Акции строительного сектора РФ 2024

Разбор строительного сектора

В 2024 год строительный сектор вошел не так радужно, как годы до этого. Всё дело в высокой ключевой ставки и ужесточением условий для льготной ипотеки. Все девелоперы болезненно воспринимают данные изменения, но каждый по своему. О том, акции каких застройщиков сейчас наиболее перспективны и на каком этапе находится недвижимость в России, читай ниже.

Ипотека

Впервые льготная ипотека была введена в апреле 2020 года. По ней гражданин РФ подходящий под необходимые условия,  может взять кредит на жилье. Всего было представлено 7 программ по которым можно было получить скидку. В число этих программ входит: молодая семья, материнский капитал, ипотека под 6 процентов при рождении второго ребенка, военная ипотека (для участников НИС), дальневосточная ипотека, сельская ипотека,ипотека для многодетных семей. Общими пунктами было выделялось: ставка – до 6,5%; первый взнос – минимум 20% от стоимости квартиры; объект – квартира в новостройке от застройщика; максимальная сумма – максимум 6 млн рублей в регионах и до 12 млн рублей в Москве, Санкт-Петербурге и столичных областях; требования – наличие гражданства РФ.

Жители страны стали активно пользоваться благами и покупать недвижимость. Спрос на первичное жильё стал планомерно расти, а с ними и обороты компаний девелоперов. Стоит напомнить, что послековидные меры  не дали сразу раскрутиться программе. Люди не до конца осознавали все прелести, плюс огромная документация вводила в ступор. На тот момент ставка Центрального Банка была в районе 6%. Впоследствии ставка и вовсе была 4,25%. Инфляция в стране была на достаточно комфортном уровне и казалось, что все черные лебеди позади.

Стройка - локомотив любой экономики, поэтому государство сделало такой упор на ее расширение. По статистике каждый 3-й россиянин работает в сфере связанной с недвижимость. Покупка квартиры является важной частью жизни любого россиянина. А для заработка капитала на нее, необходимо потратить несколько лет жизни. 

В 2022 году в стране спрос на недвижимость сильно просел. Гражданам было вовсе не до покупки новостроек. Но после каждого падения, случается рост. В начале 2023 стремительная девальвация рубля подтолкнула людей к сохранению денег от инфляции. Первое что приходит в голову после того, как речь зашла за инвестиции - это недвижимость. Люди стали активно закупаться квартирами и домами. Девелоперы стали больше продавать и всё больше зарабатывать. Отчёты строительных компаний подтверждают это. В конце августа 2023 инфляции вышла из допустимых значений и ЦБ пришлось реагировать на это. В результате мы увидели 5 повышений ставок на год. Курс доллара ушёл выше 100 рублей, что было недопустимым. Это психологически сильная цифра, которую лучше не переступать. Всё это в сумме также сыграло свою значимую роль для повышения спроса первичной недвижимости. Брать ипотеку под 16% или под 6,5%, разница колоссальная.

К концу 2023 года начальные условия льготной ипотеки были изменены: первый взнос вырос до 30% с 20%, а максимальная сумма кредита достигла 6 млн. руб. для всех регионов. Также ужесточения коснулись каждую программу по индивидуальным пунктам.

Рост процентных ставок уже отразился на ипотечном рынке и может стать сдерживающим фактором для динамики продаж в дальнейшем. Вместе с тем льготные государственные ипотечные программы будут ключевым фактором поддержки.В экономике идёт переток покупок с вторичного жилья (ипотека на вторичном рынке жестко привязана к ключевой ставке ЦБ РФ и никаких льгот там нет). 2023 год стал рекордным в истории застройщиков. В ближайшие годы мы вряд ли уже увидим подобные цифры. Но чего ждать теперь?

Что будет дальше?

Перспективы застройщиков в этом году очень неоднозначные, поскольку ожидается существенное замедление роста ипотеки из-за ужесточения условий льготных программ. ЦБ ожидает в 2024 году роста ипотечного портфеля банков на 7-12% после аномально высоких 34,5% в прошлом году. При этом высокая инфляция все еще никуда не ушла.  Давайте рассмотрим компании в строительной отрасли. Какие из них имеют конкурентное преимущество?

