем.

🟡 БКС Мир Инвестиций — аналитики из “БКС Мира Инвестиций”, как обычно, дают скептический прогноз, таргет которого также составляет 250 руб., как и у “Синары”, вот только рекомендация — держать бумаги МТС. Особой перспективы по ним “БКС”, по всей видимости, не наблюдает.

🟢 Альфа Инвестиции — под конец рассмотрим и открытую идею по МТС от “Альфа Инвестиций”. Драйверы для роста у бумаг по мнению инвестдома следующие — дивидендная политика, по которой компания должна выплачивать не менее 35 руб. на одну бумагу, сильное падение с максимумов в текущем году, наличие пяти дочерних компаний, которые могут в ближайшее время провести IPO, что поможет сократить долговую нагрузку.

🔜 Прогноз на акции МТС (MTSS)

Компании совершенно все равно на то, что по индексу “Мосбиржи” началось ралли. Сами котировки почти стоят на месте, сильно отставая от главного индикатора на рынке. Тому виной инвестиционная непривлекательность бумаг и слишком много рисков, особенно после очередного повышения ключевой ставки ЦБ РФ. Вскоре МТС придется рефинансировать свой долг по более высоким процентным ставкам, что увеличит процентные расходы. Как тогда компания сможет следовать своей дивидендной политике и платить столь высокие дивиденды в будущем, если она будет набирать все больше долгов, которые будет тяжело обслуживать?

Единственным вариантом для того, чтобы снизить нагрузку, остается выпуск на IPO своих дочерних компаний. “МТС Банк” уже торгуется на бирже, но сильно это не помогло, потому что сумма чистого долга только увеличилась на 2% по итогам второго квартала 2024 года. Посмотрим, что с компанией произойдет в будущем. Мы не видим возможностей для сильного роста, скорее всего эмитент упрется в потолок примерно на уровне в 230-250 руб. в будущем, но это только при позитиве по индексу “Мосбиржи”. Если же он будет падать, то МТС могут спокойно обрушить до значения в 180 руб. за одну акцию. Не исключаем и того, что после 2026 года МТС откажется от дивидендов, что еще сильнее потащит котировки вниз.

Стоит ли покупать акции МТС в 2024 году?

Драйверов для роста у МТС нет, есть только дивиденды с крупной доходностью, но они повлекут за собой серьезные риски в будущем, поэтому не факт вообще, что гэпы, которые они образуют, будут быстро откуплены, тем более что МТС обычно закрывает гэпы целый год, а не в течение одного-двух месяцев, как другие компании.

Прогнозируемая цена:

190 руб. за акцию