В ожидании дальнейшего снижения: держатели ОФЗ ждут ставку 15%

Большинство экспертов и аналитиков склоняются к тому, что ЦБ на предстоящем 25 июля 2025 года заседании СД примет решение об очередном снижении ключевой ставки ещё на 100 б.п., что связано со значительным снижением инфляционного давления. Ряд специалистов и вовсе предполагает, что регулятор снизит ставку сразу на 200 б.п., то есть до 18%. Между тем кредитные учреждения уже начали активно снижать % ставки по вкладам и кредитам, в том числе ипотечным. Так, например, Сбер уже анонсировал снижение % ставок по ипотечным кредитам с 1 июля 2025 года на 2%. Напомним, что 6 июня ЦБ уже снизил ставку рефинансирования с 21 до 20%. Между тем в самом ЦБ допускают дальнейшее снижение ставки до конца года до 15% при условии подтверждённого устойчивого замедления темпов инфляции. А согласно среднесрочному прогнозу регулятора, так называемая средняя ключевая ставка в 2026 году может составлять и вовсе 13%.

Влияние снижения ставки на российский фондовый рынок

Безусловно, снижения ставки ЦБ «облегчит жизнь» российским компаниям и корпорациям, которые смогут брать банковские кредиты под более низкий %, что поможет им развиваться, расширять производство и реализовать свои проекты. А с учётом того, что доступный кредит будет «подстёгивать» и потребительский спрос, последний будет значительно стимулировать продажи компаний, что приведёт к росту их прибыли и, безусловно, повлияет на дивидендную политику и капитализацию.  А для строительного сектора снижение ставки ЦБ имеет особо важное значение, так как ипотека станет более доступной и значительно повысится спрос на «квадратные метры». Также российские инвесторы начнут «уходить» с банковских депозитов в долевые бумаги (акции) в силу того, что депозиты станут менее привлекательными. Между тем на рынке облигаций снижение ставки, безусловно, приведёт к значительному росту стоимости «длинных» долговых бумаг (облигаций) с фиксированным высоким купоном. Российские инвесторы смогут их продать по более высокой цене, зафиксировав таким образом прибыль.  Однако тут имеется некий риск их ликвидности, так как данные облигации российские инвесторы в основном покупали для того, чтобы как раз то и заработать на снижении ставки, а не для ожидания их погашения.

Кто «выиграет» в первую очередь

Безусловно, весьма неплохо смогут заработать держатели так называемых «длинных» корпоративных облигаций, а также ОФЗ (Облигаций Федерального Займа) с фиксированным купоном за счёт стоимости бумаг, а также купонов. По предварительным прогнозам – до 60% годовых. Индекс MOEX RGBI, отражающий динамику изменения рыночной стоимости наиболее ликвидных облигаций ОФЗ со средневзвешенным сроком потока платежей более 1 года, с мая месяца уже увеличился с 107 до 114,4 пунктов. То есть ОФЗ прибавили в стоимости около 6,5%. Если же ключевая ставка, как предсказывают эксперты, к концу года снизится до 15 %, доходность, например, таких длинных бумаг, как ОФЗ 26238 (с погашением в 2041 году) приблизится с учётом ожиданий дальнейшего снижения ключевой ставки в 2026 году к 16%.  Это приведёт к росту цены (от номинала) до 60-70%, что вместе с купоном составит около 60% годовых.  Что касается «длинных» корпоративных долговых бумаг, то на них также можно неплохо заработать – до 30-40% годовых. Так, например, длинные облигации «Российских железных дорог» в случае снижения ставки до 15% вырастут в цене более чем на 5%. Это вместе с купоном более 35% годовых. 

Как инвестору учитывать ключевую ставку

При принятии инвестиционных решений важно понимать, что в случае прогнозируемого снижения ставки долевые бумаги (акции) станут более привлекательными для инвесторов. И прежде всего, начнут расти в цене акции тех компаний, которые сильнее остальных падали, когда ставка стремительно росла, начиная с середины 2023 года. Очевидно, что при снижении ставки данные бумаги продемонстрируют рост. Что касается облигаций, то, как было сказано выше, «длинные» облигации с высокой ставкой будут расти в цене. И в этой связи в инвестиционном портфеле стоит держать облигации с фиксированным купоном, которые при снижении ставки дадут неплохую доходность. Если же говорить таком активе, как недвижимость, то, как показывает практика, при снижении ставки он в большинстве случаев при прочих равных условиях начинают расти в цене.  Очевидно, последует «всплеск» спроса на недвижимость на 20-25%, а вслед за ним и рост цен.

Однако быть полностью уверенным в последовательном снижении ставки Центральным банком в 2025-2026 гг. сегодня нельзя. Не исключено, что инфляция «даст о себе знать» к концу года, так как в этот период, как правило, значительно растёт уровень потребления. Кроме того, не стоит «сбрасывать со счетов» геополитические факторы, которые могут непредсказуемо, «в одночасье» кардинально изменить экономическую ситуацию. В этих условиях на очередных своих «осенних заседаниях» (в сентябре-октябре 2025 г.) регулятор может оставить ставку без изменений – на уровне 18-19%, которая, вероятно, продержится на таком уровне значительный период времени.

Читайте также:

• Редомициляция и первая операционная прибыль поддерживают котировки Ozon

• Банк МКБ в критическом состоянии. Что будет с эмитентом?

• Что покупать на фондовом рынке в июле 2025 года

• Управляемое охлаждение или рецессия: что происходит с российской экономикой?

• Банковский сектор: впереди череда банкротств?