Редомициляция и первая операционная прибыль поддерживают котировки Ozon

В декабре 2024 года Ozon начал процесс редомициляции с Кипра в Россию. Сейчас компания находится в стадии получения документов и выписок на Кипре, после чего будет зарегистрировано МКПАО в Калининградской области. Получение документов может занять от от нескольких месяцев до года, поэтому Ozon может уложиться в ранее заявленные сроки - завершить редомициляцию до конца 2025 года.

Технически акции Ozon за с начала 2025 года выглядят лучше рынка: индекс IMOEX находится около уровней начала года, а акции Ozon за этот период выросли на 19%.

С момента IPO в ноябре 2021 года Ozon показывает динамику на уровне индекса акций полной доходности MCFTR, который также включает дивиденды.

Поддержку акциям Ozon кроме редомициляции оказывают улучшающиеся квартальные показатели операционной прибыли. В 3 квартале 2024 и в 1 квартале 2025 компания впервые получила операционную прибыль: 5,5 млрд рублей и 11,3 млрд рублей соответственно. По чистой прибыли по результатам квартала в плюс еще выйти не удалось. Операционную прибыль съедают финансовые расходы, которые представлены лизинговыми платежами и процентными расходами по долгу. Убытки по итогам года растут с 2018 года, в 2024 году достигли очередного рекорда - 59,4 млрд рублей. 

Большой груз для Ozona - долг, который состоит из заемных средств и обязательств по аренде (лизингу). На конец 1 квартала 2025 долг и обязательства по аренде составляли 347 млрд рублей, а коэффициент “Долг/Скорректированная EBITDA” - 3,3х. При текущей рыночной капитализации Ozon в размере 826 млрд рублей, долг равен 42% от капитализации.

В итоге

Акционеры привыкли к убыточной деятельности Ozon. Начали появляться признаки перехода на безубыточную деятельность на операционном уровне. На уровне чистой прибыли компания еще не может показать положительный результат из-за большого долга и больших расходов на выплату процентов. Снижение ставки ЦБ поможет сократить расходы ритейлера, а завершение редомициляции откроет доступ к акциям со стороны неквалифицированных инвесторов.

Читайте также:

• Банк МКБ в критическом состоянии. Что будет с эмитентом?

• Что покупать на фондовом рынке в июле 2025 года

• Управляемое охлаждение или рецессия: что происходит с российской экономикой?

• Банковский сектор: впереди череда банкротств?

• Сегежа опубликовала результаты за I кв 2025 года. Поможет ли допэмиссия и какие перспективы у акций?