Госкомпании могут оставить дивиденды себе: как это повлияет на рынок и инвесторов

💸 Дивиденды теперь будут оставаться на счетах государственных компаний?

Прочитав данный заголовок, а также, в целом, оценив содержание новости, вы можете подумать, что данная инициатива означает полный отказ от дивидендных выплат, которые теперь будут направляться на развитие государственных компаний. Но это не так — на самом деле, акционерная структура у подобных эмитентов всегда разделяется на те бумаги, которыми владеет само государство напрямую или через различные другие компании и на те, которые находятся в свободном доступе, то есть, free float. Сенаторы, как раз, предлагают дивиденды с государственных акций, которые госкомпания направила инвесторам, оставить на ее же счетах. То есть, фактически Россия будет получать от эмитентов только налоги, а не дивиденды на свои счета.

Потенциально такая инициатива может быть очень полезной — это позволит ускорить развитие многих компаний, особенно тех, которые сейчас нуждаются в финансовой поддержке, но все равно вынуждены платить дивиденды инвесторам. Однако есть и обратная сторона данной инициативы, из-за чего в полной мере она вряд ли будет принята.

❓ Насколько возможно оставлять средства с дивидендов на счетах госкомпаний?

Из-за аномально сильного рубля и дешевеющей нефти дефицит российского бюджета по итогам января-августа 2025 года оказался гораздо больше, чем ожидалось — он составил 1.5% от ВВП или около 4 трлн руб. Это приводит государство к новым заимствованиям денежных средств, а при текущей ключевой ставке данное действие может быть очень губительным — потом снова придется выпускать облигации, которые будут требовать обслуживания, поэтому дефицит бюджета в подобных условиях способен стать хроническим. Исходя из этих потенциальных проблем, сейчас может быть принято решение по увеличению НДС с 20% до 22%.

Государственный бюджет сейчас испытывает солидные трудности, поэтому сокращать поступления в него Минфин однозначно не намерен — РФ продолжит и дальше “выкачивать” деньги из госкомпаний, которые зачисляются в качестве дивидендов, а также налоговых сборов.

Инициатива сенаторов выглядит интересно, ведь таким образом можно повысить рост ВВП, но у государства сейчас совершенно другие планы — в первую очередь, нужно не допустить сильного дефицита, особенно в условиях растущих военных расходов. Но в будущем хотя бы часть дивидендов действительно может оставаться на счетах госкомпаний. В качестве примера мы можем привести ВТБ, выплаты которого сейчас будут направляться на финансирование ОСК, а не в бюджет. По этой причине некоторым эмитентам и так могут быть предоставлены определенные льготы, но полного принятия инициативы в ближайшие несколько лет ожидать не стоит.

🔥 Газпром — как инициатива может повлиять на компанию?

“Газпром” стал одним из тех государственных эмитентов, которые отказались от дивидендных выплат на некоторое время. Причина тому — высокая долговая нагрузка, которую компания не стала наращивать, а также переориентирование с европейского рынка на азиатский. Для этого нужны дополнительные капитальные затраты. В ближайшее время “Газпром” займется строительством проекта “Сила Сибири 2”, сейчас он проводит полную газификацию в России, а на все это необходимо потратить значительные средства, количество которых у “газового гиганта” явно сократилось после 2022 года.

Сама инициатива на компанию не повляет практически никак, потому что “Газпром” и сам отказался от дивидендов на некоторое время, а в бюджет на 2025 и даже 2026 год они даже не заложены. Но тут можно посмотреть на инвесторов — они ждут выплат на свои счета, поэтому в том случае, если “Газпром” все-таки решит поделиться прибылью, а те средства, которые должны были пойти в пользу государства, останутся на счетах компании, то это станет однозначным позитивом для миноритариев. Собственно, сама инициатива в первую очередь направлена на их защиту, ведь дивиденды будут начисляться только им.

🏦 Сбер — ждем роста, если компании позволят оставить дивиденды?

В России “Сбер” делит топ-1 по чистой прибыли за год вместе с “Роснефтью” среди всех публичных эмитентов. В текущем году банк однозначно займет первую строчку, потому что нефтегазовый сектор испытывает проблемы ввиду дешевой нефти и сильного рубля. “Сбер” старается развивать большое множество направлений, активно создавая экосистему. Особенно сюда мы добавляем создание собственной нейросети и конкуренция за лидерство в этой отрасли с “Яндексом”, которое обещает быть интересным. GigaChat уже интегрирован в мессенджер “MAX”, хоть пока это довольно сырой продукт, пользоваться им сложно.

“Сбер” всегда считался островком стабильности на российском фондовом рынке, потому что компания мало того, что зарабатывает в районе 1.5 трлн руб. годовой прибыли, так еще и стабильно делится ими. Если эмитенту еще и позволят половину от выплаченных дивидендов оставлять на своих счетах и направлять на развитие, то это позволит “Сберу” закрепиться в качестве самой дорогой компании на рынке.

Инициатива пока выглядит очень фантастично — для ее реализации нужно значительно сократить дефицит бюджета и даже вывести его в плюс. Но мы не исключаем ограниченного действия, ведь некоторые компании не платят дивиденды и так или часть из них направляют на другие проекты.

Читайте также:

• Рынок акций на поддержке, но покупать страшно

• Новые санкции ЕС: какие отрасли и компании могут пострадать сильнее всего

• Иностранные инвестиции к 2030 году: ключевые бенефициары среди российских отраслей

• ОФЗ: причины слабого спроса и прогноз до конца 2025 года

• Яндекс и VK: смогут ли IT-гиганты реализовать потенциал рекламного рынка