В чём разница между Pre-IPO и IPO

Что такое Pre-IPO?

Pre-IPO (предварительное публичное размещение акций) — это этап привлечения инвестиций до того, как компания становится публичной. На этом этапе акции компании продаются ограниченному кругу инвесторов, чаще всего крупным фондам, венчурным капиталистам, стратегическим инвесторам или квалифицированным частным лицам. Это может происходить за несколько месяцев или даже лет до официального выхода на биржу.

Основные характеристики Pre-IPO

• Инвесторы — это в основном это крупные институциональные инвесторы, такие как фонды прямых инвестиций, хедж-фонды, банки и другие профессиональные участники рынка.

• Риски — инвестиции на стадии Pre-IPO сопряжены с высоким риском, так как компания еще не вышла на биржу, а значит, ее финансовая отчетность менее прозрачная, и нет широкого доступа к информации о ее деятельности.

• Доходность — потенциальная доходность таких вложений может быть очень высокой, особенно если компания успешно выходит на IPO и её акции начинают торговаться выше цены размещения.

• Оценка стоимости — оценка компании на стадии Pre-IPO часто субъективна и зависит от ожиданий инвесторов относительно будущего роста бизнеса.

Что такое IPO?

IPO (Initial Public Offering) — это процесс первичного публичного размещения акций компании на фондовой бирже. В ходе этого процесса компания впервые предлагает свои акции широкой публике для покупки. После успешного проведения IPO компания становится публичной, то есть ее акции могут свободно покупаться и продаваться на открытом рынке всеми участниками.

Основные характеристики IPO

• Доступность — акции становятся доступны широкому кругу частных и институциональных инвесторов.

• Регулирование — процесс IPO строго регулируется государственными органами. К примеру, Центральный банк Российской Федерации контролирует проведение первичных размещений акций в стране. Компания, которая планирует провести первичное размещение своих ценных бумаг, должна предоставить регулятору подготовленный проспект эмиссии. Если в проспекте будут обнаружены ошибки или несоответствия требованиям, Банк России может отказать в регистрации, отправить его на доработку или запросить дополнительные документы. Компании обязаны раскрывать подробную информацию о своей финансовой отчетности, структуре управления и рисках.

• Прозрачность — публичный статус обязывает компанию регулярно публиковать финансовую отчетность и предоставлять инвесторам доступ к актуальной информации о своем бизнесе.

• Стоимость — цена акций при IPO устанавливается на основе оценки компании аналитиками и андеррайтерами (инвестиционными банками), которые помогают организовать выпуск акций.

• Временной горизонт — обычно после IPO акционеры ожидают получения прибыли в долгосрочной перспективе, хотя некоторые инвесторы могут пытаться заработать на краткосрочных колебаниях курса акций.

Сравнение Pre-IPO и IPO

Какие риски у инвестиций на стадии Pre-IPO?

• Инвестиции на стадии Pre-IPO связаны с рядом рисков, которые необходимо учитывать перед принятием решения об участии в таком раунде финансирования. Вот основные из них:

• Высокая неопределенность — на стадии Pre-IPO компания ещё не стала публичной, поэтому её финансовые показатели и перспективы развития могут быть недостаточно проверенными рынком. Это означает, что оценка компании может оказаться завышенной или заниженной, что создаёт значительные риски для инвесторов.

• Отсутствие ликвидности — до момента IPO акции компании не торгуются на открытых рынках, что делает их неликвидными активами. Если инвестор захочет продать свою долю до выхода компании на биржу, ему придется искать покупателя среди ограниченного круга лиц, что может занять много времени и привести к снижению цены продажи.

• Ограниченная доступность информации — в отличие от публичных компаний, которые обязаны раскрывать полную финансовую отчетность и другую важную информацию, частные компании, находящиеся на стадии Pre-IPO, предоставляют меньше данных. Это затрудняет оценку реальных перспектив компании и увеличивает вероятность ошибок в принятии инвестиционных решений.

• Зависимость от успеха IPO — успех инвестиций на стадии Pre-IPO во многом зависит от того, насколько успешным окажется само IPO. Если компания не сможет привлечь достаточное количество инвесторов или столкнется с проблемами при выходе на биржу, цена акций может существенно снизиться, что приведет к убыткам для ранних инвесторов.

• Изменение стратегии компании — компания на стадии Pre-IPO может изменить свою стратегию развития, что повлияет на её будущие результаты. Например, она может принять решение о смене бизнес-модели, слиянии с другой компанией или изменении направления деятельности. Такие изменения могут негативно сказаться на стоимости акций.

• Риск банкротства — молодые компании, привлекающие средства на стадии Pre-IPO, могут столкнуться с финансовыми трудностями или другими проблемами, которые приведут к банкротству. В случае ликвидации компании инвесторы могут потерять все вложенные средства.

• Долгосрочная блокировка средств — инвестиции на стадии Pre-IPO требуют длительного удержания активов, поскольку продажа акций возможна только после завершения IPO. Это может ограничить возможности инвесторов использовать эти средства для других целей в течение нескольких лет.

• Правовые риски — законодательство некоторых стран может накладывать ограничения на участие в Pre-IPO раундах определенных категорий инвесторов. Нарушение этих правил может привести к юридическим последствиям для участников сделки.

• Конкуренция за лучшие предложения — поскольку Pre-IPO раунды привлекают внимание крупных фондов и профессиональных инвесторов, конкуренция за участие в наиболее перспективных проектах может быть высокой. Это может снизить шансы мелких инвесторов на получение выгодных предложений.

• Невозможность диверсификации портфеля — участие в одном или нескольких Pre-IPO проектах требует значительных финансовых ресурсов, что ограничивает возможности диверсификации инвестиционного портфеля. Это увеличивает общий уровень риска для инвестора.

Вывод

Инвестиции на стадии Pre-IPO могут принести значительную прибыль, но несут высокие риски. Важно тщательно оценить все возможные сценарии и иметь терпение и капитал для удержания позиций.

Pre-IPO — это ранний этап финансирования компании, предоставляющий возможность высокой прибыли, но и риски выше. IPO — это выход компании на открытый рынок с акциями, доступными для всех, с меньшими рисками и более прозрачной информацией.