ЦБ снизил ставку

24 апреля 2026 года Банк России снизил ключевую ставку на 50 б.п. до 14,5%. Решение сопровождалось сохранением прогноза по инфляции и ВВП, что вызвало коррекцию Индекса Мосбиржи на 0,7% и снижение котировок ОФЗ вследствие неоправдавшихся ожиданий более радикального смягчения.

📉Почему ЦБ снизил ставку на 0,5%

Формально консенсус-прогноз финансистов предполагал именно такое решение. Вот только в последних обзорах многие аналитики писали, что не исключают и более сильного снижения ставки, либо каких-то других смягчений. Среди возможных послаблений обсуждались варианты увеличения прогноза по инфляции на конец года ради более быстрого снижения «ключа», что стало бы стимулом для роста экономики.

Такие ожидания основывались на:

• сильном недовольстве президента России В.В. Путина относительно состояния отечественной экономики,

• крепком рубле,

• резком улучшением ситуации с инфляцией в последние 2 недели.

🔎Что будет дальше?

Однако регулятор проявил жесткость. Более того, новый среднесрочный прогноз практически не претерпел изменений по сравнению с февральским вариантом. Прогнозы по инфляции и росту ВВП оставлены на прежнем уровне, а сужение диапазона средней ключевой ставки в 2026 году с 13,5-14,5% до 14-14,5% (в последнем документе) связано лишь с пересчетом значения с учетом оставшегося до конца года времени.

Релиз ЦБ можно назвать умеренно-мягким, но не более.

Фраза «Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внешних и внутренних условий», традиционно говорит о высокой вероятности снижения «ключа» на следующем заседании на привычные 0,5 п.п.

Впрочем, до 19 июня, когда директора ЦБ планируют собраться в следующие раз обсудить ставку, может много чего измениться.

📊Реакция рынка

Неудивительно, что рынок акций отреагировал снижением на вердикт регулятора — с 13.30 до 14.00 мск 24 апреля Индекс Мосбиржи упал почти на 0,7%. Это закономерно — рынок пусть и слабо, но рос с субботы 18 апреля, в том числе в ожидании смягчения политики Банка России.

Более сильной была реакция долгового рынка, многие участники которого рассчитывали на процентное снижение «ключа». Там микроралли началось в четверг, 16 апреля — в этот день Индекс Мосбиржи гособлигаций (RGBI) открылся гэпом вверх, что для данного индикатора редкость. Днем ранее на аукционах Минфина по размещению ОФЗ отмечался рекордный спрос на бумаги. Накануне заседания ЦБ, 23 апреля, бенчмарк обновил максимум с сентября прошлого года. Все это свидетельствовало об ожиданиях трейдеров более мягких решений. Похоже, что многие покупали бумаги в спекулятивных целях, чтобы продать их дороже после оглашения вердикта. Не получилось…

📈Что теперь делать инвесторам?

Перво-наперво — закрывать позиции по акциям наиболее закредитованных эмитентов и девелоперов. Про эти категории бумаг стоит забыть до конца первой декады июня, когда их снова могут спекулятивно погнать вверх «под ставку».

Нужно также понимать, что данное решение Банка России не изменит состояние экономики, которая находится в самом печальном состоянии стагфляции — это когда падение ВВП сопровождается ростом цен. Впрочем, инфляция может сезонно пойти на спад из-за традиционного весенне-летнего снижения цен на плодоовощную продукцию.

Исходя из этого, поводов для значимого роста Индекса Мосбиржи, а, значит, и для покупки акций широким фронтом нет. Более того, присутствуют риски более сильного снижения рынка, например, в случае падения цен на нефть при урегулировании ситуации на Ближнем Востоке или на негативных отчетах крупных отечественных эмитентов за 1-й квартал.

Некоторую поддержку, но вряд ли сильную, рынку окажет приближение пика дивидендного сезона.

Поэтому имеющиеся позиции по акциям стоит лишь держать, а новые инвестиционные средства направлять в более консервативные и надежные инструменты:

• Если речь идет о вложениях на несколько недель, то оптимальным будут фонды денежного рынка. Для более длинных инвестиций подойдут флоатеры (облигации со ставкой, привязанной к ставке ЦБ или ставке денежного рынка) с месячными купонами эмитентов с рейтингом выше «А».

• Для денег на несколько месяцев по-прежнему остаются привлекательными облигации с фиксированным купоном эмитентов класса выше «А». Но с их покупкой стоит повременить до того момента, когда облигационный рынок переварит свои завышенные ожидания по нынешнему решению ЦБ. Возможно, это случится еще до майских праздников.

• Резко повышаются риски дефолтов по облигациям сегмента ВДО (высокодоходные облигации, с рейтингом «ВВВ» и ниже). Тем, кто не готов к излишним рискам и хочет спать спокойно, этот класс активов стоит обходить стороной и не гнаться за доходностями. Даже профессиональные аналитики не могут понять реальное положение дел и запас прочности ряда таких эмитентов.

Читайте также:

• Стоит ли участвовать в IPO «Фабрика ПО»?

• Почему Минфин хочет ослабить рубль?

• Как заработать на IPO «B2B‑РТС»?

• Что будет с ПАО «Евротранс» после дефолта?

• Как блокада Ормузского пролива повлияла на российский экспорт?