Виды финансовой отчётности компаний. Как инвестору оценить компанию по МСФО

Стандарты финансовой отчётности

Помимо МСФО в разных странах существуют и свои внутренние стандарты финансовой отчётности. К примеру:

• Российский стандарт — это РСБУ. Исторически сложилось, что он в первую очередь предназначен для налоговой. Это обязательный стандарт для всех отечественных компаний.

• В США действует свой стандарт — это US GAAP.

В принципе, все стандарты отчетности очень схожи между собой. Различия определяются в деталях, но благодаря этим деталям, результаты одной и той же компании, представленные в разных стандартах, могут существенно отличаться. Вплоть до того, что по одним стандартам компания будет выглядеть убыточной, а по другим прибыльной.

Для инвесторов больше всего подходят международные стандарты финансовой отчётности, сокращённо МСФО.

Основное отличие от российских стандартов бухгалтерской отчетности — РСБУ заключается в том, что международные стандарты — МСФО предоставляют возможность формирования одного отчета по всей группе, включая материнскую компанию и все дочерние организации. Соответственно, все доходы, расходы, имущество и обязательства будут учитываться в одном отчёте, как единое целое (консолидированная отчетность).

По правилам РСБУ, материнская и каждая ее дочерняя организации должны предоставлять свой собственный отчёт, без учета зависимых компаний. Это довольно сложно использовать для инвестиционной оценки активов компании в целом.

Именно поэтому инвесторам намного проще анализировать единый консолидированный отчет по МСФО, чем кучу отчётов всех дочек по РСБУ.

Практически все компании, акции которых обращаются на Московской бирже, отчитываются не только по РСБУ, но и по международным стандартам финансовой отчетности. Разумеется, по МСФО отчитывались и практически все публичные иностранные компании на ММВБ и СПБ до введения санкций.

Что такое финансовая отчётность

В начале, конечно же вкратце разберем определение, что же вообще такое финансовая отчётность. В общем случае — это набор документов, которые описывают финансовые результаты деятельности компании на определенный момент времени.

Основные пользователи финансовой отчетности

Пользователи финансовой (бухгалтерской) отчетности подразделяются на внутренние и внешние.

Менеджмент и совет директоров компании. Имея наглядное представление процессов, происходящих в бизнесе, менеджмент и совет директоров могут принимать взвешенные управленческие решения.

Государственные службы. Здесь главными пользователями отчетов выступает Федеральная налоговая служба и Росстат. Для налоговой важно корректно рассчитать причитающиеся к уплате налоги, а Росстат собирает данные, чтобы правительство могло отслеживать динамику показателей в разных отраслях.

Кредиторы. Перед тем как одолжить деньги, кредитору важно понимать, сможет ли заемщик их вернуть. Именно финансовые отчёты позволяют это сделать. После сделки кредитор сможет по отчетам отслеживать выполнение определенных финансовых условий, при нарушении которых займ может быть востребован обратно. Например, если долговая нагрузка превысит определенные рамки, зафиксированные в договоре, то банк может потребовать погасить долг досрочно.

Инвесторы и акционеры. По данным отчетности инвестор может построить прогноз по прибыли, предположить размер дивидендов, оценить возможные риски и принять решение, стоит ли владеть акциями компании или предпочесть иные ценные бумаги.

Таким образом, только благодаря финансовой отчетности, заинтересованные лица могут оценивать текущее финансовое положение компании. Других достоверных источников информации о финансовой деятельности компании не существует!

Всю отчётность крупных компаний проверяют специальные независимые аудиторы, они контролируют корректность данных, представленных в отчёте. Также стоит отметить, что за подделку финансовой отчетности предусмотрена уголовная ответственность.

Виды отчетов по МСФО

Каждая организация обязана заполнять отчеты МСФО с приложениями  и примечаниями. Отрицательные значения указываются в отчетах в скобках, без знака минус. Для инвестора важны все эти отчеты, так как они взаимно дополняют друг друга и каждый из них описывает свою уникальную информацию.

1. Отчет о финансовом положении — балансовый отчет

Балансовый отчет показывает финансовое положение компании на определенную дату. Он состоит из трех основных частей:

• Активы: ресурсы, контролируемые компанией, от которых ожидается экономическая выгода в будущем.

• Обязательства: долги и обязательства перед кредиторами.

• Капитал: разница между активами и обязательствами, представляющая долю владельцев в бизнесе.

Инвесторы обращают внимание на ликвидность активов, соотношение заемного капитала к собственному капиталу и другие показатели финансового состояния.

2. Отчет о совокупном доходе (о прибылях и убытках)

Этот документ отражает доходы и расходы компании за определенный период.

Он включает такие категории, как выручка, себестоимость проданных товаров, операционные расходы, проценты по кредитам и налоги.

