Как инвесторы отреагировали на ключевую ставку 17%

Сбылись наши негативные прогнозы – ЦБ снизил ключевую ставку всего на 1 п.п., но с достаточно мягкой риторикой. Так, в релизе регулятора отмечается, что «дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий». При этом говорится, что «устойчивые показатели текущего роста цен значимо не изменились».

Тогда почему ставка не была снижена на 2 п.п.? Главные причины этого - повышение инфляционных ожиданий населения до 13,5% в августе (против 13% в июле), рост объемов кредитования как корпораций, так и физлиц, и, что наверное самое главное, обвал рубля.

В любом случае, в конце октября ждем снижения «ключа» как минимум на 1 п.п.

Ранее мы рекомендовали встречать решение ЦБ шортом. Прогноз сбылся – к 16.00 мск пятницы, 12 сентября, Индекс Мосбиржи терял около 2%.

Ожидаемо в списке аутсайдеров были наиболее закредитованные компании – «Сегежа», «М.Видео», «Мечел», некоторые девелоперы. Их стоит продолжать избегать покупать.

Из относительно ликвидных акций росли только бумаги Банка «Санкт-Петербург». Этот банк имеет очень низкую стоимость фондирования, поэтому однозначно выигрывает от высоких кредитных ставок. Бумагу можно добирать на просадках. Позитивно также смотрим на Сбер, «Т Технологии» - они в числе первых стоят в списках на покупку при окончании коррекции.

На вопрос, когда закончится снижение, ответить трудно. Ближе к окончанию пятничных торгов на Московской бирже одноименный индекс боролся да поддержку 2850 пунктов. Тем, кто получил прибыль и не желает рисковать, может быть имеет смысл начать фиксировать прибыль, ведь ничего критически негативного не произошло. Более того, стоит отметить тот факт, что особых покупок акций «под ставку» не было, то есть рынок и не особо ждал снижения «ключа» до 16%.

Но если поддержка не устоит, то следующая цель снижения – 2720 пунктов.

Если не случится никаких политических катаклизмов, то к концу года рынок будет дороже, чем сегодня. Так, продолжается рост денежной массы (М2), похоже, что завершилось ралли на долговом рынке. Часть этого капитала перейдет на рынок акций.

Следовательно, нужно готовиться к наращиванию портфеля. Среднесрочным инвесторам это можно делать уже в понедельник, если рынок не пойдет уверенно дальше вниз. Но при этом следует оставить деньги на усреднение для варианта падения Индекса Мосбиржи к 2720 пунктам, и еще небольшой резерв на всякий случай.

Спекулянтам стоит же ждать разворота рынка вверх. Попытка ловить «падающие ножи» (особенно большими плечами) может плохо закончиться.

Что касается облигаций, то Индекс Мосбиржи гособлигаций снижается 4-й день кряду, но никаких панических распродаж нет, идет фиксация прибыли крупными игроками. С технической точки зрения, поддержка расположена на уровне 119 пунктов – если она не будет пробита, то при отскоке от нее можно покупать бонды.

Рубль рос к юаню на 1,5%. Для рубля столь жесткое решение ЦБ – явный позитив, поскольку повышает привлекательность рублевых вложений. Но укрепление российской валюты вызвано не решением ЦБ, а больше локальной перекупленностью рубля. Кроме того, некоторые экспортеры сочли данный курс достаточно комфортным для увеличения продажи валюты. Однако рост рубля – явление временное, дальнейшая девальвация практически неизбежна.

Поэтому покупать рубль против юаня и доллара рискованно, лучше дождаться разворота пар вверх и сыграть против «россиянина». Но стопы обязательны, поскольку потепление в геополитике может привести к резкому, но кратковременному укреплению курса российской валюты.

Читайте также:

• Почему упал курс рубля?

• Как встречать ключевую ставку?

• Низкие цены на сталь и инвестиции: где искать выгодные позиции в металлургии

• Высокодоходные облигации в сентябре 2025 года

• Подборка лучших корпоративных облигаций на сентябрь 2025 года