Дивидендный «сезон» подошёл к финалу: куда направятся дивидендные потоки?

Завершился очередной так называемый «дивидендный сезон». Российские компании и корпорации завершили формирование списков акционеров для выплат. Точных цифр по объёму выплат за 2024 год пока нет, хотя, по разным оценкам, они могут колеблется в пределах 1,8–2,3 трлн рублей.  Основной вклад внесли «Сбер» (0,78 трлн руб.), «X5 Group» (0,15 трлн), «Роснефть» (0,15 трлн), ВТБ (0,13 трлн) и др. Ожидается, что в акции вернется от 100 до 200 млрд рублей. Важно отметить, что первоначальные прогнозы аналитиков по выплатам были 4,5–5 трлн рублей. В предыдущем же «дивидендном сезоне» цифра составляла 3,23 трлн рублей. Нужно признать, что этот «сезон» принес российским инвесторам как неожиданные позитивные моменты, так и заметные огорчения. Влияние санкционного давления, высокая процентная ставка ЦБ и прочие финансово-экономические трудности вынудили ряд российских компаний существенно скорректировать свою дивидендную политику. Теперь же перед российскими инвесторами стоит вопрос: куда направить часть полученных дивидендов? Обратно в бумаги? В недвижимость? Или иные активы? Аналитики и эксперты по-разному отвечают на вопрос о том, какая часть дивидендных выплат вернется на фондовый рынок и какие именно направления инвестирования станут наиболее привлекательными. Какие компании, отрасли и сектора покажут наилучшую динамику этой осенью? Станут ли лидерами роста нефтегазовый и банковский сектора? Что будет с металлургическим, строительным и IT секторами? На фоне очередной «санкционной волны» и весьма резкой риторики Трампа и европейцев в адрес России, а фактически «шантажа и угроз» многие инвесторы задумались… А не случится ли «экономического апокалипсиса» этой осенью? Не обрушатся ли рынки? Стоит ли направлять полученную прибыль вновь на фондовый рынок? Или, может быть, подумать о других формах сохранения и приумножения капитала?

Текущая ситуация

Стоит признать, что нынешняя ситуация на российском фондовом рынке «очень хрупкая». На фоне жёсткой санкционной риторики Запада, «риски и страхи» просто «нависли» на над российским фондовым рынком. Наряду с этим в текущем «дивидендном сезоне» российские компании принимали решения о выплате части прибыли в условиях устойчиво высокой ключевой ставки ЦБ и крайней ограниченности кредитных ресурсов. Это вынудило многие компании внести существенные коррективы в свою дивидендную политику. Наиболее заметно это отразилось на металлургическом и строительном секторах. Многие компании вовсе отказались от выплаты дивидендов: «Яковлев», «En+Group», «Газпром», «Магнит», ПИК, «Норникель», «Совкомфлот», НЛМК, «Алроса», «Северсталь», «Артген», ММК, «HENDERSON», «Промомед», АПРИ, ЦИАН, ОВК, АФК, «Мечел», «Русагро», «СПБ Биржа», «Самолет», «Селигдар», «М.Видео», КАМАЗ и другие. А держатели бумаг химического холдинга «ФосАгро» например, испытали большое разочарование, так как в самый последний момент финальные дивиденды от компании были урезаны в 2 раза. «РуссНефть» же ограничилась выплатами дивидендов только по привилегированным бумагам. Однако не всё так мрачно! «Татнефть», «Сбер», «Лукойл», «Транснефть» и ряд других, например, выплатили объём дивидендов, значительно превышающий прогноз большинства экспертов. Вместе с тем ВТБ возобновил выплату прибыли после годичного перерыва.