Основной показатель — чистая прибыль или убыток, который остается после вычитания всех расходов из доходов.

3. Отчет о движении денежных средств

Отчет о движении денежных средств показывает, сколько денег пришло и ушло из бизнеса за определенный период. Он делится на три раздела:

• Операционная деятельность: поступления и выплаты, связанные с основной деятельностью компании.

• Инвестиционная деятельность: инвестиции в долгосрочные активы и их продажа.

• Финансовая деятельность: привлечение и возврат заемных средств, выплата дивидендов акционерам.

Этот отчет помогает инвесторам понять, насколько компания способна генерировать денежные потоки и поддерживать свою финансовую устойчивость.

4. Отчет об изменениях в капитале

Этот отчет показывает изменения в собственном капитале компании за отчетный период. Включает такие элементы, как начисление прибыли, распределение дивидендов, выпуск новых акций и выкуп собственных акций.

В Международных стандартах финансовой отчётности (МСФО) необходимо не только представить основные формы, но и раскрыть принципы учетной политики и предоставить примечания.

В разделе, посвященном принципам учетной политики, необходимо объяснить, как были рассчитаны и включены в отчёт различные статьи финансовой отчетности.

Примечания к финансовой отчетности содержат более подробную информацию о статьях отчета. Например, в них можно найти информацию о том, что включает в себя выручка или обязательства компании.

Порядок оценки компании по отчётам МСФО

Инвестирование требует глубокого понимания финансовых показателей компании. Вот несколько ключевых моментов, на которые стоит обратить внимание при оценке компании по отчетности МСФО:

1. Доходность

Коэффициенты доходности, такие как рентабельность собственного капитала (ROE), рентабельность активов (ROA) и маржа чистой прибыли, помогают определить эффективность работы компании. Высокие значения указывают на успешную стратегию управления.

2. Ликвидность

Ликвидность важна для оценки способности компании своевременно исполнять свои краткосрочные обязательства. Основные коэффициенты ликвидности включают коэффициент текущей ликвидности и коэффициент быстрой ликвидности.

3. Оборачиваемость

Показатели оборачиваемости, такие как оборачиваемость запасов, дебиторской задолженности и кредиторской задолженности, показывают, насколько эффективно компания управляет своими активами и пассивами.

4. Долговая нагрузка

Соотношение долга к собственному капиталу (Debt-to-Equity Ratio) и покрытие процентов (Interest Coverage Ratio) помогают оценить уровень долговой нагрузки и способность компании обслуживать свои кредиты.

5. Рыночные мультипликаторы

Мультипликаторы, такие как цена/прибыль (P/E ratio), цена/выручка (P/S ratio) и цена/балансовая стоимость (P/B ratio), сравнивают рыночную капитализацию компании с ее финансовыми показателями. Эти коэффициенты полезны для сравнения стоимости акций различных компаний.

6. Свободный денежный поток (FCF)

Свободный денежный поток — это остаток денежных средств после инвестиций в бизнес. Он важен для инвесторов, поскольку показывает, сколько денег доступно для распределения среди акционеров через дивиденды или обратный выкуп акций.

7. Качество прибыли

Важно учитывать качество прибыли, которое можно проанализировать, изучив структуру доходов и расходов компании. Например, стабильная прибыль, основанная на операционной деятельности, предпочтительнее разовых прибылей от продажи активов.

8. Риски и неопределенности

Необходимо также учитывать риски, связанные с отраслью, в которой работает компания, макроэкономические условия, политические факторы и регуляторные изменения.

Какие коэффициенты использовать для оценки доходности

Для оценки доходности компании используются различные коэффициенты, каждый из которых фокусируется на разных аспектах эффективности и прибыльности. Вот основные из них:

• Рентабельность собственного капитала (Return on Equity, ROE)

Формула: Чистая прибыль / Собственный капитал. ROE показывает, какую прибыль получает компания на каждый рубль вложенного акционерного капитала. Чем выше этот показатель, тем эффективнее компания использует собственный капитал для получения дохода.

• Рентабельность активов (Return on Assets, ROA)

Формула: Чистая прибыль / Средние активы. ROA измеряет, насколько эффективно компания использует свои активы для получения прибыли. Этот коэффициент учитывает не только акционерный капитал, но и привлеченные заемные средства.

• Маржинальность (Gross Margin, Operating Margin, Net Profit Margin)

1. Валовая маржа: Валовая прибыль / Выручка. Валовая маржа показывает, какая доля выручки остается после покрытия затрат на производство товара или услуги.

2. Операционная маржа: Операционная прибыль / Выручка. Операционная маржа позволяет оценить, какой процент выручки остается после уплаты всех операционных расходов, кроме налогов и процентов.

