Разбор компаний банковского сектора | 2024

Обзор российского банковского сектора


Банковский сектор по итогам 2023 год отчитался о рекордных показателях прибыли. Финансовые отчеты на протяжении всего года указывали на то, что прошедший год станет лучшим в истории. Показатели финансового индекса московской биржи (MOEXFN) это наглядно демонстрируют.

Все компании в сумме за год заработали 3,3 трлн. руб. Стоит рассказать, что половину данной суммы заработал один Сбербанк. На грандиозные финансовые показатели повлияло восстановление экономики страны,валютная переоценка и сокращение расходов.  Промышленность,бизнес и производство, после ухода множества компаний нуждалось в кредите. Все они шли в банки для своих целей. Бизнесу кредит был нужен для занятия освободившихся ниш. Промышленности для поддержания уровня жизни и внутренней стабильности. Производство стало выходить на новые обороты и замещать технологические материалы. Такие объёмы кредитов были выданы впервые за долгое время. В итоге банковский сектор один из первых восстановился от кризиса позапрошлого года.

Повышение ключевой ставки и набравшей оборот у граждан льготная ипотека также сыграли немалую роль для рекорда сектора.
За 2023 год ключевая ставка выросла с 7,5% до 16%. Рост происходил постепенный и банки смогли адаптироваться. После крайнего повышения глава ЦБ рассказала, что высокая ставка с нами надолго и ждать такого же быстрого снижения, как было с поднятия, не стоит.
Объемы выдачи ипотеки в прошлом году стали рекордными благодаря ипотечным кредитам. За 12 месяцев рост ипотечного портфеля банков вырос более чем на 30%. Люди активно пользовались льготами государства и брали ипотеку,даже под высокий процент.

К концу 4 квартала 2023 года все банки (кроме ДОМ.РФ) из двадцатки по размеру активов находятся под санкциями. Главным ударом стало отключение от SWIFT.   Напомню, что SWIFT - это возможность совершать межгосударственные переводы по всему миру. Уже в течении нескольких лет до этого, Россия разрабатывала и тестировала свою систему на такой случай. Поэтому данное ограничение было учтено. Кроме того, жизнь подавляющего большинства граждан внутри страны никак не изменилась. Изменения затронули проблемы с трансграничными переводами и инвестициями. Невозможность совершать трансграничные переводы привели к небольшому оттоку капитала внутри банковской системы России. А инвесторы столкнулись со сложностью в осуществлении международных инвестиций и сделок и недостаток информации о состоянии рынка и прозрачности операций.

В 2024 году участники рынка ожидают сохранения жесткой процентной политики ЦБ и высоких ставок в банковском секторе длительное время. В этих условиях неизбежно замедление темпов кредитования. Однако процесс будет происходить неравномерно по сегментам. С началом 2024 года можно ожидать сохранения двух тенденций: увеличения интереса вкладчиков к срочным депозитам и притока наличных в банковскую систему.

Давайте рассмотрим результаты лучших компаний в российском банковском секторе.

Акции Сбербанк

Лучший банк по практически всем финансовым показателям. Абсолютный лидер в отрасли. Строят свою экосистему в России. В декабре руководство представило новую стратегию развития. План включает в себя развитие множества сторонних отраслей и ежегодный рост дивидендов. За 2023 год банк заработал 1,493 трлн. чистой прибыли. Полный отчёт за год компания предоставит 29 февраля. Рост кредитного портфеля составил 25%. Рости ипотечного портфеля составил 40% Держателем контрольного пакета акция является Российская Федерация. В течении прошлого года было выплачено 25 рублей на одну акцию, что давало рекордную доходность в 10,5%. В 2024 году акционеры ожидают дивидендов порядка 32 рублей на одну акцию. Представленный отчет в январе показал, что высокая КС не мешает зарабатывать банку. Рост показателей дохода составил 0,4% месяц к месяцу. В показателях видим замедление, но всё еще не падение.

