В финансовом секторе произошли принципиальные изменения

Прибыль банков

Чистая прибыль банковского сектора составила 296 млрд руб. Это на 13% выше апрельского показателя, но, что более важно, на 16% выше мая 2024 года. Ранее в этом году месячная прибыль банков снижалась относительно прошлогодних показателей.

Во многом росту прибыльности за предыдущий месяц способствовало снижение отчислений в резервы. При это объем просрочки как по «физикам», так и по «юрикам» пусть и слабо, но растет. Это говорит о том, что банки, возможно, создали резервы с большим запасом, и можно ждать если не их дальнейшего снижения, то, как минимум, не сильного роста.

ЦБ также говорит о сокращении операционных расходов, прежде всего на персонал. Пусть это небольшое уменьшение, всего на 5%, но в прошлом году именно рост зарплат сильно давил на прибыльность. Естественно, зарплаты сейчас уменьшаться не стали (это практически невозможно с точки зрения защиты прав работников) но вот премии сократились, и банки стали набирать меньше нового персонала. Это также позитив для будущих прибылей.

Доходность на капитал (ROE) увеличилась с апрельских 16,9% до очень сильных 18,9% в мае.

Все прогнозы экономистов говорят о том, что рекордный показатель прошлого года по прибыли банки в 2025 г. не достигнут. Но снижение, если оно вообще произойдет, обещает быть незначительным. Исходя из этого, акции банков стоит продолжать держать и докупать на просадках. Пока все говорит о том, что все другие сектора экономики в этом году будут гораздо менее успешными.

Надежды на снижение ставки растут

В прошлом году глава ЦБ Эльвира Набиуллина и ее замы неоднократно говорили, что высокой ключевой ставкой регулятор стремиться сбить темпы роста кредитования, чтобы замедлить рост экономики (что является очень спорной целью) и уровень потребления. Последнее неизбежно приведет к сокращению инфляции.

Можно говорить, что эта цель достигнута. Так, по итогам мая корпоративное кредитование подросло на 0,4%, ипотечный портфель - на 0,6%. Низкие темпы роста по этим сегментам наблюдались и предыдущие месяцы. Рост потребительского кредитования в мае был в районе нуля, а ранее вообще снижался.

С учетом того, что в последнее время недельная инфляция была чуть выше нуля, а годовая сокращалась, можно ожидать, что Банк России в конце июля, чтобы не усугублять недовольство со стороны реального сектора, пойдет на уменьшение ставки.

В то же время, снижаются лишь темпы роста, а сами кредитные портфели банков пусть и слабо, но увеличиваются. То есть банковский бизнес не уходит в ярко выраженную стагнацию.

Люди стали тратить депозиты

В марте и апреле прирост депозитов, по данным ЦБ, составлял примерно 1,6%. Если принять во внимание, что средняя ставка по банковским вкладам была около 20% (сейчас чуть меньше), то получается, что 1,6% - это та величина, которую дают полученные проценты. То есть приток новых средств во вклады если и был, то мизерный.

В мае ситуация коренным образом изменилась – прирост составил всего 0,5%, то есть втрое меньше, чем дали заработанные проценты. Это значит, что люди стали снимать деньги с вкладов.

Почему? Перестали расти зарплаты, а реальная инфляция, то есть рост цен на самые массовые товары, значительно обогнала те цифры, которыми нас «радует» Росстат. В качестве примера можно привести картошку – качественная египетская, нового урожая, стоит около 100 рублей - столько же (а то и дешевле), чем полусгнившая надрезанная прошлогодняя отечественная. Чуть ли не каждую неделю дорожает масло, мясо, хлеб. Про ЖКХ и автомобили вообще промолчим…

Это, кстати, является еще одним свидетельством слабости и неэффективности отечественного товаропроизводителя, который не будет развиваться в условиях закрытости внутреннего рынка, отсутствия дешевых кредитов и современных технологий и, следовательно, обречен на нудное и мучительное банкротство. Покупать его акции не хочется.

Некоторые экономисты считают, что снижение ставок по банковским депозитам спровоцирует переток капитала на фоновый рынок. Отчасти это верно. Действительно, с конца мая наблюдается мощный рост цен облигаций. Какую-то лепту в него внесли деньги «физиков». Однако вряд ли существенные суммы перетекут от депозитов на рынок акций.

Стоит также понимать, что основная масса депозитчиков – это люди довольно далекие от фондового рынка, иначе они давно бы накупили тех же облигаций, доходность которых на 30-50% превышает ставки по депозитам.

Это значит, что за счет накопленных средств люди просто пытаются поддерживать сложившийся в последние месяцы уровень жизни, поскольку рост доходов, в отличие от инфляции по наиболее потребляемым товарам, прекратился.

Наверняка такая же ситуация наступила (или вот-вот наступит) у тех, кого сегодня называют «частными инвесторами». Следовательно, их свободные денежные средства, часть которых можно направлять на покупку акций, будет сокращаться. Как известно, необходимым (но недостаточным) условием роста рынка является наличие новых капиталов. Без свежих денег подъем невозможен в принципе.

Так что пока среднесрочная перспектива для фондового рынка, особенно рынка акций, выглядит не радостной. Впрочем, в жизни все меняется…

Читайте также:

• Сокращение депозитных вкладов: чего ждать дальше?

• Промышленное производство растет, но за счет нескольких отраслей

• ЦИАН завершает редомициляцию и планирует платить дивиденды: на счетах 9 млрд рублей, какие ждать дивиденды

• Бизнес Henderson продолжает расти двузначными темпами. Какие перспективы у акций компании?

• Инфляция и инфляционные ожидания снижаются. Что это значит для фондового рынка?