Магнитогорский меткомбинат - причины глубокой коррекции и перспективы роста

О компании

Магнитого́рский металлурги́ческий комбина́т (ММК, тикер MAGN) — российский металлургический комбинат в городе Магнитогорск Челябинской области. Один из крупнейших металлургических комбинатов СНГ и России.

Полное фирменное наименование юридического лица — оператора предприятия: Публичное акционерное общество «Магнитогорский металлургический комбинат».

Основные показатели последнего отчета

• выручка компании выросла относительно I квартала 2023 года на 25,5%, до 192 949 млн руб. 

• EBITDA за I квартал 2024 года составила 42 147 млн руб., увеличившись на 27,8% по сравнению с I кварталом прошлого года, при этом рентабельность по EBITDA сохранила прежние показатели и составила 21,8%. 

• Чистая прибыль составила 23 746 млн руб., увеличившись на 20,5% по сравнению с I кварталом 2023 года.

• Свободный денежный поток за I квартал 2024 года сократился на 40,5%, до 7 949 млн руб.

Исходя из финансовых показателей налицо замедление темпов роста и определенная стагнация отдельных финансовых метрик. Тенденция вызвана сокращением потребления стали на внутреннем рынке ввиду сокращения ряда льготных программ по ипотеке. В том числе на сокращение финансовых показателей повлияло санкционное давление в части экспорта стали и железа в ЕС.. 

Что выступило причинами падения:

Одним из основных потребителей стали на внутреннем рынке является строительный сектор, что отражается в том числе в корреляции металлургических  и строительных компаний. 

В третьем квартале 2024 года рынок недвижимости оказался под давлением двух негативных факторов — сокращения льготных ипотечных программ и роста ключевой ставки.

В России в августе 2024 года объем жилищного строительства составил 9,2 млн кв. м, что на 9,5% меньше, чем в августе 2023 года

В сентябре крупнейшие банки повысили ставки по базовым ипотечным программам уже до 21% годовых, что стало максимальным уровнем с 2018 года, что сказалось на потребительской активности кредитования.

Данные факторы отразились в снижении уровня металлопотребления в 2024 году.

Драйверы для возможного роста

Одним из ключевых секторов металлопотребления является оборонный. В секторе отмечается общее увеличение производства артиллерийских снарядов, ракет и беспилотных летательных аппаратов. По информации из отчета Кильского института мировой экономики, с 4 квартала 2022 года по 2 квартал 2024 года рост производства бронетехники составил 141% (с 585 до 1509 в квартал). 

В свою очередь Наблюдается экспоненциальный рост производства в ОПК без признаков замедления. Проект федерального бюджета на 2025 год, который правительство накануне внесло в Госдуму, ставит новый постсоветский рекорд по объему военных расходов. Планируется потратить на оборону и безопасность 40% расходов бюджета. Что в свою очередь позволит поддержать высокие темпы производства и как следствие металлопотребления.

Еще одним фактором, способным повысить финансовые показатели металлургов это рост поставок в ЕС. В конце весны 2024 года страны Евросоюза (ЕС) увеличили закупки российской стали и железа до максимума с июня 2022-го, показатель составил 373,1 миллиона евро в денежном выражении. ,что в свою очередь отразиться в увеличении выручки и чистой прибыли по итогам 2024 года.

Техническая картина

Актив достиг сильной коррекционной зоны 61,8% от предыдущего роста. О начале разворота свидетельствует ложный пробой сильного зеркального уровня с закреплением с обратной стороны. В фоне существенные объемы крупного покупателя. 

Краткосрочно возможен ретест сильной коррекционной зоны с последующим пробоем нисходящей линии тренда. Также при продолжении коррекционного роста рынка возможен ретест сильного сопротивления с пробоем нисходящей трендовой.