Обзор металлургического сектора экономики

Во время коррекции на российском фондовом рынке металлургический сектор является одним из самых потенциальных для вложения средств. Так некоторые компании и вовсе не подверглись сильному падению котировок, о чем мы обязательно поговорим. 

Смотря на весь сектор, мы точно можем сказать, что спрос внутри России на сталь остается высоким, как и цены на нее. Единственным негативным фактором сейчас стала более дешевая сталь из Китая, которую могут закупать, тем самым отняв долю рынка у уже имеющихся лидеров в лице российских компаний. 

Цены на металлы

Начнем мы со стали, которая сейчас торгуется в средних значениях в виде 3037 дол. До максимума, который был в 2021 году, далеко, но и минимумом это точно назвать нельзя. Такая цена является приемлемой для большинства российских компаний, что мы и видели в их отчетностях за 2023 год. Проблемой может быть то, что сталь торгуется в нисходящем канале и, вероятно, продолжит свое падение в будущем, создав риски для производителей.

Алюминий стабилизировался за последние два года, буквально “сложившись” на 50% от максимумов 2022 года. Это создало риски для РУСАЛ, который до сих пор находится на значении минимальной капитализации. Что же касается конкретной цены на металл, сейчас она составляет 2528 дол.

Золото находится на историческом максимуме, что создает отличные условия развития для российских золотодобытчиков. Более конкретно к этим компаниям мы обратимся позже, а пока стоит сказать, что цена на золото составляет 2571 дол., торгуясь в высходящем тренде. Вполне возможно, что она может подняться еще выше в ближайшее время, но для золотодобытчиков позитивом будет даже закрепление на столь высоком уровне.

Самые перспективные компании

Выделяем для вас сразу несколько вариантов, которые подойдут для покупки прямо сейчас, после сильной просадки капитализации всего российского фондового рынка.

Северсталь (CHMF)

В первую очередь мы рассматриваем компанию с точки зрения долгосрочного потенциала, а не краткосрочного, что очень важно. Так “Северсталь” уже предоставила финансовую отчетность по итогам 1 полугодия 2024 года и нельзя сказать, что результаты получились позитивными. Эмитент получил 409.1 млрд руб. в виде выручки, которая выросла на 21% в сравнении с таким же периодом в 2023 году. Здесь никакого негатива нет, что уже радует. Чистая прибыль при этом просела на тот же 21%, до значения в 83.3 млрд руб. за счет высоких капитальных затрат “Северстали” в первой половине текущего года. Компания остается одним из лидеров сектора черной металлургии, ее финансовые показатели находятся в пределах нормы. Доходность по дивидендам будет чуть более 10%, но и капитализация очень низка, сейчас хорошая точка для входа на будущее, которой мы и предлагаем пользоваться. “Северсталь” получит свою возможность отрасти до значения в 2000 руб. и даже еще выше при развороте тренда по индексу “Московской биржи”.

Полюс (PLZL)

“Полюс” держался лучше всех на коррекции российского фондового рынка. Какие же причины сильной позиции компании? Все дело в том, что, в первую очередь, золото находится на историческом максимуме, позволяя “Полюсу” делать отличную прибыль. Согласитесь, какая разница, что происходит на рынке, если эмитент многократно наращивает плюс. К тому же, “Полиметалл” производит делистинг с российского рынка и это способствует переливу капитала в компании этого же сектора. Лидер — “Полюс”, поэтому люди покупают именно эти бумаги, дополнительно мешая им падать. Также у “Полюса” принята дивидендная политика, для ее осуществления нужно соотношение долг/EBITDA меньше 2.5х. По итогам 2023 года выплаты не были одобрены, однако в 1 полугодии 2024 года чистая прибыль увеличилась более чем в 3 раза, 143.1 млрд руб., что, вероятно, создает базу для дивидендов в будущем. Долг “Полюса” при этом перестал увеличиваться.

Южуралзолото (UGLD)

На рынке золотодобытчиков в прошлом году появился новичок в лице “Южуралзолото”, который моментально начал набирать капитализацию, инвесторы посчитали эти бумаги перспективными. В последнее время негативные новости вокруг “Южуралзолото” все-таки были, компания совершила ряд нарушений на одном из своих месторождений, так что оно было заморожено на 3 месяца. Эмитент признал ошибки и обещал все исправить, поэтому глобально ничего плохого не произошло. Также в 1 полугодии 2024 года “Южуралзолото” получил 5.4 млрд руб. чистой прибыли вместо убытка в 2023 году. У компании большое будущее, сюда входит и появление новых месторождений, начало добычи на них, поэтому сейчас идеальный момент, чтобы вложиться в нее, когда цена близка к той, которая была на IPO.

