Какие акции купить в июне 2025 года?

Что покупать в июне

Исторически июнь – нейтральный месяц для рынка акций. За последние 10 лет половину раз рынок рос, а половину - падал. Из этого сразу делаем вывод, что сезонный фактор не будет помощником ни для «быков», ни для «медведей».

Разгар дивидендного сезона уже не будет оказывать поддержку рынку, поскольку выплаты будут не такими щедрыми, как в прошлом году, а некоторые компании вообще от них отказались. По подавляющему большинству бумаг выходить на дивиденды не рекомендуем, поскольку дивидендные гэпы будут закрываться очень и очень долго, особенно если учитывать стоимость денег в размере около 20% годовых.

Соответственно, не стоит ждать поддержки рынка от реинвестирования дивидендов в июле-августе. Скорее всего, большая их часть пойдет на покупку менее рискованных, но не менее прибыльных облигаций.

Начнем анализ текущей ситуации с двух факторов – внешнего и внутреннего.

Геополитика

Это очень важный фактор пока еще мешающий росту акций и рубля. Очень многие представители инвестиционных компаний в кулуарных беседах говорили, что отмечали приток средств нерезидентов по «кривым» схемам, как только президент США Дональд Трамп начал деятельность по прекращению СВО. Сейчас этот поток иссяк.

В настоящее время есть уверенность, что Россия не откажется от своих позиций. Это значит, что переговоры будут продолжаться, и по факту объявления их нового раунда рынок будет расти. Но, скорее всего, еще месяцы они будут заканчиваться фактически ничем, хотя обе стороны будут говорить о прогрессе (чтобы не сильно разочаровывать Дональда Трампа и не получить от него новые проблемы).

Это значит, что рынок будет подпрыгивать по факту объявления новой встречи, может быть еще чуть подрастет на объявлениях по ее итогам, а потом пойдет вниз на понимании, что никакого прорыва не свершилось.

На этом имеет смысл спекулятивно покупать «весь рынок», то есть фьючерс на Индекс Мосбиржи, и готовиться фиксировать прибыль в день переговоров.

При этом следует понимать, что чем дольше будет затягиваться переговорный процесс, тем лучшие условия Россия себе отторгует – даже западные СМИ сообщают о наступлении российских войск и их явном преимуществе на поле боя.

Исходя из этого, спекулятивная торговля от лонга выглядит менее рискованной.

Нефть и нефтянка

В последний день весны восемь стран ОПЕК+ (Россия, Саудовская Аравия, Ирак, ОАЭ, Кувейт, Казахстан, Алжир и Оман) опять, в третий раз подряд, вопреки первоначальным планам, приняли решение увеличить добычу еще на 411 тыс. баррелей в сутки.

Ясный перец, что здесь игра идет не на то, чтобы позволить войти в рамки квот тем странам, которые нагло превышали добычу (это прежде всего Казахстан), а чтобы выбить с рынка американских сланцевых производителей.

Согласно последнему обзору ФБР Далласа (он регулярно выпускает исследования по нефти), для прибыльного бурения новой скважины цена WTI должна быть не ниже $65. Весну WTI закончила по $60,68 за баррель.

Вероятно, крупнейшие нефтяные державы имеют запас прочности для начала «мягкой» ценовой войны с Северной и Южной Америкой на рынке нефти.

Из этого сразу прослеживается риск падения сорта Brent ниже $60. Помешать этому сценарию может какое-то обострение геополитики, но для последнего пока не видно поводов.

Поэтому торговать нефтью более безопасно от шорта.

Добавим к этому, что рубль растет, он стал самой крепкой развивающейся валютой с начала года. Да, практически все ждут ослабления рубля, и это обязательно случится. Вот только рубль без дополнительных геополитических потрясений будет снижаться плавно и медленно.

Это значит, что балансовые показатели отечественных нефтяников будут в этом году если не откровенно слабыми, то уж точно намного хуже прошлого года.

Впереди у нас отчетность столпов российской нефтянки за полугодие. Ее результаты, определенно, вызовут разочарование.

Поэтому в базовом варианте не очень интересно покупать акции нефтяных компаний ни на отскок, ни на подскок, ни для получения дивидендов.

По-прежнему ждем, что Штаты пойдут на сближение с Россией, в том числе в области добычи природных ресурсов. Здесь бенефициаром будет «Роснефть», так что ее акции стоит держать при любых условиях. Но вряд ли какой-то прорыв в отношениях с Дональдом Трампом случится в июне.

Денежно-кредитная политика

Рынок ждет снижения ключевой ставки, и это обязательно случится. Вопрос лишь когда.

Если еще в середине мая консенсус-прогноз сводился к тому, что 6 июня ЦБ не станет менять ставку, ограничившись очень мягкой риторикой, то сейчас мнения разделились примерно пополам.

Так, в последнюю пятницу весны глава ВТБ Андрей Костин предложил пари на «10 щелчков», что ЦБ ставку снизит. Ранее его зам Дмитрий Пьянов говорил, что ставка в июне останется неизменной. То есть прогнозы расходятся даже внутри одной организации. Но поскольку третий вариант (повышение ставки) вообще не рассматривается, в любом случае можно будет говорить, что топ-менеджмент ВТБ правильно спрогнозировал действия Банка России.