3. Чистая маржа: Чистая прибыль / Выручка. Чистая маржа — это доля выручки, оставшаяся после уплаты всех расходов, включая налоги и проценты. Она является ключевым показателем общей прибыльности компании.

• Коэффициент рентабельности продаж (Profit Margins)

Формула: Прибыль до налогообложения / Выручка. Этот коэффициент показывает, какой процент выручки преобразуется в прибыль до уплаты налогов. Он помогает сравнивать разные компании внутри одной отрасли.

• Прибыль на акцию (Earnings per Share, EPS)

Формула: Чистая прибыль / Количество обыкновенных акций. EPS используется для оценки доходности на одну акцию. Чем выше значение, тем больше потенциальной выгоды получит инвестор.

• Дивидендная доходность (Dividend Yield)

Формула: Дивиденды на акцию / Рыночная цена акции * 100%. Дивидендная доходность показывает, какой процент от рыночной цены акции составляет дивиденд, выплаченный компанией. Этот коэффициент интересен для инвесторов, ориентированных на получение регулярных выплат.

• Доходность на инвестированный капитал (Return on Invested Capital, ROIC)

Формула: NOPAT / Средний инвестированный капитал. ROIC оценивает, насколько эффективно компания использует капитал, инвестированный в бизнес (как собственный, так и заемный). Этот коэффициент часто применяется для оценки инвестиционной привлекательности компании.

• Уровень EBITDA

Формула: EBITDA = Операционная прибыль + Амортизация + Износ. EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) — это операционная прибыль до учета амортизации, износа, процентов и налогов. Используется для оценки способности компании генерировать денежные потоки.

• Free Cash Flow to Equity (FCFE)

FCFE показывает, сколько свободных денежных средств остается у акционеров после обслуживания всех долгов и инвестиций. Этот показатель важен для оценки возможностей компании выплачивать дивиденды или проводить обратный выкуп акций.

• Чистый доход на активы (Net Income to Total Assets, NI/TA)

Формула: Чистая прибыль / Общие активы. Данный коэффициент показывает, насколько эффективно компания генерирует прибыль относительно суммы своих активов.

Пример разбора Балансового отчета компании

Первый раздел посвящен активам. Если говорить по-простому, то активы – это совокупность имущества и денежных средств, принадлежащих компании.

В каждом активе потенциально заложен доход, это инструмент, который помогает получить прибыль. Примеры активов: здания, оборудование, материальные запасы, банковские вклады, ценные бумаги, патенты, авторские права и т.п.

Активы делятся на оборотные и внеоборотные. В данном случае, коренное слово оборот означает с какой скоростью эти активы оборачиваются. Оборотные активы — это те активы, срок полезного использования которых не более одного года. А внеоборотные активы, соответственно, используются больше года.

Примеры внеоборотных активов — это станки, оборудование, здания, машины, предметы интеллектуальной собственности, патенты, программное обеспечение, ноу-хау, товарный знак и тому подобное. То есть то, что помогает компании вести текущую деятельность, или то, что принесёт прибыль в будущем.

Первый внеоборотный актив – это основные средства. К основным средствам компании относят любое имущество, используемое на протяжении длительного периода времени. Это имущество может быть задействовано непосредственно в производстве, при выполнении каких-либо работ, при перевозке продукции или передаче во временное пользование.

К основным средствам относятся: здания, сооружения, рабочие и силовые машины и оборудование, различные приборы и устройства, вычислительная техника, транспортные средства, инструмент, производственный инвентарь и принадлежности и прочие соответствующие объекты.

Нематериальные активы, по сути это те же основные средства, только они не имеют материальной формы. Например, это произведения науки, литературы и искусства, прикладные лицензионные программы для ПК, изобретения, лицензии, патенты, селекционные достижения, секреты производства, товарные знаки и тому подобное.

Далее в балансе идут оборотные активы. Оборотные активы — это те активы, срок полезного использования которых не более одного года. Примером таких активов являются материальные запасы, дебиторская задолженность, денежные средства и так далее.

Следующим идёт второй и последний большой раздел — это «Капитал и обязательства». Иногда этот раздел называют «Пассивы». Он состоит из трех подразделов.

Первый из них это «капитал», или еще называют собственный капитал или чистые активы. Это разница между активами компании и ее обязательствами. По сути это то, что принадлежит акционерам компании.

Потом в этом разделе идет строка нераспределенной прибыли. Это суммарно накопленная нераспределенная прибыль, оставшаяся с прошлых лет — это вся чистая прибыль за всё время работы компании, которая не была распределена между акционерами в виде дивидендов.

Можно сказать, что эту прибыль акционеры отправили на развитие компании.

Далее суммарно посчитаем итог по разделу «Капитал». Получается, что это сумма акционерного капитала и нераспределенной прибыли.

