Индекс Мосбиржи может подняться до 3500 пунктов к концу года

❓ Из-за чего упал индекс Мосбиржи?

Изначально ЦБ при борьбе с инфляцией допустил ошибку, потому что считал, что ключевой ставки в 16% будет достаточно. Регулятор удерживал ее полгода, на протяжении всего этого времени рынок продолжал активно расти. Но потом инвесторам будто ударили обухом по голове, поскольку инфляция также увеличивалась, и стало понятно, что текущие меры попросту не работают.

Тогда регулятор предпринял сразу несколько повышений “ключа”, доведя его до отметки в 21% к концу года. На протяжении всего этого времени индекс “Мосбиржи” постепенно снижался, а ЕС накладывал очередный санкции, тем самым прибавляя дополнительное давление на котировки российских компаний.

В декабре 2024 года ЦБ наконец-то принял решение остановить повышение ключевой ставки, создав позитив на рынке. Приход Трампа к власти в США только усилил эффект, поэтому в итоге индекс дошел до 3300 п. Но это было временным явлением, потому что после этого посыпались плохие отчетности компаний, укрепился рубль, а также упали цены на нефть. В совокупности это нанесло мощнейший удар по экспортерам, которые и потащили за собой индекс.

🏦 Смягчение денежно-кредитной политики

Сейчас финансистам в ЦБ РФ стало понятно, что экономику действительно удалось охладить. Первые признаки этого начали проявляться еще в первых месяцах 2025 года, когда начало снижаться кредитование. Но сейчас эффект ощущается еще более серьезно — ключевая ставка всегда действует с определенным лагом. Он отразился в виде дефляции, которая сохраняется на отметке в 0.05% уже две недели подряд. Некоторые компании сокращают рабочие недели и инвестиции, поэтому очень важно сейчас перейти к смягчению.

Ключевая ставка была понижена с 21% до 18%, но сильного роста котировок на рынке это не спровоцировало. По всей видимости, инвесторы все еще боятся тех показателей, которые они наблюдают в отчетах российских крупных компаний, особенно нефтегазовых. Но первый драйвер для роста уже есть, вряд ли регулятор остановится на отметке в 18%, понижение будет продолжаться.

📈 Восстановление финансовых показателей компаний

Если в финансовых отчетах компаний за 2024 год уже начинал прослеживаться определенный негатив, то в 1 полугодии 2025 он стал более явным — еще далеко не все эмитенты даже предоставили данные за этот период, потому что они понимают, что этим действием явно ухудшат инвестиционный фон вокруг себя.

Сложно найти сейчас компанию на рынке, чья выручка бы не снизилась за первые 6 месяцев текущего года, поэтому постепенное снижение индекса “Мосбиржи” выглядит понятным.

Во второй половине года дела должны идти проще — уменьшение ключевой ставки позволит закредитованным эмитентам тратить меньше денежных средств на обслуживание собственных обязательств, а остальным поможет увеличить спрос на продукцию. Первым должен начать полноценно восстанавливаться строительный сектор, который потянет за собой, к примеру, тот же металлургический. Кредиты снова станут дешевыми, поэтому эмитенты не будут бояться набирать еще больше долгов, особенно те, у которых нагрузка в этом плане нормальная.

🪙 Потенциальная девальвация рубля

Если по внутренним отраслям мы уже прошлись и поняли, что у них есть все возможности для восстановления во второй половине года, то с экспортерами гораздо сложнее.

Во-первых, цены на нефть стали гораздо ниже, чем даже в конце 2024 года. Но с этим можно было бы смириться, если бы доллар стоил, к примеру, 100 руб. А так по нефтегазовому сектору наносится двойной удар. Причем цены на те же металлы “Норникеля” или на алюминий РУСАЛ тоже торгуются невысоко, что мешает компаниям получать и так уменьшенную прибыль из-за усложнения логистических цепочек. 

Во-вторых, новые санкции могут увеличить дисконт на российскую нефть и другую продукцию, потому что для стран-покупателей также растут риски. 

Проблема может решиться даже при том факте, что рубль по отношении к доллару станет стоить 100 руб., потому что это восстановит выручку к показателям прошлого года. Пока у той же “Роснефти” или “Газпром нефти” мы видим только снижение данного значения.

📊 Что будет с индексом “Мосбиржи” дальше?

На графике мы видим, что есть две ключевые зоны, от которых стоит отталкиваться. Это сопротивление на отметках в 3300-3500, где уже была попытка закрепиться, однако неудачная, после чего началась еще одна стадия падения, а также 2400-2500 п., где находится зона поддержки.

Правда сейчас формируется дополнительная поддержка на 2600, потому что за последние недели индекс “Мосбиржи” уже несколько раз доходил до данного значения, не падая ниже.

Фундаментально возможности для роста котировок отдельных компаний есть, потому что ключевая ставка снижается, а мы ждем восстановления. Но катализатором восходящего движения послужили бы еще два фактора — рост цен на нефть и девальвация рубля, поскольку она сейчас просто нужна, как российскому бюджету, так и стратегическим компаниям внутри страны.

Индекс “Мосбиржи” при выполнении всех вышеперечисленных факторов вполне способен дойти до уровня в 3500 п. и даже пробить сопротивление, находящееся в данной зоне.

Читайте также:

• Запуски новых проектов застройщиков снизились на 19%: как это повлияет на сектор и цену акций?

• Стоит ли покупать акции ВТБ сейчас: долгосрочный потенциал, дивиденды и оценка рисков

• Доходные облигации: что купить в августе для защиты от инфляции

• Почему вырос спрос на облигации федерального займа и стоит ли в них инвестировать?

• Акции «КАМАЗа» выросли после запрета импорта китайских грузовиков: прогнозы и перспективы