Таким образом, первичной целью станет возвращение к значению в виде 1.1 руб. на одну акцию, которое уже имелось у компании при высоком показателе индекса “Московской биржи”. Если он вернется, есть шанс зайти даже еще выше при том же значении.

Стоит последить для покупки в будущем

Не все компании металлургического сектора подходят для покупки “здесь и сейчас”, поэтому мы также затронем еще несколько эмитентов, которые могут обладать большим потенциалом в будущем, но сейчас покупать их еще рано, поскольку может быть очередная просадка по капитализации.

Норникель (GMKN)

С каждым новым годом финансовые показатели “Норникеля” падают. К ряду причин мы относим, конечно же, европейские санкции, а также низкая стоимость продукции, которую компания продает Китаю. В последнее время появились еще и трудности со спросом внутри самого Китая, где затянулся кризис застройщиков, поэтому проблемы “Норникеля” становятся более явными. В валюте компания получает все меньше, в 1 полугодии 2024 года она имеет прибыль только в виде 829 млн дол., а выручка просела на 22%, составив 5.61 млрд дол. Что-то нам подсказывает, что это все еще не одно, особенно по капитализации. Мы предлагаем подождать и набирать позицию по этим бумагам только в том случае, если они достигнут отметки в 80 руб. за одну штуку. В ином сценарие просто стоит отказаться от приобретения акций, ведь сейчас они остаются сильно переоцененными и до сих пор не прошедшими стадию коррекции.

НЛМК (NLMK)

Мы могли бы отнести НЛМК к тем компаниям, которые стоит купить прямо сейчас, ведь на графике цены акций эмитент нащупал дно, но пока еще рано давать столь высокую оценку эмитенту. Выручка подросла на обычные 17%, до 517.8 млрд руб., чему поспособствовал слабый рубль, но динамика чистой прибыли не порадовала — снижение на 10.8%, до 81.6 млрд руб., что было видно еще в отчетности по РСБУ. Доходность по дивидендам все равно будет неплохой, это точно, но мы бы рекомендовали начинать закупаться только с отметок в 110-130 руб., если НЛМК еще раз попадет в эту зону. Приобретение по текущим в виде 150 руб. не выглядит перспективным в долгосрочном периоде.

АЛРОСА (ALRS)

АЛРОСА испытывает значительные проблемы прямо сейчас и не факт, что это дно на графике цены акций. Тем не менее, мы отмечаем, что бумаги спустились до своего минимума аж с 2015 года, когда ситуация была совершенно иной. Если их просадят еще ниже, то это будет отличной возможностью для входа. Сама компания получила на 5% меньше выручки в 1 полугодии 2024 года, сейчас она равна 179 млрд руб. EBITDA упала на 38%, 53 млрд руб. Тем не менее, в количественном отношении это все еще приятные показатели. Не будем забывать, что активы у АЛРОСА в любом случае остаются, поэтому в будущем, когда произойдет разрядка геополитической ситуации, компания останется в значительном плюсе. Даже сейчас она платит дивиденды с доходностью примерно в 6%, поэтому мы бы рекомендовали еще чуть-чуть подождать более сильного падения и начинать поэтапно закупаться данными бумагами.

В целом, почти весь металлургический сектор обладает высоким потенциалом. Причина простая — просадка всего российского рынка. Это сделало некоторые компании справедливо оцененными, как, например, “Норникель” или ММК, а некоторые остались недооцененными. Сложно в этой ситуации найти того эмитента, который бы несправедливо удержался на высоких значениях, его просто нет.

Мы же выделили для вас самые перспективные компании, которые в будущем как минимум вернутся на свои прежния значения, при начале формирования нового тренда по индексу “Московской биржи”. Не забывайте входить в бумаги поэтапно, разбивая сумму на 3-4 части, чтобы минимизировать риски очередных просадок, которые все еще остаются крайне вероятными.

Позитив на российском фондовом рынке продолжается, сейчас можно всерьез говорить о том, что индекс “Московской биржи” преодолел трендовую линию. Остается только закрепиться на данном уровне и продолжить рост. Напоминаем, что 17 сентября 2024 года индекс составлял 2774 п., а увеличился он на 1.09%. Можно связать это с тем, что период повышения ключевой ставки, скорее всего, завершен, а рынок нащупал дно, поэтому люди начинают закупаться недооцененными бумагами после мощной просадки. Посмотрим, как будут разворачиваться события уже в рамках следующего торгового дня.