Акции TCS Group

Бизнес проходит процедуру редомициляции. С 16 февраля депозитарные расписки перестают торговаться на московской бирже. Над акциями имеется 60-ти дневный навес продавцов. Точной даты, когда переезд завершится, а акции вновь будут доступны нет. Но ориентировочно понадобится время в районе одного месяца.На этом фоне цена упала на 12% за последние 2 месяца и может уйти еще ниже. Котировки компании упали в 2,5 раза с 2021 года, а сам бизнес вырос примерно на 30%. Имеется недооценка банка по мультипликаторам. Полного отчета за прошлый год пока нет, но чистая прибыль за 9 месяцев составила 55 млрд.руб. Активы составляют 1917 млрд. руб. В штате работает более 26000 человек. Крайний раз Тинькофф платил дивиденды в 2021 году в валюте. Сейчас менеджмент ни разу не зарекался о дивидендах, но после операции переезда вполне можем увидеть их. Самый эффективный банк в секторе.

Акции ВТБ   

Руководство ВТБ высказывало несогласие с полититкой ЦБ из-за поднятия ключевой ставки в район 16%. По данным эмитента, это может всерьез ударить по выручке и результатам банковского сектора. По итогу 9 месяцев 2023 года банк заработал 375 млрд. руб. Годового отчета пока не было. Банк пользуется всеми послаблениями ЦБ и ежегодно говорит о дивидендных выплатах, не выплачивая их. Рентабельность находится в средних значениях. Количество сотрудников свыше 80 000 человек. В декабре наблюдательный совет ВТБ определил стратегические цели развития на 2024–2026 гг. По мультипликаторам P/E ВТБ оценивается 1,4 , что в историческом плане ниже средней. Операционные расходы в октябре выросли  на 22% месяц к месяцу, до 42,3 млрд руб. Коэффициент Расходы/Доходы составил 58,7%. При втором в секторе потоке клиентов, банк показывает посредственные результаты. Дивиденды если и будут, то ниже процентной ставки. 

Акции Совкомбанк

Новичок на бирже. IPO состоялось 15 декабря с переподпиской. Выход на биржу состоялся по низкой стоимости. В итоге торги открылись гэпом вверх, после чего спекулянты продали свои позиции и обвалили цену.   По интервью руководства, мы понимаем, что бизнес нацелен на выплаты ежегодных дивидендов. Аналитики рассчитывают на десяти процентную доходность.  Имеет около 1,7% от общей доли финансового сектора. Среднегодовой темп роста акционерного капитала в районе 30%. Чистая прибыль по итогам 9 месяцев составила 76 млрд. руб.  Лидер в направлении карт рассрочки. Прибыль за 2023 год будет разово большая, поскольку менеджмент участвовал в инвестиционных операциях. Бизнес не пытается тягаться со Сбером, а ищет те ниши, которые не заняты и зарабатывают именно там. С момента ipo акция выросла на 40%.

МКБ

Крупный российский банк основанный в 1992 году. Количество сотрудников 5500 человек. Имеет порядка 2-х миллионов физических и 20 тысяч юридических клиентов. Крайние отчеты показали, что дела у бизнеса налаживаются. Кредитный портфель за 3 квартал вырос с 1,8 трлн. руб. до 2,4 трлн. руб. Чистая прибыль за 9 месяцев прошлого года равняется 48 млрд. руб. Банк имеет не лучшую репутацию на рынке. В 2021 году против владельца было возбуждено множество уголовных дел, но  с течением времени все они закрыты с оправдательным вердиктом.Для долгосрочных инвестиций данный тикер не подходит. Крайний раз дивиденды от компании поступали в 2019 году.

Банк Санкт-Петербург

Наложение санкций на прямых конкурентов в начале 2022 года сделало данный банк бенефициаром на какое-то время. За последние 2 года акции выросли в цене на 180%. После чего БСП выплатит рекордные в своей истории дивиденды. Отчёт за 4 квартал по РСБУ показал, что чистый процентный доход вырос на 25% по отношению год к году. А вот рентабельность капитала упала на 8%. Ранее бизнес активно проводил байбэк.  Чистая прибыль за 9-ти месячную работу в 23м году составила 36,8 млрд. руб. И перспективы для роста все еще сохраняются, но уже не в таком масштабе. В дальнейшем не стоит ждать таких такой шикарной статистики и таких дивов. 

Читайте и другие наши материалы:

Разбор нефтяного сектора

Разбор акций компаний транспортного сектора

Акции строительного сектора РФ 2024