АЛРОСА отчиталась по МСФО за 2 полугодие 2024 года

"АЛРОСА", гигант российской и мировой алмазодобывающей индустрии, представила свою финансовую отчетность, составленную в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности (МСФО), за второе полугодие 2024 года. Это событие вызывает значительный интерес среди аналитиков и инвесторов, поскольку АЛРОСА занимает лидирующую позицию на глобальном рынке, контролируя более 25% мировой добычи алмазов. Основные производственные мощности компании расположены в двух ключевых регионах России: в алмазоносных районах Якутии и в Архангельской области, что обуславливает ее стратегическое значение для российской экономики.

Отчетность по МСФО за II полугодие 2024

Теперь давайте углубимся в детали опубликованной отчетности и оценим, насколько результаты деятельности компании соответствовали ожиданиям аналитиков и инвесторов. Для объективной оценки необходимо учитывать множество факторов, которые могли повлиять на финансовые показатели АЛРОСА во втором полугодии 2024 года. Среди них можно выделить мировой спрос на алмазы и бриллианты, динамику цен на алмазы, валютные курсы и их влияние и так далее. Финансовые результаты ПАО "АЛРОСА" за отчетный период демонстрируют существенное снижение ключевых показателей по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что вызывает необходимость детального анализа причин и последствий наблюдаемых изменений. Рассмотрим основные показатели.

Выручка

За отчетный период выручка компании сократилась на 52%, составив 61 миллиард рублей. Весьма существенное снижение, значительно ниже ожиданий как аналитиков, так и консенсус-прогноза рынка. Разница между фактической выручкой и прогнозами достаточно велика: на 15% ниже внутренней оценки и на 19% ниже консенсус-прогнозов. Такой разрыв между ожидаемыми и фактическими показателями свидетельствует о существенных отклонениях от запланированных сценариев развития. Возможно, это связано с факторами, которые не были учтены в прогнозах, такими как резкие колебания цен на алмазы на мировом рынке или неожиданное падение спроса.

EBITDA

Вследствие резкого падения выручки, скорректированная EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) также значительно снизилась – на 72%, достигнув уровня 15 миллиардов рублей. Несмотря на это, показатель EBITDA оказался на 6% выше ожиданий аналитиков. Однако, он все же остался на 8% ниже консенсус-прогнозов, что подтверждает значительное отклонение от ожидаемых результатов. Рентабельность, рассчитанная на основе EBITDA, составила 24%, что указывает на относительно высокую эффективность операционной деятельности компании, несмотря на существенное снижение выручки. Этот показатель может свидетельствовать о внутренних мерах, принятых компанией для оптимизации затрат.

Чистая прибыль

Наиболее тревожным является переход от чистой прибыли к чистому убытку. В отчетном периоде чистый убыток АЛРОСА составил 17 миллиардов рублей, в то время как годом ранее компания демонстрировала чистую прибыль в размере 26 миллиардов рублей. Подобное резкое изменение знака чистой прибыли – ключевой показатель финансового здоровья компании – указывает на серьезные проблемы. Вероятнее всего это связано с совокупным влиянием снижения выручки, увеличения операционных расходов и других негативных факторов.

Отрицательный свободный денежный поток (FCF) 

Ключевым негативным моментом является отрицательное значение свободного денежного потока (FCF), достигшее минус 56 миллиардов рублей. FCF – это показатель, отражающий реальную способность компании генерировать денежные средства после покрытия всех операционных и инвестиционных затрат. Отрицательное значение FCF свидетельствует о том, что компания расходует больше средств, чем генерирует, что создает серьезные риски для финансовой устойчивости. Это напрямую связано с уменьшением EBITDA и, вероятно, с увеличением инвестиций в запасы. Накопление запасов, при отсутствии сопоставимого роста продаж, сигнализирует о потенциальных проблемах со сбытом продукции, что дополнительно усугубляет ситуацию с денежным потоком.

Рост чистой задолженности

В условиях отрицательного свободного денежного потока компания вынуждена была прибегать к привлечению заемных средств. В результате, чистый долг АЛРОСА увеличился втрое, достигнув 108 миллиардов рублей по сравнению с показателем на конец 2023 года. Такой рост долговой нагрузки вызывает серьезные опасения относительно долгосрочной финансовой устойчивости. Высокий уровень задолженности повышает финансовые риски компании, увеличивает процентные платежи и ограничивает ее маневренность в принятии стратегических решений.

Ухудшение показателя чистый долг/EBITDA

Соотношение чистый долг/EBITDA является важным показателем финансового рычага и платежеспособности. За отчетный период этот показатель ухудшился с 0,26x на конец 2023 года до 1,4x. Это означает, что компания имеет значительную долговую нагрузку по сравнению с ее операционной прибыльностью. Значение 1,4x сигнализирует о высоком уровне финансового риска, так как существенно превышает допустимые значения для многих инвесторов. 

Ожидания аналитиков

Финансовые результаты ПАО "АЛРОСА" за второе полугодие 2024 года оказались значительно слабее ожиданий рынка, что заставило аналитиков пересмотреть прогнозы относительно дивидендных выплат. Опубликованная отчетность продемонстрировала существенное отклонение от консенсус-прогнозов по ключевым показателям. Выручка компании оказалась ниже прогнозов рынка на 19%, а скорректированная EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) – на 8%. Такие значительные расхождения свидетельствуют о более сложной, чем предполагалось, ситуации на рынке алмазов и о внутренних проблемах, с которыми столкнулась компания.

Не менее существенным является и тот факт, что компания зафиксировала чистый убыток и отрицательный свободный денежный поток (FCF) за отчетный период. Отрицательный FCF, указывающий на неспособность компании генерировать достаточное количество денежных средств для покрытия своих обязательств и инвестиций, является крайне неблагоприятным сигналом. В сложившейся ситуации, учитывая отсутствие прибыли и существенные потребности в финансировании, маловероятно, что АЛРОСА выплатит дивиденды за второе полугодие 2024 года. Это решение, несомненно, разочарует инвесторов, рассчитывавших на дивидендные выплаты.

Акции компании торгуются с коэффициентом P/E (price-to-earnings ratio – отношение цены акции к прибыли на акцию) выше 20, что значительно превышает исторические средние значения более чем в два раза. Такая высокая оценка акций представляется неоправданно высокой, учитывая неопределенность перспектив развития рынка алмазов и слабые финансовые результаты АЛРОСА. Существующие риски, связанные с колебаниями спроса, геополитической ситуацией и высокой долговой нагрузкой компании, не оправдывают текущей премиальной оценки акций. В этих условиях, можно считать, что инвестиции в акции АЛРОСА сопряжены с высоким уровнем риска и рекомендуем инвесторам проявлять осторожность. 

Итоги

В целом, финансовые результаты АЛРОСА за отчетный период демонстрируют существенное отставание от ожиданий аналитиков и инвесторов. Сочетание отрицательного свободного денежного потока, резкого увеличения чистой задолженности и существенного ухудшения показателя чистый долг/EBITDA свидетельствует о серьезных проблемах в финансовом состоянии АЛРОСА.

Что будет дальше с акциями АЛРОСА (ALRS)? 

Подробный прогноз на акции АЛРОСА уже готов,

прочитать его можно по ссылке

Читайте также:

• ВК отчитался по МСФО за 2024 год

• Юнипро отчиталась по МСФО за 2024 год

• Европлан отчитался по МСФО за 2024 год

• Аэрофлот отчитался по МСФО за 2024 год

• IVA Technologies: операционные результаты за 2024 год