Условия маржинальной торговли: сравнение брокеров

📝Маржинальная торговля – риск или возможность?

В мире инвестиций часто говорят: «Риск — это неотъемлемая часть прибыли». Но что, если можно было бы инвестировать больше, чем есть на счету? Это и есть маржинальная торговля — возможность брать деньги у брокера и увеличивать потенциальную прибыль. Или, если быть честными, и потери.

Для опытного инвестора этот инструмент — как спортивный болид: в умелых руках разгоняет капитал, а в неумелых ведёт к крушению. Поэтому важно не только понимать принципы работы, но и знать, на каких условиях разные брокеры готовы дать вам этот «кредит доверия». Ведь разница в комиссиях и процентах способна съесть всю потенциальную выгоду.

Давайте разберёмся, как работает маржинальная торговля, и сравним условия у ведущих российских брокеров.

❓Что такое маржинальная торговля и как она работает

Маржинальная торговля — это процесс покупки активов на заёмные средства брокера. Инвестор вносит часть средств (так называемую маржу), а остальное занимает у брокера, рассчитывая на рост или падение цены актива.

Пример: представьте, что у вас на счёте 50 000 рублей, но вы хотите купить акции на 100 000 рублей. Брокер предоставляет недостающую сумму, а ваш залог (маржа) покрывает возможные убытки. Если акции растут на 10%, ваша прибыль составляет 10 000 рублей (за вычетом комиссии). Но если цена падает на 10%, вы теряете 10 000 рублей — и при этом ваш долг брокеру сохраняется, т.е. необходимо будет вернуть всю занятую сумму.

Кроме комиссии за сделки, брокер берёт плату за перенос позиции на следующий день. Эта сумма может быть фиксированной (например, 90 рублей в день) или рассчитываться в процентах от суммы займа.

Теперь давайте посмотрим, какие условия предлагают российские брокеры и где торговать в «плечи» выгоднее.

📈Условия маржинальной торговли в Т-Инвестициях

Брокер Тинькофф Инвестиции предоставляет возможность маржинальной торговли на всех тарифах, но важно учитывать, что помимо платы за перенос позиции действуют стандартные брокерские комиссии за сделки, которые зависят от выбранного тарифа.

Доступные тарифы в Тинькофф Инвестициях:

• «Инвестор» – базовый тариф с комиссией 0,3% за сделку.

• «Трейдер» – сниженная комиссия 0,05% за сделку, предназначен для активных участников рынка.

• «Премиум» – продвинутый тариф с комиссией 0,025% и дополнительными аналитическими сервисами.

Стандартные комиссии за сделки суммируются с платой за перенос маржинальной позиции, поэтому при долгосрочном использовании заёмных средств важно учитывать полный размер затрат.

Таблица комиссий за перенос маржинальной позиции в Тинькофф Инвестициях:

Пример расчёта для 100 000 ₽:

Допустим, инвестор использует маржинальное плечо на 100 000 рублей и держит позицию 3 дня. Согласно таблице, дневная комиссия составляет 90 ₽.

Расчёт на 3 дня: 90 ₽ × 3 = 270 ₽

Дополнительно инвестор заплатит стандартную комиссию за сделку. Например, если у него тариф «Инвестор» (0,3%), и он купил акции на 100 000 ₽, комиссия за вход составит 300 ₽, а за выход ещё 300 ₽.

Итоговые затраты за 3 дня: 270 ₽ (перенос позиции) + 600 ₽ (комиссия за сделки) = 870 ₽

При тарифе «Трейдер» комиссия за сделки будет ниже, но затраты на перенос останутся неизменными.

Таким образом, Тинькофф Инвестиции выгодны для внутридневной торговли (когда плата за перенос не взимается), но при переносе позиций на несколько дней или недель затраты могут существенно возрасти.

📈Условия маржинальной торговли в Альфа-Инвестициях

Брокер Альфа-Инвестиции также предлагает возможность торговать с заёмными средствами. Главное отличие — здесь маржинальная позиция остаётся бесплатной, если её закрыть до момента расчётов по сделке (обычно это следующий рабочий день после обеда).

Если позиция остаётся открытой, брокер начинает применять механизмы РЕПО или SWAP. Это сделки, в рамках которых брокер берёт деньги на рынке и «перепродаёт» их вам, фактически перенося вашу позицию на следующие дни с комиссией.

