Как работает купон по облигациям?

На фоне того, что ключевая ставка начал снижение и в начале осени находится на отметке 18%, уже привычные для россиян банковские депозиты теряют привлекательность. Их доходность становится всё ниже, особенно по долгосрочным вкладам. Инвесторы, которые ещё недавно предпочитали надёжность и простоту банковских продуктов, теперь вынуждены искать альтернативы, где можно сохранить капитал и зафиксировать более высокую прибыль.

Фондовый рынок, в свою очередь, не даёт уверенности. Геополитика, ограниченный доступ к зарубежным рынкам и высокая волатильность индексов отпугивают многих частных игроков. В этих условиях облигации снова оказываются в центре внимания. Они обещают предсказуемый доход, а значит и ощущение стабильности. Ключевую роль здесь играют купоны, именно они делают облигации особым инструментом: понятным, структурированным и при этом достаточно гибким, чтобы адаптироваться к разным экономическим условиям.

Что такое купоны по облигациям?

Облигация — это долговая ценная бумага. По сути, инвестор даёт деньги в долг компании или государству, а эмитент обязуется вернуть их в определённый срок. Возврат долга называется погашением облигации: в этот момент инвестор получает обратно номинал (ту сумму, за которую облигация была выпущена). Но чтобы привлечь внимание инвесторов, эмитенты выплачивают регулярный доход — купоны.

Купоны бывают разных видов.

• С нулевым купоном (дисконтные облигации).
  Вместо промежуточных выплат инвестор получает доход за счёт разницы между ценой покупки и номиналом. Например, облигация продаётся за 800 рублей, а через 3 года погашается по 1000. Доходность составит:
  1000 – 800 = 200 рублей прибыли.
  В процентах: (200 / 800) × 100 = 25% за три года или около 8% годовых.

• С фиксированным купоном.
  Размер выплаты заранее известен и не меняется. Допустим, инвестор покупает облигацию номиналом 1000 рублей со ставкой 20% годовых на 3 года. Купоны выплачиваются раз в год. Тогда каждый год инвестор получает по 200 рублей (20% от 1000). За три года сумма купонов составит 600 рублей. В день погашения эмитент возвращает ещё 1000 рублей номинала. Итого:
  200 × 3 + 1000 = 1600 рублей.

• С переменным купоном.
  Эмитент заранее прописывает график изменения ставок в договоре (оферте). Оферта — это условие в договоре займа, которое позволяет инвестору потребовать у эмитента досрочного выкупа облигации по номинальной цене. Иначе говоря, держатель бумаги имеет право вернуть её эмитенту раньше даты погашения и получить обратно вложенные деньги вместе с накопленными купонами.

  Для эмитента оферта — это возможность гибко управлять долговой нагрузкой. Компания может пересматривать параметры займа, меняя ставку купона или условия обращения, а инвестор решает: согласиться на новые правила или воспользоваться правом досрочного выхода.

  Пример: допустим, облигация АО «ДОМ.РФ» номиналом 1000 рублей выпущена на 10 лет, но в ней прописана оферта через три года. Инвестор получает купон 10% годовых — 100 рублей ежегодно. На дату оферты эмитент предлагает новые условия: ставка снижается до 8%. У инвестора два пути:

  1) Воспользоваться офертой. Он возвращает облигацию эмитенту и получает 1000 рублей номинала плюс 300 рублей купонов, начисленных за три года.

  2) Остаться в выпуске. Он соглашается на новую ставку и продолжает держать облигацию до следующей оферты или окончательного погашения.

Оферта превращает длинные облигации в серию коротких. Инвестор всегда оценивает доходность именно до ближайшей даты оферты. Это снижает риск долгосрочной неопределённости и делает бумаги более предсказуемыми для частного инвестора

• С плавающим (индексируемым) купоном.
  Здесь доход зависит от рыночного показателя, чаще всего от ключевой ставки ЦБ или RUONIA. Предположим, купон равен «ключевая ставка – 1%». Если в первый год ставка 18%, инвестор получит 17% от номинала, то есть 170 рублей. Во второй год ставка упала до 16%, купон составит 15% или 150 рублей. В третий год ставка — 14%, купон равен 13%, то есть 130 рублей. При погашении добавляется 1000 рублей. Общая сумма: 170 + 150 + 130 + 1000 = 1450 рублей.

Таким образом, тип купона определяет не только регулярность выплат, но и уровень риска. Чем стабильнее выплаты по купонам, тем проще инвестору планировать доход. Чем он ближе к рыночным колебаниям, тем сильнее связь с экономикой, но и неопределённости больше.

Стоит ли инвестировать в облигации?

Стоит ли сегодня инвестировать в облигации? Для частного инвестора этот инструмент действительно выглядит одним из наиболее взвешенных решений. На фоне снижения ключевой ставки до 18% доходности по депозитам и надёжным государственным бумагам уменьшаются, тогда как регулярные купонные выплаты позволяют поддерживать привычный уровень дохода. Дополнительное преимущество — широкая линейка форматов: от фиксированных и плавающих до дисконтных или переменных купонов с офертами. Такой выбор даёт возможность выстраивать стратегию с учётом личного инвестиционного горизонта и отношения к риску.

При этом важно понимать, что сам факт купонных выплат не гарантирует надёжность эмитента. Малые компании, обещающие доходность на уровне 20–25% годовых, могут выглядеть привлекательно на бумаге, но риск дефолта в их случае существенно выше. Государственные облигации долгосрочного характера, напротив, обеспечивают возврат вложений, однако их доходность заметно ниже. Рациональный подход заключается в распределении рисков: основу портфеля стоит формировать из надёжных бумаг, а часть капитала направлять в более доходные облигации, внимательно оценивая финансовое состояние эмитентов и условия оферт.