Юнипро отчиталась по МСФО за 2024 год

Основные показатели

ПАО «Юнипро» представило годовую отчетность по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за 2024 год. Несмотря на сложные макроэкономические условия и внешнее управление, компания показала рост ключевых финансовых показателей.

Финансовые результаты за 2024 год

На первый взгляд, отчетность выглядит позитивно, но за этими цифрами скрываются важные факторы, которые требуют более детального анализа. В следующем разделе разберем, что именно повлияло на изменение ключевых показателей.

Подробнее о финансовых показателях

Финансовая отчетность «Юнипро» за 2024 год выглядит уверенно: выручка выросла на 8%, чистая прибыль — на 45%. Однако эти результаты во многом обусловлены временными факторами, которые в будущем могут не сохраниться.

Основной вклад в рост выручки внесло повышение цен на электроэнергию и мощность, а также платежи ДПМ за один из блоков Березовской ГРЭС. Однако эти выплаты прекратились в конце 2024 года, что неизбежно повлияет на показатели следующего периода. Операционные расходы увеличились на 6,5%, что связано с удорожанием топлива, ростом затрат на ремонты и инфляционным давлением. Операционная прибыль повысилась на 18%, но этот результат во многом объясняется высокой загруженностью станций, а не структурными улучшениями.

Ключевым фактором роста чистой прибыли стало почти трехкратное увеличение финансовых доходов, главным образом за счёт процентных поступлений по депозитам. Повышение ключевой ставки ЦБ с 16% до 21% сделало этот источник дохода значительным для компании. Однако такая зависимость от процентных доходов делает будущие финансовые результаты менее предсказуемыми. В то же время чистая денежная позиция сократилась на 46% — до 27,1 млрд руб. Это объясняется активными инвестициями в модернизацию, ростом объёма депозитов и снижением поступлений по ДПМ в конце года.

Капитальные вложения составили 13,24 млрд руб., показав небольшое снижение. Компания продолжает модернизацию станций, но проявляет осторожность в запуске новых проектов из-за общей неопределённости. В целом финансовые результаты выглядят сильными, но во многом держатся на временных факторах, что ставит под вопрос устойчивость бизнеса в долгосрочной перспективе.

Состояние бизнеса

Финансовые результаты 2024 года показывают, что «Юнипро» остается рентабельным бизнесом с сильным операционным потоком. Однако структура доходов и затрат меняется, а вместе с этим меняется и финансовая устойчивость компании. «Юнипро» больше не может рассчитывать на платежи ДПМ, и ее прибыльность теперь зависит от рыночных цен.

Кредитная нагрузка компании минимальна, что является несомненным преимуществом в текущих условиях. В отличие от многих представителей сектора, бизнес функционирует без значительных долговых обязательств, что снижает риски при изменении процентных ставок. Однако это также означает, что будущие капитальные вложения, необходимые для модернизации мощностей, придется покрывать в основном из внутренних ресурсов.

Еще один важный фактор — структура капитала. Дивидендная политика компании остается в подвешенном состоянии, что влияет на привлекательность бумаг для инвесторов. Высокий уровень накопленных денежных средств на балансе мог бы служить основой для возобновления выплат, но из-за внешнего управления и неопределенности с акционерной структурой этот сценарий пока остается маловероятным.

Драйверы роста

Несмотря на сложную ситуацию, у «Юнипро» остаются факторы, способные поддержать бизнес в ближайшие годы. Прежде всего, компания владеет одними из самых эффективных тепловых электростанций в России. Высокий коэффициент использования мощностей и относительно низкие операционные затраты дают ей конкурентное преимущество в генерации электроэнергии.

Поддержать компанию может продолжающаяся индексация тарифов. В 2024 году цены на газ, который является основным топливом для ТЭС, были проиндексированы на 11,2%. Соответствующая корректировка цен на электроэнергию может частично компенсировать потери от прекращения платежей ДПМ, что поможет стабилизировать финансовые показатели.

Также важным фактором роста остается программа модернизации мощностей. В 2028 году начнется ввод обновленных энергоблоков на Сургутской ГРЭС-2 и Березовской ГРЭС, что позволит повысить эффективность производства. Если государство продолжит поддержку обновления генерирующих мощностей через механизмы конкурентного отбора проектов модернизации, это может дать компании дополнительный стимул для развития.

Наконец, повлиять на бизнес может изменение геополитическая условий. Гипотетическая разрядка или смена управления могли бы привести к разморозке дивидендной политики и росту интереса инвесторов. Пока такой сценарий выглядит неопределенным, но его нельзя полностью исключать.

Основные риски

Главная угроза — прекращение выплат по договорам ДПМ, которые обеспечивали стабильный денежный поток. Без этих поступлений чистая прибыль и рентабельность могут значительно снизиться, а компенсационные механизмы пока не проработаны.

Еще один серьезный риск — рост операционных расходов. Увеличение цен на газ, инфляция и удорожание ремонта оборудования оказывают давление на себестоимость. В 2024 году компания компенсировала эти факторы за счет роста тарифов и процентных доходов, но в дальнейшем такой возможности может не быть.

Ситуация с корпоративным управлением остается неопределенной. Компания находится под внешним контролем, что делает невозможным возобновление дивидендных выплат и ограничивает принятие стратегических решений. Это снижает привлекательность акций и создает нестабильность для инвесторов.

Негативное влияние может оказать смягчение ДКП. Потенциальное снижение процентных доходов от депозитов может негативно сказаться на финансовых результатах компании. Кроме того, изменения в регулировании рынка электроэнергии способны повлиять на тарифную политику и снизить ожидаемую прибыль.

Таким образом, «Юнипро» входит в 2025 год с сильной финансовой базой, но без четких перспектив роста. Эффективное управление затратами и адаптация к новым рыночным условиям станут ключевыми факторами устойчивости компании в будущем.

Что будет дальше с акциями Юнипро (UPRO)? 

Подробный прогноз на акции Юнипро уже готов,

прочитать его можно по ссылке

Читайте также:

• Европлан отчитался по МСФО за 2024 год

• Аэрофлот отчитался по МСФО за 2024 год

• АЛРОСА отчиталась по МСФО за 2 полугодие 2024 года

• IVA Technologies: операционные результаты за 2024 год

• ТГК-1 отчиталась по МСФО за IV квартал 2024 года