Что такое привилегированные акции

Привилегированные акции — это особая категория акций, обеспечивающая их обладателям специфические права, которые недоступны владельцам обыкновенных акций. Эти преимущества обычно касаются гарантированных финансовых поступлений, таких как фиксированные дивиденды, и предоставляют преимущество в распределении активов в случае ликвидации компании.

Важно заметить, что держатели привилегированных акций зачастую не обладают правом голоса на собрании акционеров, что ограничивает их влияние на важные управленческие решения. Эти акции могут представлять интерес для инвесторов, стремящихся к стабильному доходу и готовых поступиться правом голоса в обмен на минимизацию рисков и более предсказуемые выплаты.

Такие компании, как General Electric и Berkshire Hathaway, часто используют выпуск привилегированных акций для привлечения финансирования, не давая инвесторам возможности влиять на бизнес-процессы. Это упрощает привлечение капитала и позволяет сохранять контроль над структурой собственности.

Ключевые различия между привилегированными и обыкновенными акциями

Существует множество значительных отличий между привилегированными и обычными акциями, которые могут оказать влияние на выбор инвесторов в зависимости от их индивидуальных предпочтений и финансовых целей.

1. Право на дивиденды: владельцы привилегированных акций получают фиксированные дивиденды, выплаты которых обеспечиваются в первую очередь, даже в условиях финансовых трудностей компании. Это гарантирует определенный уровень доходов и делает привилегированные акции более предсказуемыми и стабильными по сравнению с обыкновенными акциями, дивиденды которых могут колебаться из-за колебаний прибыли.

2. Право голоса: держатели обыкновенных акций имеют возможность голосовать на собраниях акционеров, что позволяет им оказывать влияние на ключевые решения. В противоположность этому, привилегированные акционеры лишены данного права, что уменьшает их влияние, однако взамен они получают стабильный доход.

3. Приоритет при ликвидации: в процессе ликвидации компании привилегированные акционеры получают свои выплаты в первую очередь: до обычных акционеров. Это создает дополнительную защиту для них в трудные финансовые времена, так как они получают свои средства прежде, чем начнутся выплаты обычным акционерам.

4. Потенциал роста капитала: обыкновенные акции обладают значительно большим потенциалом для роста капитала, так как их стоимость зависит от успешности компании и ее прибыльности. В то время как рыночная цена привилегированных акций обычно не претерпевает резких колебаний, их стоимость связана с фиксированным доходом, предоставляемым его держателю.

Типы привилегированных акций

Привилегированные акции могут быть разных типов, каждый из которых отличается набором уникальных параметров, преимуществ и ограничений. Рассмотрим основные виды подробнее.

Приоритетные

Эти акции предоставляют своим владельцам фиксированные дивиденды и особые права на выплаты при ликвидации компании. Компании часто используют такой тип акций для привлечения капитала без потери контроля над управлением.

Пример: привилегированные акции ПАО "Сургутнефтегаз" дают владельцам право на фиксированный дивиденд, который выплачивается в приоритетном порядке, даже если дивиденды по обыкновенным акциям не выплачиваются. Например, в случае "Сургутнефтегаза", привилегированные акции обеспечивают стабильный доход вне зависимости от изменения размера дивидендов для обыкновенных акций.

Конвертируемые

Эти акции предоставляют своим владельцам возможность обменять их на обыкновенные акции компании по заранее установленному курсу. Это может быть интересно тем инвесторам, которые планируют воспользоваться потенциальным ростом цен на акции компании.

Пример: в России редкий вид, но можно упомянуть планы некоторых банков по выпуску таких акций, например «Тинькофф». Их можно обменять на обыкновенные акции компании в будущем по заранее установленным условиям. Это полезно для инвесторов, которые хотят получать стабильные выплаты вначале, но затем участвовать в росте стоимости обыкновенных акций.

Кумулятивные

Этот тип акций позволяет "накопить" невыплаченные дивиденды. Если компания не смогла выплатить дивиденды в одном или нескольких периодах, эти суммы следует выплатить в будущем раньше, чем начнутся выплаты обычным акционерам.

Пример: привилегированные акции ПАО "Ростелеком". Если дивиденды в каком-то году не были выплачены, они накапливаются и будут выплачены позже, когда компания восстановит платежеспособность. Например, "Ростелеком" обеспечивает своим акционерам компенсацию дивидендов за годы, когда выплаты были временно приостановлены.

Сменные

Эти акции позволяют их владельцам обменивать их на привилегированные акции другой компании, предоставляя возможность реинвестирования в более выгодные проекты.

