Прогноз акций РусГидро на февраль 2026

На российском фондовом рынке есть компании, которые напоминают не столько бизнес в классическом понимании, сколько масштабные социальные проекты. РусГидро — яркий тому пример. Сегодня инвесторы оказались в ситуации, когда им предлагают разделить не прибыль, а ответственность за грандиозные стройки на Дальнем Востоке. Либерализация энергетического рынка в регионе вроде бы дает надежду, но огромные расходы и долговая нагрузка заставляют смотреть на эту историю с большой осторожностью.

📈Инвестиции

В экономике есть такое понятие, как «свободный денежный поток» — это, по сути, те деньги, которые остаются в кошельке компании после всех обязательных трат и могут быть направлены на выплату премий акционерам. Так вот, у РусГидро этот показатель сейчас глубоко отрицательный. В отчетности за третий квартал 2025 года он составил минус 35 миллиардов рублей. Причина проста: компания строит много, дорого и долго.

Это сознательный выбор в пользу развития инфраструктуры. Государство ставит задачи по модернизации мощностей, и компания их выполняет, невзирая на финансовые издержки. Капитальные затраты за один только квартал достигли 52 миллиардов рублей. Для рядового держателя акций это означает, что заработанные деньги не лежат в копилке, а превращаются в бетон, турбины и линии электропередач. Пока стройка не завершена, средства будут уходить в проекты, не возвращаясь в виде живых денег.

📉Долги

Когда своих средств на масштабную модернизацию не хватает, приходится обращаться за кредитами. И здесь ситуация выглядит тревожной. Чистый долг РусГидро к концу отчетного периода перешагнул психологическую отметку и достиг 623 миллиардов рублей. В условиях, когда деньги в стране стоят дорого, обслуживание такого портфеля становится тяжелой ношей для любого бизнеса.

Проблема ведь не в самом факте долга, а в его динамике и стоимости содержания. Всего за один квартал он увеличился на 70 миллиардов рублей. Это происходит на фоне того, что операционная эффективность компании пока не поспевает за расходами. Хотя выручка увеличилась на 12%, основной показатель прибыли (EBITDA) в третьем квартале снизился на 7%. Получается, что компания работает всё больше, а зарабатывает для своих владельцев всё меньше.

🧭Дальневосточный вектор

Справедливости ради стоит отметить, что в этой истории есть и светлые пятна. Главный фактор, который в будущем может переломить ситуацию — это постепенная либерализация цен на электроэнергию на Дальнем Востоке. Говоря проще, компании разрешают переходить от жестких государственных тарифов к рыночному ценообразованию. Это решение уже начало приносить свои плоды, поддерживая доходы в непростой период.

Рынок ожидает, что этот процесс продолжится и в 2026 году, что должно улучшить финансовый профиль компании. Если РусГидро удастся и дальше сдерживать рост производственных издержек, операционные результаты могут заметно выправиться. Дальний Восток — регион с колоссальным потенциалом роста потребления энергии, и РусГидро там является ключевым игроком. Вопрос лишь в том, когда этот потенциал начнет конвертироваться в реальную выгоду для акционеров.

💰Дивиденды

Теперь о том, что больше всего волнует частного инвестора — о распределении прибыли. Здесь новости, честно говоря, неутешительные. В правительстве уже открыто говорят о том, что в 2026 году выплат ждать не стоит. Более того, на рынке обсуждается возможность введения моратория на дивиденды вплоть до 2029 года. Это достаточно жесткий сигнал для тех, кто привык воспринимать бумаги энергетиков как источник стабильного пассивного дохода.

Логика властей предельно ясна: средства, которые могли бы пойти на счета акционеров, нужнее для строительства новых мощностей и повышения надежности системы. Для государства как основного владельца это стратегически оправданно — оно развивает свои активы. Но для миноритарных акционеров такая ситуация выглядит как отложенная на неопределенный срок перспектива заработка. Без дивидендной поддержки интерес к акциям со стороны широкого круга инвесторов неизбежно снижается.

📊Ожидания и реальность

Взгляд аналитиков на ближайшее будущее компании остается сдержанным. Консенсус-прогноз предполагает, что на горизонте года стоимость акций может скорректироваться до уровня 0,29 рубля. Основная причина такого пессимизма кроется в сочетании огромных капитальных затрат и туманных перспектив возврата капитала инвесторам. Оценка компании рынком кажется завышенной, если учитывать все накопленные финансовые риски.

Конечно, существует и сценарий, при котором ситуация может измениться к лучшему, если инвестиционная программа пойдет на спад быстрее графика. Однако пока мы видим обратное: аппетиты растут, а долговая нагрузка продолжает накапливаться. Акции сейчас торгуются хуже рынка, и, хотя технически видны попытки нащупать опору, фундаментальных причин для мощного роста пока не просматривается.

✅Итог

РусГидро остается важнейшим элементом национальной инфраструктуры, и в этом ее фундаментальная сила. Но для частного инвестора сегодня это скорее история про долгое ожидание, чем про быструю прибыль. Главный риск — дальнейшее раздувание строительных планов, которое потребует новых займов и еще сильнее нагрузит бюджет компании. В ближайшие кварталы критически важно следить за тем, удастся ли руководству обуздать рост чистого долга и появятся ли новые вводные по дивидендной политике. Если либерализация цен на Дальнем Востоке даст мощный эффект, а стройки начнут завершаться, инвестиционная привлекательность компании может восстановиться. Но пока этот гигант нагружен обязательствами настолько сильно, что ожидать от него высокой маневренности не приходится.

Купить акции «РусГидро» вы можете через всех брокеров:

• Совкомбанк-Инвестиции

• Альфа-Инвестиции

• Т-Инвестиции

• ВТБ-Инвестиции

• БКС-Инвестиции