Микрофинансовая компания «Займер» собирается провести IPO в апреле

IPO

Микрофинансовая компания «Займер» планирует провести первичное публичное размещение акций (IPO) на Московской бирже в начале апреля. По информации «Ведомостей», компания собирается разместить акции на сумму 3 млрд руб., однако размер планируемого free-float пока не уточняется. Генеральный директор «Займера» Роман Макаров на звонке с инвесторами 25 марта не опроверг информацию о возможном IPO, отметив, что решение будет объявлено, если и когда оно будет принято.

Компания

«Займер» – это финтех-сервис, специализирующийся на онлайн выдаче микрозаймов, в первую очередь для физических лиц, нуждающихся в займах на платежи до зарплаты (PDL). По рейтингу микрофинансовых организаций от агентства «Эксперт РА», «Займер» является крупнейшим игроком в отрасли по объему выдач (25,926 млрд руб.) и чистой прибыли (3,566 млрд руб.) по РСБУ. Единственным акционером компании является ее основатель Сергей Седов.

В феврале «Займер» изменил форму собственности с ООО на ПАО и утвердил дивидендную политику, согласно которой выплаты акционерам составят не менее 50% чистой прибыли. Компания также перешла на МСФО и представила отчетность за последние три года в соответствии с этим стандартом, чтобы попасть в первый котировальный список Мосбиржи.

Оценка компании

Согласно источнику, близкому к сделке, справедливая оценка «Займера» составляет 35-40 млрд рублей, что соответствует прогнозным мультипликаторам P/E (цена/прибыль) на уровне 5-6x на 2024 год. Однако размер дисконта еще предстоит определить после официального анонса о намерении компании. В «Арикапитале» согласны с этой оценкой и ожидают размер дисконта на уровне 10-15%, что является нормальной практикой, чтобы привлечь интерес рынка. Отмечается, что на российском фондовом рынке до сих пор не было IPO компаний, специализирующихся на займах "до зарплаты" (PDL), поэтому точно предсказать, как рынок оценит компанию, сложно. Однако возможно, что компания проведет IPO по более низкой оценке, чтобы обеспечить рост стоимости акций в долгосрочной перспективе.

Преимущества

«Займер» может стать первой классической МФО на российском фондовом рынке. Компания привлекает инвесторов своими высокими темпами роста и впечатляющей рентабельностью капитала (ROE). По данным МСФО на конец 2023 года, ROE «Займера» составил 52%, что превышает показатели публичных финансовых компаний, таких как Совкомбанк, Тинькофф и Сбербанк. В 2023 году компания увеличила свою чистую прибыль до 6,1 млрд рублей, что на 6% больше, чем год назад.

Также эксперты указывают на прогнозы консалтингового агентства Б1, которые предсказывают удвоение рынка МФО через три года. С этой точки зрения «Займер» может представлять интерес как история роста, особенно с выплатой дивидендов четыре раза в год.

Риски

Среди рисков эксперты называют регуляторные риски, а также конкуренцию.

Основным из регуляторных рисков для «Займера» является возможное ужесточение требований к микрофинансовым организациям со стороны Центрального банка. В частности, ЦБ ввел макропруденциальные лимиты по необеспеченным кредитам для банков и МФО в первом квартале 2023 года, чтобы снизить долговую нагрузку граждан. Впоследствии ЦБ несколько раз ужесточал требования, включая ограничения на количество закредитованных клиентов.

Читайте также:

• Какие акции купить в апреле?

• Какую крипту купить в апреле?

• Дивидендный календарь на апрель