Фундаментальные основания для денежно-кредитного послабления есть. В представленном на последней неделе мая «Обзоре финансовой стабильности за IV квартал 2024 – I квартал 2025 года» ЦБ отметил высокие риски роста долговых проблем у ряда представителей крупного бизнеса именно из-за дорогого кредита. Отмечается также рост просрочки по ипотеке и потребительскому кредитованию.

В последнем обзоре О развитии банковского сектора регулятор привел данные, что прирост корпоративного кредитования за 4 месяца этого года составил 1,1%. Это в разы ниже ожиданий Банка России в целом по году. Ранее высокопоставленные представители ЦБ неоднократно говорили, что одной из целей удержания высокой ключевой ставки как раз и является сокращение темпов кредитования бизнеса.

В такой ситуации имеет смысл рисковать и, простите за каламбур, делать ставку на снижение ставки. Для этого подойдет фьючерс на Индекс Мосбиржи и акции банков.

Особо рисковым инвесторам можно прикупить «мусорных» акций самых закредитованных компаний типа «Сегежи», «Мечела», «Системы», «М.Видео», а также девелоперов – всего понемножку. Данные бумаги могут очень сильно вырасти на снижении ставки.

Но это чисто спекулятивная игра, даже если ставка будет 16% годовых, бизнес таких компаний продолжит оставаться слабым и неперспективным.

На снижении ставки всегда сильно растут облигации с фиксированным купоном. По оценке, сдвиг «ключа» на 1 пункт меняет котировки таких среднесрочных бондов (с дюрацией около 5 лет) примерно на 4-5%.

Следовательно, свободные деньги стоит направлять на покупку долговых инструментов именно с фиксированным купоном. Лучше брать «второй эшелон», то есть бумаг с рейтингом от «ВВВ» - они вырастут намного сильнее «голубых фишек» и тем более ОФЗ. Рисков дефолта по подавляющему большинству из них не прослеживается, но широкая диверсификация все равно не помешает.

По оптимистичным оценкам, такие вложения могут принести порядка 30% на горизонте 12 месяцев. Мы очень не уверены, что Индекс Мосбиржи вырастет на столько же к следующему лету.

В целом же высокая ключевая ставка продолжит негативно влиять на прибыли подавляющего большинства эмитентов, роста бизнеса не случится, прибыли будут падать.

Отчеты за 2-й квартал обещают быть в основном слабыми, что приведет к падению рынка, размер которого, впрочем, будет зависеть от геополитики. К этому нужно быть готовым.

Финансовый сектор

Остается наиболее привлекательным. Скорее всего, этот сегмент отечественной экономики покажет лучшие результаты в этом году, то есть наименьшее снижение прибыли.

Наиболее безопасным здесь выглядит Сбер. Несмотря на огромные размеры банка (на него приходится более половины прибыли банковского сектора), его чистая прибыль за январь — апрель 2025 года выросла относительно прошлого года на 9,5% г/г, рентабельность капитала (ROE) на отличном уровне в 22,5%. Качество кредитов очень хорошее, а уменьшение кредитного портфеля позволит высвободить резервы, что позитивно отразится на прибыли. С большой вероятностью бумагу погонят вверх под дивиденды (последний день покупки – 17 июля).

Отличные результаты у Т-Банка, который продемонстрировал лучший отчет за 1-й квартал: прибыль выросла на 50%. ROE хоть и снизился с прошлогодних 31,7% до 24,6% сейчас, но остается выше среднего по банкам. Справедливости ради стоит отметить, что эти результаты во многом стали следствием эффекта присоединения Росбанка. Возможно, в дальнейшем банк снизит темпы роста, но они с большой вероятностью будут положительными. Так что пока акции «Т Технологий» стоит покупать, тем более что эмитент планирует платить дивиденды (пусть и небольшие) несколько раз в год.

Банк Санкт-Петербург увеличил прибыль на 19,3%, ROE просто восхитительная — 30,1%. Кроме слухов о том, что банк имеет поддержку от некоторых лиц из высшего руководства страны, у него очень много клиентских остатков, по которым начисляются мизерные проценты. То есть банк сейчас выигрывает конкуренцию по стоимости фондирования. Ситуация может чуть ухудшиться при снижении ставки, но не сильно. Акции банка, по которым несколько раз в год выплачиваются высокие дивиденды, имеет смысл подбирать.

Оказался не готов работать в условиях высоких ставок Совкомбанк, которые многие аналитики периодически подпиаривают и называют одним из самых перспективных банков. Прибыль снизилась почти вдвое до 12,5 млрд руб., ROE составила 14,7% против 35,6% год назад. Ситуация улучшится при уменьшении «ключа», но не настолько, чтобы брать этот банк в среднесрочные портфели. Хотя спекулятивно он может подскочить все на тех же комментариях аналитиков и как эмитент, выигрывающий от снижения стоимости кредита.