Таблица комиссий за перенос маржинальной позиции в Альфа-Инвестициях:

Пример расчёта для 100 000 ₽:

Допустим, инвестор взял 100 000 рублей в долг и держит позицию 3 дня. Согласно таблице, дневная комиссия за такую сумму составляет 190 ₽.

Расчёт на 3 дня: 190 ₽ × 3 = 570 ₽

Добавим стандартную брокерскую комиссию за сделки. Например, на тарифе «Инвестор» в Альфа-Инвестициях комиссия составляет 0,3%.

Если инвестор купил акции на 100 000 ₽, комиссия за вход будет 300 ₽, а за выход ещё 300 ₽.

Итоговые затраты за 3 дня: 570 ₽ (перенос позиции) + 600 ₽ (комиссия за сделки) = 1 170 ₽

При тарифе «Трейдер» комиссия за сделки могла бы быть ниже, но затраты на перенос останутся неизменными.

Таким образом, Альфа-Инвестиции предлагает выгодные условия для маржинальной торговли внутри одного торгового дня (до момента расчётов). Однако при переносе позиции на несколько дней или недель комиссия быстро накапливается, особенно для крупных сумм.

📈Условия маржинальной торговли в БКС

Брокер БКС предлагает маржинальную торговлю с плавающей комиссией за перенос позиции, которая зависит от ключевой ставки Банка России (КС). В отличие от фиксированных тарифов у некоторых конкурентов, здесь действует формула «КС + фиксированная надбавка».

При этом комиссия рассчитывается исходя из наибольшего значения между размером собственных активов и размером маржинальной позиции. Это означает, что если у вас есть крупный портфель, но вы берёте небольшой заём, комиссия будет рассчитываться по максимальному из этих двух значений.

На текущий момент ключевая ставка составляет 21%, что делает перенос маржинальных позиций в БКС более дорогим, чем у других брокеров.

Таблица комиссий за перенос маржинальной позиции в БКС:

Пример расчёта для 100 000 ₽ (КС = 21%)

Допустим, инвестор использует 100 000 рублей в заём на покупку акций (лонг). Для суммы менее 2 000 000 ₽ применяется формула: (21% + 9%) / 365 × 100 000 ₽ = 82,2 ₽ в день

Если позиция остаётся 3 дня, затраты составят: 82,2 ₽ × 3 = 246,6 ₽

Дополнительно брокер возьмёт комиссию за сделки. Допустим, у инвестора тариф «Инвестор» с комиссией 0,3%.

Покупка акций на 100 000 ₽ = 300 ₽
Продажа = ещё 300 ₽

Итоговые затраты за 3 дня: 246,6 ₽ (перенос позиции) + 600 ₽ (комиссия за сделки) = 846,6 ₽

Таким образом, с учётом текущей высокой ключевой ставки маржинальная торговля в БКС стала достаточно дорогой, особенно при долгосрочных переносах позиций. Однако если ключевая ставка снизится, БКС может стать выгоднее, чем брокеры с фиксированными тарифами.

📈Условия маржинальной торговли в ВТБ-Инвестициях

Брокер ВТБ предоставляет возможность маржинальной торговли с использованием механизмов РЕПО и СВОП. Это означает, что при переносе позиции на следующие дни начисляется процентная ставка, которая зависит от типа позиции и актива.

При этом у ВТБ действует тариф «Мой Онлайн», который имеет интересное преимущество:

• 0% комиссия за сделки, если заявка исполняется по механике мейкер (не сразу).

• 0,03% от суммы сделки, если заявка исполняется как тейкер (сразу при выставлении).

Минимальная комиссия при тейкер-сделке — 2 копейки.

Эта особенность делает ВТБ привлекательным вариантом для тех, кто умеет работать с лимитными заявками и может исполнять сделки как мейкер, снижая расходы.

Таблица комиссий за перенос маржинальной позиции в ВТБ

Также у ВТБ есть дополнительная комиссия за сделки РЕПО/СВОП (4,9% годовых), которая может прибавляться к основному проценту.

Пример расчёта для 100 000 ₽ (лонг по акциям, ставка 27,9%)

Допустим, инвестор использует маржинальное плечо на 100 000 рублей и держит позицию 3 дня.