Следующий раздел — это долгосрочные обязательства. Естественно, по аналогии с внеоборотными активами, это те обязательства срок погашения которых превышает 12 месяцев. Первой строкой в этом разделе у нас идут долгосрочные кредиты и займы.

Последний раздел — это краткосрочные обязательства. Это текущие обязательства со сроком погашения до двенадцати месяцев.

В конце итог по разделу «Капитал и обязательства». Главное правило баланса — Активы равны обязательствам плюс капитал. Причиной этого равновесия является то, что активы компании могут финансироваться либо из внутренних источников. Например, за счет акционерного капитала или прибыли. Либо за счет внешних источников, например, банковских кредитов или кредиторской задолженности.

Следовательно, величина активов компании должна быть равна сумме обязательств и капитала, вложенного собственниками в виде акционерного капитала и нераспределенной прибыли.

Также из баланса мы можем понять текущее финансовое положение компании. Какие у неё есть реальные активы, т.е. основные средства, запасы, денежные средства. Именно из этого отчета мы видим, какие есть у компании заводы, станки, земля, лицензии и так далее. 

Ну и соответственно именно в этом отчёте подробно раскрываются пассивы, т.е. обязательства перед различными контрагентами и акционерами. Например, что денежные средства на счетах с лихвой покрывают суммарно долгосрочные и краткосрочные кредиты. Если денежных средств («кэша») на счетах больше, чем кредитов — это говорит об очень хорошей финансовой устойчивости нашей компании и комфортной долговой нагрузке.

Важно смотреть на раздел капитал. Если его сумма достаточно большая относительно краткосрочных и долгосрочных обязательств. То это позитивный момент. Это означает, что компания в основном развивается за счет акционеров, а не кредитов. То есть прибыль компании работает в интересах акционеров, а не идет на погашения долгов и оплату процентов по ним.

Аналогично рассматриваются и остальные отчеты компании. Эти отчеты, как правило публикуются в Центрах раскрытия информации и в пресс-релизах на сайтах компаний.

Также сводную информацию по МСФО по отчетным периодам (квартал, год) можно найти на специальных интернет ресурсах для частных инвесторов, как в бесплатном доступе, так и с анализом экспертов и аналитиков по платной подписке.

Вывод

Оценка компании по МСФО требует комплексного подхода, включающего анализ всех аспектов финансовой отчетности. Инвестор должен уметь интерпретировать данные, чтобы сделать обоснованные выводы о состоянии и перспективах компании.

Оценка компании по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) играет важную роль для инвесторов по нескольким причинам:

1. Стандартизированная информация

   МСФО обеспечивают единые правила подготовки финансовой отчетности, что облегчает сравнение компаний, работающих в разных странах и отраслях. Это особенно полезно для международных инвесторов, которым необходимо анализировать финансовые показатели компаний, зарегистрированных в разных юрисдикциях.

2. Прозрачность и достоверность

   МСФО требуют раскрытия подробной информации о финансовых операциях и результатах деятельности компании. Это повышает прозрачность отчетности и снижает риск манипуляций с данными. Инвесторы могут доверять таким данным больше, чем отчетностям, составленным по менее строгим стандартам.

3. Комплексный анализ

   Использование МСФО позволяет инвесторам получить более глубокое понимание финансового положения компании. Например, стандарты требуют детализации отдельных статей баланса, что помогает лучше оценить ликвидность, платежеспособность и устойчивость компании.

4. Оценка рисков

   МСФО включают требования по раскрытию информации о потенциальных рисках, таких как валютные, кредитные и рыночные риски. Это помогает инвесторам лучше понимать возможные угрозы для компании и принимать более обоснованные решения.

5. Международное признание

   Компании, использующие МСФО, пользуются большим доверием на международном рынке капитала. Это может способствовать привлечению иностранных инвесторов и улучшению условий кредитования.

6. Прогнозирование будущих результатов

   МСФО предоставляют информацию, необходимую для прогнозирования будущих финансовых результатов компании. Инвесторы могут использовать эту информацию для оценки потенциала роста и доходности вложений.

7. Снижение информационных асимметрий

   МСФО уменьшают информационную асимметрию между менеджментом компании и инвесторами, обеспечивая равный доступ к важной финансовой информации. Это способствует более справедливому ценообразованию на фондовом рынке.

8. Соответствие требованиям регуляторов

   Многие страны требуют от публичных компаний предоставления отчетности по МСФО. Соответствие этим требованиям обеспечивает легитимность и доверие со стороны регулирующих органов и участников рынка.

Таким образом, оценка компании по МСФО необходима инвесторам для получения полной и точной картины финансового состояния компании, минимизации рисков и принятия обоснованных инвестиционных решений.