Стоит ли инвестировать в акции Ozon, что будет с бумагами до конца 2025 года

Ozon: распаковка 

Рынок онлайн-торговли в России стремительно растет, а с момента пандемии Covid-19 — динамика увеличилась еще больше. Так, согласно данным Ассоциации компаний интернет-торговли, ее объем в России в первом квартале 2025 года составил 2,6 трлн рублей. Этот показатель на 36% выше аналогичного показателя за прошлый период. Причем отечественные маркетплейсы выигрывают конкуренцию у зарубежных компаний: их доля составляет 97% против 3% у представителей иностранных государств.

Учитывая темпы прироста объема интернет-торговли, приоритетной целью для каждого маркетплейса является занятие наибольшей доли рынка. Эту цель декларирует и компания Ozon. В частности, руководитель по внешним коммуникациям Озон Дмитрий Миронов в интервью «РБК Инвестициям» пояснял, что компания направляет все ресурсы в развитие компании.

У Ozon — хороший конкурентный продукт. Компания сохраняет бесплатной доставку до пунктов выдачи, в отличие от того же Wildberries. Кроме того, компания вкладывает в развитие дополнительных продуктов. К примеру, с помощью карт Озон Банка можно покупать товары на маркетплейсе со скидкой в несколько десятков процентов. Также здесь можно взять рассрочку с льготным периодом на покупки в маркетплейсах. Лимит можно одобрить онлайн буквально за несколько минут. 

Продолжается развитие Ozon Travel — сервиса бронирования отелей, авиабилетов, ж/д билетов. Причем для этого и других продуктов компания старается предлагать лучшие условия, чтобы привлечь новых клиентов. 

Это наглядно видно в финансовых показателях компании. Ozon по результатам 2024 года продемонстрировал выручку на уровне 695.7 млрд рублей по МСФО, что более чем на 12% больше аналогичного показателя прошлого года. Также компания в 2024 году продемонстрировала рост EBITDA более чем в полтора раза: с 40.1 млрд рублей до 63.2 млрд рублей. 

При этом компания ожидает, что ей удастся сохранить двузначные темпы роста EBITDA. По прогнозам Ozon, в 2025 году этот показатель будет на уровне 70-90 млрд рублей. 

При этом некоторые показатели Ozon не выглядят столь позитивно. Из года в год компания демонстрирует убыток. В 2024 году он составил рекордные 59.4 млрд рублей. Это притом, что годом ранее он был на уровне лишь 42.7 млрд рублей. Также необходимо отметить рост чистого долга компании: он составляет 230.7 млрд рублей в 2024 году. 

Высокая долговая нагрузка во многом связана с плавающими процентными ставками по кредитным договорам, которые в связи с ростом ставки Центробанка в 2023-2024 годах стали создавать значительную финансовую нагрузку для компании. 

Стремительно у Ozon растут расходы на персонал. В 2024 году они достигли 147.2 млрд рублей. Для сравнения: по результатам 2020 года они составляли 15.8 млрд рублей. Да, это показатель развития, поскольку компания расширяет географию своего присутствия во многих регионах Российской Федерации. В то же время столь стремительный рост расходов не позволяет компании. 

Плюсы и минусы вложений в акции Ozon

Озон — классический пример компании роста. Здесь вы не получите быстрый и стабильный дивидендный поток. Зато есть высокий потенциал стоимости роста ценных бумаг компании на горизонте нескольких лет. 

Акции Ozon в период с октября 2024 года по февраль 2025 года продемонстрировали стремительный рост, более 40%. Однако начиная с февраля 2025 года по июль 2025 года ценные бумаги компании находятся в боковике, не выходя из диапазона 3690-4020 рублей за одну ценную бумагу.

Причины нахождения в боковике следующие:

• Высокие ставки по кредитам. Объем долга у Ozon высокий, а значит — он будет препятствовать быстрому выходу компании на прибыльность. 

• Акцент на развитие. Компания продолжает делать приоритет в пользу увеличения доли рынка, а не проведении выплат в пользу инвесторов. 

• Рыночная конъюнктура. Динамика акций Ozon за период с февраля 2025 года по июль 2025 года отражает ситуацию на российском фондовом рынке в целом.

Высокая инфляция влечет недоступность кредитов для населения. Это приводит к изменению структуры платежеспособного спроса, отказу граждан от отдельных товаров, особенно непродовольственных. 

Геополитическая напряженность мешает Озону получить доступ к кредитам с более низкой процентной ставкой от иностранных кредиторов. 

• Сложная редомициляция. Озон — одна из последних крупных российских компаний, которая проводит изменение юрисдикции с Кипра на территорию Российской Федерации. 

Согласно обозначенному плану  Ozon планирует завершить процесс получения необходимых документов на Кипре до конца 2025 года. Затем несколько месяцев понадобится для того, что зарегистрировать компанию на территории Российской Федерации. После этого на 4-5 недель торги на Московской бирже бумагами Ozon будут приостановлены. 

Сам по себе переезд на территорию Российской Федерации — позитивный шаг, который обезопасит инвесторов от санкционных рисков. Но в моменте он может негативно отразиться на компании: мало кто хочет «замораживать» свои средства даже на несколько недель. 

• Невозможность сильно повысить цены. Резкий рост цен на товары на маркетплейсе Озон не станет решением проблемы. Это приведет к снижению спроса на продукцию и переходу клиентов Ozon на другие торговые площадки. 

Позитив возможен, если ключевая ставка Центробанка будет снижаться во втором полугодии 2025 года. Расходы на обслуживание долга у Озон сократятся. Также появится возможность провести рефинансирование своих отдельных финансовых обязательств. 

Еще позитив возможен, если будут сняты санкции. Тогда Озон получит доступ к внешним рынкам заимствований, где получить деньги можно на более выгодных условиях. Кроме того, за счет снятия ограничений маркетплейс сможет снизить расходы на импорт товаров из-за рубежа. Однако этот сценарий представляется маловероятным.

Выводы

У Ozon — качественный бизнес. Компания работает в онлайн-торговле, а сектор демонстрирует прирост на десятки процентов в год. 

Озон дает качественный продукт, который по многим аспектам превосходит конкурентов. 

Однако перспективы акций компании на горизонте полугода-года — туманные. Компания имеет высокий уровень долга и вряд ли выйдет на чистую прибыль в 2025 году. Да, на дистанции 5-10 лет акции маркетплейса могут в несколько раз вырасти в цене. Но не все инвесторы готовы ждать так долго. 

До конца года акции Озон вряд ли окажутся выше, чем 4200 рублей за одну ценную бумагу.

Читайте также:

• Стоит ли инвестировать в авторские фонды блогеров

• Совкомбанк сохраняет позитивный прогноз на 2025 г. Какие перспективы у акций банка?

• Как снижение экспорта в Китай повлияет на российские акции?

• Как получить дивиденды по российским акциям в недружественных странах: юристы адвокатского бюро NSP нашли «лазейки»

• Почему падают акции Сбера, и ждать ли скорого разворота цены?