Компания РусГидро отчиталась по РСБУ за 2024 год

Основные показатели

По итогам 2024 года РусГидро представила отчетность по РСБУ, которая отражает как положительные, так и тревожные тенденции.

Финансовые показатели:

• Выручка – 242,9 млрд руб. (+12% к 2023 году: 216,8 млрд руб.).

• Чистый убыток – 13,4 млрд руб. (в 2023 году была чистая прибыль 32,7 млрд руб.).

• Прибыль от продаж – 114,6 млрд руб. (+23,6% к 2023 году: 92,7 млрд руб.).

• Себестоимость продаж – 117,1 млрд руб. (+2,5% к 2023 году: 114,2 млрд руб.).

Баланс:

• Общий объем активов – 1,318 трлн руб. (+12% к 2023 году: 1,176 трлн руб.).

• Собственный капитал – 755,8 млрд руб. (снижение на 1,7% с 769,1 млрд руб. в 2023 году).

• Долгосрочные обязательства – 433,6 млрд руб. (+61% к 2023 году: 268,5 млрд руб.).

• Краткосрочные обязательства – 128,6 млрд руб. (-7,5% к 2023 году: 139 млрд руб.).

Производственные показатели:

• Общая выработка электроэнергии – 144,8 млрд кВт·ч (+2,8% к 2023 году).

• Выработка ТЭС Дальнего Востока – 30,2 млрд кВт·ч (+2,5%).

• Отпуск теплоэнергии в ДФО – 29,1 млн Гкал (-2,3% из-за температурного фактора).

Компания нарастила выручку и производство, но попала в зону риска из-за высокой долговой нагрузки, роста процентных расходов и увеличения инвестиционных затрат. В следующем разделе разберем, что повлияло на эти показатели.

Подробнее о финансовых показателях

Финансовые итоги 2024 года для РусГидро получились противоречивыми. Компания увеличила выручку на 12%, до 242,9 млрд рублей, но завершила год с чистым убытком в 13,4 млрд рублей. Главные причины – рост долговой нагрузки, увеличение процентных ставок и масштабные инвестиционные затраты.

Рост доходов объясняется увеличением выработки электроэнергии, благоприятными гидрологическими условиями и частичной либерализацией рынка на Дальнем Востоке, что позволило продавать часть энергии по рыночным ценам. Дополнительный эффект дало повышение тарифов. Однако увеличение выручки не смогло компенсировать резко возросшие расходы.

Ключевой фактор ухудшения финансовых показателей – рост процентных платежей по кредитам, которые за год увеличились в 2,5 раза, до 23 млрд рублей. Это стало следствием повышения ключевой ставки и увеличения заимствований для финансирования инвестиционных проектов. Долгосрочные обязательства выросли на 61%, до 433,6 млрд рублей, в основном из-за рефинансирования долгов и расширения инвестпрограммы.

Операционные показатели остаются стабильными. Выработка электроэнергии выросла на 2,8%, но отпуск теплоэнергии снизился на 2,3% из-за мягкой зимы. Несмотря на уверенный рост доходов, финансовая устойчивость компании остается под давлением высокой долговой нагрузки. В следующем разделе разберем общее состояние бизнеса.

Состояние бизнеса

Несмотря на чистый убыток в 13,4 млрд рублей, РусГидро продолжает расширять масштабы своей деятельности. Рост выработки электроэнергии на 2,8% свидетельствует о том, что компания остается ключевым игроком на энергетическом рынке страны, особенно в регионах, где гидрогенерация играет решающую роль. Увеличение выработки ГЭС на 2,9% подтверждает, что гидрологические условия 2024 года благоприятствовали компании, а программа модернизации мощностей позволила повысить эффективность.

Однако долговая нагрузка остается главным вызовом для компании. Долгосрочные обязательства за год выросли более чем на 60%, что связано с реализацией масштабных инвестиционных проектов и необходимостью перекредитования долгов Дальневосточной генерирующей компании. В условиях высокой ключевой ставки и растущей стоимости заемных средств обслуживание этого долга становится серьезной нагрузкой для бюджета РусГидро.

Снижение собственного капитала на 1,7% выглядит не критичным, но в совокупности с убытком и ростом долговых обязательств подчеркивает уязвимость финансовой структуры. Вопрос выплаты дивидендов остается нерешенным: правительство обсуждает возможность их заморозки до 2028 года, что формирует дополнительные риски для акционеров и инвесторов.

Драйверы роста бизнеса

Несмотря на финансовые сложности, у РусГидро есть факторы, которые могут улучшить ситуацию. Один из главных – либерализация энергорынка на Дальнем Востоке. Уже с июля 2025 года объем продаж дальневосточных ГЭС по рыночным ценам может вырасти до 100%, что повысит доходы.

Также компания продолжает расширять мощности: в 2024 году установленная мощность увеличилась на 82,1 МВт. Инвестпрограммы пока давят на баланс, но в будущем модернизация генерации повысит рентабельность.

РусГидро может рассчитывать и на господдержку. Вице-премьер Юрий Трутнев заявил о подготовке мер по улучшению экономического состояния компании. Хотя детали пока не раскрыты, сам факт обсуждения позитивен.

Дополнительный фактор роста – стабильный спрос на электроэнергию. Выработка ГЭС в 2024 году увеличилась на 2,9%, что дает надежду на дальнейший рост продаж. Однако удастся ли компании сбалансировать доходы и долговую нагрузку, во многом зависит от внешних условий. В следующем разделе рассмотрим основные риски.

Основные риски

Главная угроза для РусГидро — высокая долговая нагрузка. Долгосрочные обязательства выросли на 61%, до 433,6 млрд рублей, а процентные расходы увеличились в 2,5 раза. В условиях высокой ключевой ставки обслуживание долга продолжит давить на финансы компании.

Еще один риск — возможный мораторий на дивиденды до 2028 года. Это снижает инвестиционную привлекательность и может негативно сказаться на капитализации РусГидро.

Дополнительные угрозы связаны с инфляцией и ростом стоимости стройматериалов, что увеличивает затраты на модернизацию. Также остается риск тарифного регулирования: если государство ограничит рост цен на электроэнергию, компания не сможет в полной мере реализовать потенциал либерализации рынка.

Что будет дальше с акциями РусГидро (HYDR)? 

Подробный прогноз на акции РусГидро уже готов,

прочитать его можно по ссылке

Читайте также:

• ВК отчитался по МСФО за 2024 год

• Юнипро отчиталась по МСФО за 2024 год

• Европлан отчитался по МСФО за 2024 год

• Аэрофлот отчитался по МСФО за 2024 год

• АЛРОСА отчиталась по МСФО за 2 полугодие 2024 года