Дивиденды «Транснефть» за 2024 год

Решение совета директоров

Совет директоров ПАО «Транснефть» рекомендовал выплату дивидендов по привилегированным акциям по итогам 2024 года в размере 198,25 рублей на одну бумагу. Эта сумма превысила средний прогноз аналитиков, составлявший 188,1 рублей, на 5% и была расценена рынком как позитивный сигнал.

Согласно принятому порядку, окончательное решение о выплате дивидендов будет утверждено на годовом общем собрании акционеров. В случае Транснефти это формальность: все голосующие акции компании принадлежат Российской Федерации в лице Федерального агентства по управлению государственным имуществом. Таким образом, утверждение рекомендованной суммы практически гарантировано.

Дата закрытия реестра акционеров, имеющих право на получение дивидендов, будет определена на 20-й день после принятия решения общим собранием. В прошлом году на это потребовалось около двух недель с момента публикации рекомендаций совета, что позволяет предположить: в 2025 году отсечка придётся на начало июля.

Текущая дивидендная доходность привилегированных акций Транснефти составляет порядка 15,2%, что существенно выше рыночной средней и делает бумаги особенно привлекательными для долгосрочных инвесторов, ориентированных на стабильные выплаты.

Дивидендная политика и прошлые выплаты

Дивидендная политика Транснефти напрямую связана с распоряжениями Правительства Российской Федерации. В соответствии с ними, компания обязана направлять на выплаты акционерам не менее 50% от нормализованной чистой прибыли по международным стандартам финансовой отчётности (МСФО). Такая привязка делает подход к распределению прибыли формализованным и предсказуемым, что особенно важно для государственных компаний.

По итогам 2023 года Транснефть выплатила дивиденды в размере 177,2 рублей на одну привилегированную акцию. Сравнение с текущей рекомендацией (198,25 рублей) говорит о росте более чем на 10%, несмотря на снижение прибыли в первом квартале 2025 года. Это свидетельствует о стремлении компании не снижать уровень выплат, даже в условиях ограниченного роста и внешнеэкономических сложностей.

Стоит напомнить, что акции Транснефти претерпели значительный сплит в 2023 году — с коэффициентом 1:100. Благодаря этому бумаги стали более доступными розничному инвестору, а дивидендная доходность — более заметной. Сегодня эти акции уверенно входят в число «дивидендных», что расширяет их потенциальную аудиторию за счёт тех, кто ориентирован на регулярные и предсказуемые выплаты. Таким образом, текущая дивидендная политика Транснефти — это во-многом инструмент формирования устойчивого спроса на акции компании.

Финансовое положение компании

Финансовые результаты Транснефти за первый квартал 2025 года демонстрируют устойчивость, характерную для естественной монополии. Несмотря на внешнее давление, включая налоговые изменения, валютные колебания и ограничения по соглашениям ОПЕК+, компания сохраняет стабильные ключевые показатели.

Выручка за отчетный период составила 362 млрд рублей, что на 2% ниже уровня прошлого года. Тем не менее, прибыль до налогообложения выросла на 8% — до 134 млрд рублей, а показатель EBITDA остался практически неизменным и достиг 159 млрд. Чистая прибыль, предназначенная для акционеров, сократилась на 15% и составила 80 млрд рублей. Основные причины снижения — рост налоговой нагрузки, а также увеличение оттока средств на капитальные вложения и налог по НДС, что привело к отрицательному свободному денежному потоку в размере -10 млрд рублей.

Контекст отчётности подчёркивает влияние макроэкономических факторов: высокая ключевая ставка Банка России, укрепление рубля и внешние санкционные ограничения оказывают давление на сектор в целом. Однако, в отличие от нефтедобывающих компаний, Транснефть получает доход не от рыночной цены на нефть, а от фиксированных тарифов на транспортировку, установленных государством. Это делает её модель менее подверженной колебаниям сырьевого рынка и более устойчивой в условиях неопределённости.

Дополнительный фактор финансовой стабильности — снижение долговой нагрузки. С 2022 года компания последовательно сокращает чистый долг: с 307 млрд рублей в 2022 году до 165 млрд по итогам второго квартала 2024 года. В условиях высоких процентных ставок этот результат приобретает особое значение, так как позволяет снизить затраты на обслуживание долга и сохранить маржинальность. Таким образом, финансовое состояние Транснефти можно охарактеризовать как стабильное, с прогнозируемыми доходами и ограниченной зависимостью от внешнеэкономических шоков.

Перспективы акций компании

Акции Транснефти, несмотря на их специфический статус в структуре государственного сектора, представляют собой интересный инвестиционный инструмент. Благодаря высокому уровню дивидендной доходности и предсказуемости бизнеса бумаги компании становятся всё более привлекательными как для институциональных, так и для розничных инвесторов.

Ключевая особенность компании — её операционная модель. Транснефть функционирует как естественная монополия с регулируемыми тарифами. Основной доход формируется за счёт транспортировки нефти и нефтепродуктов по магистральным трубопроводам, при этом тарифы индексируются в соответствии с инфляцией. В 2025 году, неожиданно для рынка, индексация тарифов была увеличена с запланированных 5,8% до 9,9%, что позволит компенсировать часть негативного эффекта от повышения ставки налога на прибыль до 40%.

Компания располагает устойчивым финансовым фундаментом, что открывает возможности для изменения дивидендной политики. На сегодняшний день Транснефть выплачивает 50% от скорректированной чистой прибыли, однако менеджмент не исключает увеличения этого коэффициента до 75% в среднесрочной перспективе. Также обсуждается переход к полугодовым выплатам, что приближает структуру дивидендов к практике ведущих мировых корпораций.

Инвесторы обращают внимание и на текущую стоимость акций: сегодня они торгуются в два раза ниже исторического максимума. С учётом снижения капитальных затрат после завершения ключевых инвестпроектов, высвобождающиеся денежные потоки могут быть направлены на увеличение дивидендов или обратный выкуп акций.

Тем не менее, существуют риски. Основной из них — сохраняющееся ограничение на добычу нефти в рамках соглашения ОПЕК+, что снижает объемы перекачки. Также тревогу вызывает сокращение объема раскрытия информации компанией: отчёт за III квартал 2024 года не был опубликован, и велика вероятность, что и годовой отчет окажется усечённым. Это повышает неопределённость для инвесторов, особенно в части оценки будущих дивидендов.

Тем не менее, при всех ограничениях, акции Транснефти остаются привлекательными благодаря высокой доходности, устойчивости бизнес-модели и потенциальному росту выплат. Это один из немногих примеров на российском рынке, где сочетание госстатуса, прозрачной политики и предсказуемых финансов позволяет рассматривать вложения в долгосрочном горизонте.

Читайте также:

• Дивиденды «ЭсЭфАй» за 2024 год

• Дивиденды «НоваБев Групп» (Белуга) за 2024 год

• Рекомендованные дивиденды «Озон Фармацевтика» за I квартал 2025 года

• Рекомендованные дивиденды «Башнефть» за 2024 год

• Рекомендованные дивиденды «Астра» за 2024 год