Реинвестирование 

Сегодня многие задаются вопросом: какая часть полученных средств будет вновь направлена на покупку долевых бумаг? Речи идёт именно об акциях. Предыдущий опыт (2024 год) показывает, что, по разным оценкам, порядка 15–20% дивидендов вновь вернулось на рынок. Однако изменения, произошедшие в текущем «дивидендном сезоне» могут заставить инвесторов пересмотреть свои стратегии как в плане доли реинвестированных дивидендов, так и направления вложения средств. Сейчас особенно важно учитывать не только риски, связанные с отдельной отраслью или сектором, но и текущие глобальные геополитические реалии, способные оказать очень существенное влияние на рынки. Вместе с тем нужно признать, что российские инвесторы по-прежнему сегодня «склонны доверять» российскому нефтегазовому сектору и готовы реинвестировать в него до 30% своих дивидендов.  То есть, по сути, 1/3 выплаченных нефтегазовыми компаниями дивидендов, «возвращается к ним вновь» через покупку акций. Причём в таких компаниях, как «Лукойл» и «Транснефть» уже подтвердили намерения своих акционеров. Казалось бы, деньги как бы «ушли» но вместе с тем часть их «пришло» обратно. Не напрямую, конечно. С учётом того, что спрос на бумаги ведёт к увеличению их стоимости, а следовательно, и к повышению капитализации, компании нефтегазового сектора, как не парадоксально, по сути, «и дивиденды выплатили» и «капитализировали прибыль» (её часть) одновременно «убив двух зайцев», что называется.  Однако, что касается банковского сектора, то тут картина иная. Инвесторы в большинстве своём не готовы направлять выплаченные дивиденды на покупку акций российских банков. Причём, с чем это связано, аналитики пока не могут сказать наверняка. В ВТБ уже, например, заявили, что цитата: «…Не ждут, что выплаченные дивиденды вернутся в их же акции...». 

Вместе с тем аналитики предсказывают, что в этом «сезоне» всего 10% выплаченных дивидендов могут быть реинвестированы в акции российских компаний и корпораций, даже несмотря на текущую относительную дешевизну бумаг. Остающиеся высокие % ставки ЦБ и текущий виток геополитической напряженности в контексте риторики Трампа привлекут, скорей всего, значительную часть выплаченных средств не в акции, а в долговые бумаги, вклады, недвижимость и драгметаллы. В долевые же бумаги будут направлены дивиденды исключительно в те компании, которые стабильно их выплачивают и выплатили в текущем году не ниже прежнего. Наиболее привлекательными для реинвестирования секторами, вероятно, станут, как говорилось выше, нефтегазовый сектор вопреки ухудшению текущей рыночной ситуации, вызванной снижением цен на энергоносители и укреплением рубля, а также, с большой вероятностью, электроэнергетика и продуктовый ритейл.  При этом, по мнению большинства аналитиков, банковский сектор (за исключение «Сбера») не будет приоритетным направлением для реинвестирования дивидендов. Многие заговорили о «маячившихся» перспективах кризиса российского банковского сектора из-за рекордного роста доли просрочек по потребительским и корпоративным кредитам и увеличения объема проблемных ссуд. Этот фактор начал в настоящее время оказывать существенное влияния на финансовое положение российских кредитных учреждений. Всё это, по крайней мере, в текущее время, значительно уменьшает привлекательность банковского сектора для инвесторов.

Что касается ритейла, то он, напротив, выглядит весьма предпочтительно для реинвестирования дивидендов. Российских инвесторов в первую очередь привлекает финансовая стабильность компаний, в первую очередь «X5 Group», и их новая дивидендная политика. Судя по активности покупок акций после отсечки, можно предположить, что бумаги компаний потребительского сектора, в частности «X5 Group» будут пользоваться весьма большим спросом у российских инвесторов, даже несмотря на текущую негативную динамику индекса MOEX. Очень хорошие перспективы и у российской электроэнергетики. Мы уже сегодня наблюдаем поток реинвестированных дивидендов в отрасль. В условиях замедления экономического роста и геополитической неопределенности электроэнергетические компании выделяются ориентацией на внутренний рынок и регулярной индексацией тарифов. Особый интерес представляют финансово устойчивые эмитенты со стабильной дивидендной историей, такие как «Интер РАО» и «Ленэнерго». Вместе с тем стоит отметить, что именно сейчас наилучшее время для реинвестирования дивидендов, так как мы проходим «сезон дивидендных отсечек», когда долевые бумаги опустились в цене.  Безусловно, реинвестирование дивидендов окажет рынку некоторую поддержку, однако вряд ли станет базовым фактором динамики на фондовом рынке.

Читайте также:

• Стоит ли инвестировать в акции Ozon, что будет с бумагами до конца 2025 года

• Стоит ли инвестировать в авторские фонды блогеров

• Совкомбанк сохраняет позитивный прогноз на 2025 г. Какие перспективы у акций банка?

• Как снижение экспорта в Китай повлияет на российские акции?

• Как получить дивиденды по российским акциям в недружественных странах: юристы адвокатского бюро NSP нашли «лазейки»