Акции Самолёт

Лучший бизнес отрасли в России и Европе. В июне 2023 компания запустила программу buyback на сумму до 10 млрд рублей. Менеджмент не раз заявлял, что компания слабо зависима от решений ЦБ. Произошедшие изменения лишь подталкивают её к переменам.В прошлом году они закрыли крупную сделку,расширив свои земельные участки. Было приобретено агентство «Мегаполис сервис», что значительно увеличило их присутствие на рынке продаж. У бизнеса выиграны аукционы на участки в Новосибирской области и Забайкальском крае.  В прошлом году Самолет вышел в 5 новых регионов, сейчас деятельность проходит в 15 городах, а до 2026 года планирует выйти на рынки 30-35 городов России. Происходит ускорение региональной экспансии для создания акционерной стоимости. Все это дает основания полагать, что компания уверенно растёт и укрепляет свои позиции. 

Текущая тенденция на развитие регионов, это необъятный рынок для девелоперов. И по текущим действиям и планам фаворит здесь именно Самолёт.
Недавно компания отчиталась за 2023 год, который получился для нее рекордным. Околонулевой долг даёт компании место для маневров. Руководство оптимистично смотрит в будущее, но с учетом всех вводных показателей 2024 года мы уже не увидим.

Акции Пик

Фокусируется на доступном жилье и в значительной степени зависит от программ льготной ипотеки. Данный эмитент особенно остро реагирует на изменение льготных программ. Большой пропастью между акционерами и руководством служат отчеты. За 2022 год их не было вообще. А в 2023 представлена отчетность в усеченном виде,где до конца не раскрывается финансовое состояние. Но даже по имеющимся данным видно, что их доходность отстает от конкурентов. Бизнес имеет крупный объем земельного участка в размере 16,5 млн кв. м, что служит большим плюсом. Судя по отчету за 2023 год, Пик проиграл лидерское место Самолёту, но также сохраняет сильные позиции в отрасли. Хорошим драйвером для роста котировок может стать новость о возобновлении дивидендов. Крайний раз выплаты были в 2021 году в размере 2% и после лучшего года застройщиков, стоит ожидать возврат к этому вопросу. Выручка за первое полугодие 2023 года составила 264 млрд.руб. Показатель чистой прибыли равен 27 млрд. руб. Ранее 95% продаж приходилось на московский регион. Сейчас Пик диверсифицирует свою деятельность и этот показатель равен уже 85%.

Акции Эталон

Эталон показал впечатляющие бизнес-результаты за предыдущий год существенно нарастив чистую прибыль. Вопрос с редомициляций практически завершен и в скором времени компания окончательно будет иметь российскую прописку. После переезда тема дивидендов будет стоять во главе. Крайний раз они были в 2020 году и давали 7% доходность. Сейчас на счету скопилось приличное количество средств. Финансовые показатели Эталона радуют. За январь компания продала недвижимости на 12,5 млрд рублей, а это в 4 раза больше, чем год назад. Выручка в январе 2024 года будет столько же, сколько за весь первый квартал 2023 года. При этом средняя цена за кв. м. за год не изменилась, что связано с выходом компании в регионы Похоже ежеквартальная выручка в 30-40 млрд рублей для бизнеса уже стабильна, несмотря на все сложности с изменением ипотечных программ. 1-й квартал 2024 года имеет все шансы стать лучшим в истории, что отличает её от конкурентов. В прошлом году регионы существенно добавили денег в выручке и составляют уже почти треть от общих продаж компании. Темы роста Эталона выше чем у Самолёта. Стоимость контрактов в январе 2024 года +285% по отношению год к году, а у лидера рынка +85% за это же время. Остаёмся здесь ждать роста и выплат крупных дивов.

Акции ЛСР

Стабильный девелопер, чья деятельность полностью прозрачна и понятна акционерам. Головной офис расположен в Санкт-Петербурге. Сюрпризов в операционных результатах не ждешь. ЛСР подстраивается под экономические потребности, поддерживая комфортный уровень долга. По мультипликаторам акции компании адекватно оценены рынком. Единственная компания из строительной отрасли, кто в 2023 году выплатил дивиденды. Сумма составила 78 рублей и дала 9,8% доходность. Что довольно хороший показатель. Эти дивы стали рекордными за всю историю компании. По результатам отчета за 2023 год мы видим,что бизнес заключил контрактов на 216 млрд.руб., что больше на 132%, чем в прошлом году. Введение в эксплуатацию составляет 974 тыс.кв.м., а это на 36% больше чем в 2022 году. Доля контрактов с ипотекой более 70%. В результате вычислений по отчету, можно ожидать порядка 78 рублей на акцию, что дает 10% доходность к текущим. С текущими результатами и перспективами - ЛСР является самым дешевым застройщиком. Идеальный вариант для консервативного инвестора. Эмитента можно смело относить а акциям стоимости. Кратного роста с ужесточением всех привилегий для населения ждать не стоит, а выплаты имеют хорошие. Будем следить за котировками дальше!