Расчёт дневной комиссии: (27,9% / 365) × 100 000 ₽ = 76,4 ₽ в день

Итог за 3 дня: 76,4 ₽ × 3 = 229,2 ₽

Теперь учтём стандартную брокерскую комиссию по тарифу «Мой Онлайн».

• Если сделка была мейкером → комиссия 0% (бесплатно).

• Если сделка была тейкером → 0,03% от 100 000 ₽ = 30 ₽ за вход и 30 ₽ за выход.

Итоговые затраты за 3 дня (с учётом сделок):

• Если мейкер: 229,2 ₽ (только перенос позиции).

• Если тейкер: 229,2 ₽ + 60 ₽ = 289,2 ₽.

ВТБ предлагает возможность снизить расходы на сделки при правильном выборе типа заявок, но ставка 27,9% годовых на длинные позиции делает долгосрочный перенос дорогостоящим. Если позиция держится в течение длительного времени, расходы могут существенно увеличиться.

📈Условия маржинальной торговли в Сбербанке

Брокер Сбербанк предоставляет маржинальную торговлю с фиксированной комиссией за перенос позиции в размере 0,001% от объёма переноса. Кроме того, за использование заёмных средств взимается процентная ставка, зависящая от типа позиции и её объёма.

Длинные позиции в рублях (покупка акций за заёмные рубли) облагаются процентной ставкой 26% годовых для сумм до 10 миллионов рублей и 25,5% годовых для сумм выше 10 миллионов. Для покупки валюты ставка составляет 25,5% годовых. Короткие позиции по акциям облагаются 15% годовых, а по валютам — RUSFARCNY + 3%.

Тариф «Инвестиционный» предусматривает комиссию 0,3% за сделку, что важно учитывать при расчёте общей стоимости маржинальной торговли.

Таблица комиссий за перенос маржинальной позиции в Сбербанке

Пример расчёта для 100 000 ₽ (длинная позиция в рублях, ставка 26%)

Допустим, инвестор использует маржинальное плечо на 100 000 рублей и держит позицию 3 дня.

Расчёт дневной комиссии: (26% / 365) × 100 000 ₽ = 71,2 ₽ в день

Комиссия за перенос: 0,001% от 100 000 ₽ = 1 ₽

Итог за 3 дня: (71,2 ₽ × 3) + (1 ₽ × 3) = 216,6 ₽

Теперь учтём стандартную брокерскую комиссию за сделки по тарифу «Инвестиционный», где комиссия составляет 0,3%.

Покупка акций на 100 000 ₽ = 300 ₽
Продажа = ещё 300 ₽

Итоговые затраты за 3 дня (с учётом сделок): 216,6 ₽ (перенос позиции) + 600 ₽ (комиссия за сделки) = 816,6 ₽

Маржинальная торговля в Сбербанке имеет фиксированную комиссию за перенос, что делает расчёты предсказуемыми. Однако ставка 26% годовых и комиссия 0,3% за сделку приводят к тому, что торговля с заёмными средствами становится дорогой при длительном удержании позиций.

📊Где выгоднее торговать с плечом?

Маржинальная торговля может быть полезным инструментом для увеличения потенциальной прибыли, но её эффективность напрямую зависит от комиссий и условий брокера. Чтобы сделать объективное сравнение, рассмотрим ключевые затраты, представленные в таблице:

Сводные данные по комиссиям за перенос и итоговым затратам за 3 дня (на примере суммы 100 000 ₽):

Самые низкие затраты на перенос позиции – у Сбербанка (216,6 ₽ за 3 дня) и ВТБ (229,2 ₽, если сделки исполняются как мейкер). Однако в Сбербанке высокая комиссия за сделки (0,3%), что может стать значительным минусом для активных трейдеров.

ВТБ предлагает минимальные затраты при правильной стратегии выставления заявок. Если удаётся работать как мейкер, брокерская комиссия отсутствует, а перенос позиции обходится дешевле, чем у конкурентов. Если сделки исполняются как тейкер, общие затраты увеличиваются до 289,2 ₽, но остаются ниже, чем у большинства других брокеров.

Самый дорогой вариант для переноса позиций – у Альфа-Инвестиций, где за 3 дня перенос обойдётся в 570 ₽, а итоговые затраты составят 1 170 ₽.

Тинькофф Инвестиции и БКС находятся в середине рейтинга. Их комиссии выше, чем у Сбербанка и ВТБ, но ниже, чем у Альфа-Инвестиций.