Самое слабое звено - МТС Банк. Его чистая прибыль обвалилась с прошлогодних 3,86 млрд руб. до 0,98 млрд руб. ROE – худший результат среди банков (4,2%). К этому добавим, что банк готовит допэмиссию, которая размоет доли миноритариев. Очень вероятно, что ему просто не хватает капитала. При этом банк направит 25% чистой прибыли 2024 г. на дивиденды, что в совокупности с допэмиссией не выглядит логично. Не исключено, что косвенными путями МТС Банк будет помогать компаниям АФК «Система», находящимся еще в более худшем состоянии. Так что акции МТС Банка – кандидат на шорт, а не на покупку.

Ритейл

Считается, что замедление инфляции всегда негативно для продавцов. Отчасти это так – население делает меньше запасов при стабилизации цен. Однако есть все основания полагать, что снижение темпов роста цен пока отражено лишь на бумаге Росстата.

Если посмотреть в два последних ЦБ-шных обзора «О развитии банковского сектора», то из них явно видно, что прирост объема депозитов населения в банках происходит исключительно за счет накопленных процентов. Это значит, что «режим накопления» стабилизировался, а население стало все больше и больше тратить.

Исходя из этого, стоит осторожно подбирать акции торговцев. Фаворитом здесь по-прежнему является «ИКС 5». Можно добавить «Ленты».

В районе исторических минимумов торгуется FixPrice. Это не очень правильно. Да, компания выкатила слабый отчет за 1-й квартал. Однако стоит ждать улучшения. Отчеты всех ритейлеров показывают, что основной спрос населения сейчас сосредоточен в самом дешевом сегменте. У FixPrice другого и нет. Наконец, практика показывает, что наши правящие рынком частные инвесторы очень любят подбирать отставшие бумаги. С большой вероятностью, скоро дело дойдет до FixPrice. Так что эту бумагу можно прикупить в инвестиционных целях.

Металлургия

Тут все глухо, как и в нефтянке. Внешняя конъюнктура плохая, технические проблемы с экспортом в Китай остаются. Более того, на фоне развязанной Дональдом Трампом тарифной войны, с большой вероятностью Китай будет сокращать производство стальной продукции, а вместе с этим защищать местных производителей. Тем самым дисконт на российскую сталь может лишь возрастать.

Но в данном секторе есть одно исключение – это один из крупнейших производителей титана ВСМПО Ависма. Ожидаемое улучшение отношений со Штатами очень скоро приведет к возобновлению закупок российского титана для авиа- и космической отрасли.

Более того, «Ависма» умеет производить не только высококачественный титан, но и сложные изделия из него, что не удается многим другим поставщикам этого металла.

На Западе продолжают муссироваться слухи, что Китай вот-вот начнет операцию по взятию под контроль Тайваня, а для этого наращивает оборонный потенциал. Скорее всего, российский титан в этом случае Поднебесной пригодится.

Наконец, и наша страна объявила об амбициозных планах наращивания парка гражданских самолетов собственного производства. Кроме того, СВО продолжается, как и ускоренный выпуск военных самолетов. Это все хороший рынок для сбыта продукции ВСМПО. Впрочем, «Ависма» может производить намного больше, чем это требуется отечественной экономики.

Один старый трейдер, из десятки первых участников торгов РТСБ, как то сказал, что акции ВСМПО Ависма – это такая бумага, которую нужно постоянно докупать и никогда не продавать. С этим мнением мы согласны.

Резюме

Переговорный процесс по урегулированию ситуации на Украине будет сложным и длительным. Новости о новой встрече будут приводить к росту рынка акций, а по факту ее завершения без особых результатов – проходить коррекции. Наиболее безопасный инструмент для спекуляций – фьючерс на Индекс Мосбиржи. К фьючерсу на Индекс РТС стоит относиться с большей осторожностью для лонгов из-за высоких рисков девальвации рубля.

Ждем снижения ключевой ставки, для чего есть все фундаментальные предпосылки. Вероятность, что первый такой шаг будет сделан 6 июня, резко возросла. Под эту идею среднесрочно стоит подбирать опять же фьючерс на Индекс Мосбиржи, акции Сбера, Банка «Санкт-Петербург» и «Т Технологий». Спекулятивно очень интересны бумаги самых закредитованных компаний и девелоперов.

В ритейле можно прикупить, но без фанатизма, «ИКС 5» и «Ленту». Рисковым долгосрочным инвесторам стоит задуматься о покупке FixPrice, акции которой сейчас вблизи исторических минимумов.

Осторожно добираем ВСМПО Ависма.

Но все-таки основной объем новых средств (порядка 60-80%) стоит направлять на скупку облигаций крепких эмитентов (рейтинг не ниже «ВВВ»). Они выстрелят в цене при снижении «ключа», а риски дефолтов по таким эмитентам невелики.

Читайте также:

• Перспективные акции в июне 2025

• Акции СПБ Биржи растут на фоне новостей о криптофьючерсах

• КИВИ: рост акций на фоне оферты выкупа

• Сбербанк выходит на рынок криптовалют

• Рынок акций близок к цели снижения