Пример: в России этот вид акций редко используется, но в теории они могут быть предложены крупными корпорациями, такими как «Газпром». Владелец может обменять эти акции на другие финансовые инструменты (например, облигации или акции другого типа). Это дает гибкость для инвесторов в условиях изменения рыночной конъюнктуры. (в каком соотношении будет производиться обмен решает руководство компании).

Вечные

У этих акций нет срока погашения. Они обеспечивают владельцам постоянный доход в виде фиксированных дивидендов на неопределенный срок, что делает их идеальными для долгосрочных инвесторов, заинтересованных в стабильных выплатах.

Пример: привилегированные акции ПАО «Сбербанк». Такие акции не имеют срока погашения, и владелец получает фиксированные дивиденды в течение неограниченного срока. «Сбер» предлагает привилегированные акции, которые дают право на получение дивидендов без права требования возврата капитала.

С правом погашения

Эти привилегированные акции могут быть выкуплены компанией по заранее установленной цене, что дает компании возможность более гибко управлять своим капиталом, а инвесторам — получать фиксированный доход с возможностью возврата капитала.

Пример: в России не очень распространены, но гипотетически такой тип можно ожидать от компаний с госучастием, например, «Транснефть». Компания может выкупить эти акции у акционеров по заранее оговоренной цене. Это снижает риски для акционеров, так как они могут рассчитывать на возврат инвестиций.

Некумулятивные

Этот тип акций не предполагает накопления дивидендов. Если компания не выплатила дивиденды по этим акциям за определенный период, они не выплачиваются в будущем. Это считается более рискованным форматом, так как инвесторы могут не получить ожидаемого дохода.

Пример: Привилегированные акции ПАО «Лукойл». Дивиденды выплачиваются только за текущий год, и, если компания не выплатила их, право на получение за пропущенные периоды теряется. Это выгодно компании, так как снижает обязательства перед акционерами в случае финансовых трудностей. Держатели таких акций получают фиксированный доход, но не участвуют в распределении дополнительной прибыли.

Плюсы и минусы привилегированных акций

✅ Плюсы:

• Постоянный доход: привилегированные акции предлагают своим владельцам стабильный и предсказуемый доход в виде фиксированных дивидендов, что делает их привлекательными для инвесторов, ориентированных на безопасность и стремящихся избежать значительных колебаний на рынках.

• Приоритет в выплатах: привилегированные акционеры имеют первоочередное право на выплаты, что значительно снижает их риски в случае ликвидации компании.

• Низкая волатильность: привилегированные акции обычно сталкиваются с меньшими колебаниями рыночной цены, что обеспечивает большую стабильность для капитала.

❌ Негативные аспекты:

• Лишение голосового права: держатели привилегированных акций лишены возможности участвовать в процессе решения ключевых корпоративных вопросов, что существенно снижает их возможность влияния на стратегические направления компании.

• Ограниченный потенциал роста: привилегированные акции обладают незначительными шансами на рост капитала, так как их стоимость закреплена за фиксированными дивидендами и не связана с рыночными успехами компании.

Что выбрать: привилегированные или обыкновенные акции?

Инвесторы, находящиеся на развилке между выбором привилегированных и обыкновенных акций, должны тщательно проанализировать свои финансовые цели и стратегические планы.

Когда стоит рассмотреть возможность инвестирования в привилегированные акции

• Если вы предпочитаете стабильность дохода и стремитесь снизить риски.

• Если ваша цель состоит в получении пассивного дохода, например, для обеспечения расходов на пенсию.

• Если вы ищете защиту в условиях финансовых затруднений компании.

Когда следует обратить внимание на обыкновенные акции

• Если ваша цель — рост капитала, и вы готовы принять на себя больший риск ради потенциальной высокой прибыли.

• Если вы хотите участвовать в управлении компанией через голосование на акционерных собраниях.

• Если вы уверены в перспективном росте компании и хотите извлечь выгоду из повышения ее акций.

Как осуществляется выплата дивидендов по привилегированным акциям?

Дивиденды по привилегированным акциям, как правило, фиксированные и выплачиваются в первую очередь перед тем, как начнутся выплаты обыкновенным акционерам.

Например, если ставка дивиденда установлена на уровне 8% для привилегированных акций номиналом 1000 рублей, то ежегодный дивиденд составит 80 рублей. Если кумулятивные дивиденды не выплачиваются, они подлежат возмещению в будущем, прежде чем начнется финансирование для обыкновенных акций.

В случае, если компания оказывается в финансовых трудностях и не может осуществить выплаты дивидендов, владельцы привилегированных акций могут столкнуться с задержками; тем не менее, они все равно будут получать свои выплаты до того, как эти средства поступят к держателям обыкновенных акций.