Что будет с ключевой ставкой 13 февраля и как на этом заработать?

В пятницу, 13 февраля, Банк России объявит новую ключевую ставку. Если еще в начале года рынок был уверен, что показатель стоимости денег в экономике будет снижен на 0,5 п.п., то с начала февраля консенсус-прогноз говорит о том, что ставка останется неизменной.

🏦Почему ставку могут сохранить?

Этому есть свои причины. Как известно, ЦБ одной из главных своих задач видит борьбу с инфляцией. Вот именно с ней все плохо.

Все ждали резкого всплеска роста цен в начале года из-за повышения НДС, после чего инфляция должна была пойти на спад. По оценкам, увеличение этого налога должно было внести вклад в инфляцию в размере 1-1,5 п.п.

Рост цен в начале года мы увидели, но вниз они пошли очень неохотно. Так, с 26 января по 2 февраля инфляция увеличилась до 0,2% с 0,19% неделей ранее, а годовой показатель за этот же период повысился с 6,43% до 6,46%. Эти значения слишком велики, чтобы снижать ставку.

Причина инфляции кроется уже не в НДС, а в расходах бюджета. Так, по данным Минфина, в январе из казны было выдано 4 080 млрд руб. Дефицит бюджета составил 1 718 млрд руб. при том, что в целом на год он запланирован в размере 3,786 трлн руб. (1,6% ВВП).

В январе Минфин просто выделил авансовое финансирование по госконтрактам (очень много на оборонку), то есть вбросило необеспеченные ростом экономики деньги в оборот. Вполне логично, что это привело к росту всех цен. Причем эффект повышенных бюджетных трат будет проявляться долго, может быть вплоть до марта включительно.

Высокой ключевой ставкой ЦБ попытается купировать эти «лишние» деньги, чтобы они уходили не на потребительский рынок, а в депозиты и облигации. Поэтому решение оставить ставку неизменной выглядит логичным. Это базовый сценарий.

⚖️Альтернативные сценарии

• Возможность повышения ставки рынок даже не обсуждает, она и так уже запредельная и приводит к стагнации экономики. Первое предупреждение о возможности банкротства крупного и системообразующего бизнеса уже прозвучало в виде обращения девелопера «Самолет» за господдержкой.

• Вероятность снижения ставки на 0,5 п.п. сейчас оценивается процентов в 15-20. Но при реализации этого сценария аналитики считают, что ЦБ «встанет на паузу» на следующем заседании, 20 марта.

📈Как отреагирует рынок?

Реакция рынков на итоги заседания совета директоров ЦБ будет зависеть не столько от самого изменения «ключа», сколько от риторики релиза. Не стоит рассчитывать, что регулятор даст прозрачный намек на решимость снизить ставку в марте – это лишь приведет к увеличению трат и привлечению кредитов как населения, так и бизнеса, что вызовет рост потребительских цен.

Скорее всего, при решении оставить ставку неизменной, риторика релиза будет нейтральной, а если «ключ» будет уменьшен – то жесткой.

Реакция рынка акций на ставку будет зависеть от того, где утром в пятницу будет находиться Индекс Мосбиржи. Если он будет торговаться ближе к 2800 пунктов, то стоит ждать снижения рынка, что аналитики объяснят «коррекцией по факту состоявшегося события». Если же бенчмарк будет болтаться ближе к 2700, то с большой вероятностью будет рост, который будет оправдываться «ожиданиями смягчения денежно-кредитной политики».

Эти движения спекулятивно стоит отыгрывать покупкой-продажей фьючерса на Индекс Мосбиржи.

В целом же ситуация на рынке акций в ближайшее время будет определяться геополитикой, а конкретно – ходом переговоров по Украине. Судя по недавнему заявлению главы МИД РФ Сергея Лаврова, который обвинил США в том, что они не готовы соблюдать собственные предложения по Украине, ждать скорого заключения мирного соглашения не стоит. Без прояснения этого вопроса и в отсутствии других мощных драйверов Индекс Мосбиржи продолжит оставаться в коридоре 2700-2800.

📊Что будет с облигациями?

Иная ситуация на долговом рынке. Индекс Мосбиржи гособлигаций, отражающий динамику цен наиболее ликвидных ОФЗ, безоткатно и уверенно снижается с 5 февраля. Сейчас обязательства Минфина с погашением через 4-6 лет торгуются под доходность 15-15,25% годовых. Это говорит о том, что неизменность ставки заложена в цены госбондов.

Скорее всего, любое решение регулятора (за исключением почти невероятного повышения ставки) вызовет отскок долгового рынка. Причем покупки могут начаться чуть ранее – в четверг и утром пятницы.

Инвестиционно наиболее привлекательно выглядят ОФЗ и корпоративные облигации эмитентов с высоким рейтингом (не ниже АА) с погашением от 5 лет.

В случае снижения ключевой ставки к декабрю до 12% годовых, как это пока планирует ЦБ, вложения в такие бумаги могут принести порядка 25% с учетом купонов и переоценки «тела» облигаций.

💱Что будет с курсом рубля?

Вероятны и движения по рублю. Чем жестче будет решение ЦБ, тем сильнее стоит ждать укрепления российской валюты. Девальвация национальной валюты всегда приводит к росту цен, поскольку импорт в рублевом выражении становится дороже. Недопущение такого сценария является еще одним аргументом в пользу сохранения ставки в феврале.

Сильной технической поддержкой по паре юань-рубль выступает район 10,8. При достижении этого уровня однозначно стоит спекулятивно покупать «китайца» против «россиянина».

Читайте также:

• «Самолет» уходит в штопор

• Каким будет курс рубля в феврале?

• Золото готово к коррекции

• Стоит ли инвестировать в недвижимость в 2026 году?

• Долговой рынок под угрозой кризиса

• Куда инвестировать в 2026