Смягчения ЦБ недостаточно для начала ралли рынков

Банк России на заседании 6 июня снизил ключевую ставку на 1 п.п. до 20% годовых. Это не стало особым сюрпризом для инвесторов, поскольку такой исход событий рассматривался в последние дни как наиболее вероятный.

На данном решении рынок подпрыгнул, но быстро началась фиксация небольшой спекулятивной прибыли, и Индекс Мосбиржи покатился вниз.

Для этого есть основания. Во-первых, ЦБ дал нейтральный сигнал: «Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий», говорится в релизе. Из него была убрана привычная для последних заседаний фраза о необходимости сохранять жесткой денежно-кредитную политику длительное время, однако глава ЦБ Эльвира Набиуллина сказала об этом на пресс-конференции. Таким образом, нет никаких оснований рассчитывать на то, что ставка будет уверенно снижаться дальше, хотя бы по 1 п.п. на каждом заседании.

Во-вторых, многие как раз покупали акции под снижение ставки, причем «плечами». Пришло время фиксировать прибыль «по факту», даже если она минимальная. Переносить маржинальные позиции через выходные в отсутствие явно выраженных драйверов роста и дорого, и опасно в условиях нестабильной геополитики.

Согласно последним данным ЦБ, объем свободных денег частных инвесторов на брокерских счетах находится в 1-м квартале 2025 г. на исторически минимальном уровне в 4%, то есть фактически делать новые покупки не на что. Для уверенного роста рынка нужен переток средств с депозитов на фондовый рынок, а это не одномоментный процесс.

Впрочем, возможно это уже началось. «Физики» начали продавать фонды денежного рынка. Чистый же приток средств на брокерские счета в 1-м квартале ЦБ зафиксировал в сумме 471 млрд руб., что на 91% больше уровня годом ранее. Но все они ушли на покупку облигаций.

Сегодня пятница, и многие предпочтут провести выходные на дачах за шашлыком, а не пялясь в торговый терминал. Случись что-то очень плохое, позиции можно просто не успеть закрыть, ведь лимит движения котировок в выходные ограничен в 3%.

Наконец, принципиально ничего не изменилось – ставка что в 21%, что в 20% является запредельной для развития бизнеса.

С другой стороны, российским рынком акций уже длительное время правят частные инвесторы, а они больше склонны видеть позитив, нежели фундаментальный негатив.

Что же мы имеем хорошего?

Прежде всего, это проскальзывающие в СМИ сообщения со ссылкой на представителей крупного реального бизнеса и высокопоставленных государственных чиновников, ответственных за развитие экономики, что ставку нужно агрессивно снижать, она создает серьезные проблемы. Очень вероятно, что в данном случае применима поговорка «дыма без огня не бывает», то есть на Набиуллину оказывается сильное давление.

Это значит, что с большой вероятностью ставка будет уменьшена и в конце июля. Учитывая опять-таки склонность частных инвесторов к покупкам и возможный переток средств из консервативных инструментов на рынок акций, можно осторожно пополнять портфели акциями.

Что покупать?

Наиболее безопасными будет приобретение акций банков, где фаворитами (в порядке убывания) являются «Т Технологии», Сбер, Банк «Санкт-Петербург». Более рисковым является покупка Совкомбанка – у него довольно слабые результаты в этом году. При этом его бизнес не заточен для работы в условиях высокой ключевой ставки, а на ее снижении бумаги банка «физики» могут подобрать.

Очень рисковым инвесторам стоит присмотреться в высоковолатильному «шлаку», то есть бумагам эмитентов, у которых нет никакой перспективы ощутимо улучшить финансовое положение в нынешних условиях без господдержки. В этот «сегмент» мы включаем наиболее закредитованные компании (типа «Сегежи», «Системы», ВК), а также девелоперов.

Но, повторимся, колебания котировок этих бумаг могут быть сильными, поэтому особо забивать ими портфели не стоит, особенно, если использовать их брать не для внутридневной спекулятивной торговли, а покупать с прицелом на месяц-два.

С точки зрения теханализа, ближайшая цель роста Индекса Мосбиржи находится в районе 2920 пунктов – там находятся незакрытые гэпы от 12 и 15 мая. В последние месяцы практически все ценовые разрывы по Индексу Мосбиржи закрываются довольно быстро.

Читайте также:

• ВК готовит нового конкурента для Telegram - что будет с акциями?

• Выплаты по демпферу упали на 70% с начала года. Узнайте, как это повлияет на доходность акций ведущих нефтекомпаний России.

• Российский IT-сектор: перспективы и риски инвестиций

• Goldman Sachs: как снижение цен на нефть в августе повлияет на ключевые компании РФ

• Особенности ЦФА, не связанных с криптовалютами