Рекомендованные дивиденды «Займер» за 9 месяцев 2024 года

Последние финансовые показатели:

Процентные доходы увеличились на 3% по отношению к аналогичному периоду прошлого года за счет увеличения количества выдачи среднесрочных займов в портфеле компании. Компании удалось добиться снижения расходов за счет сокращения издержек на ИТ и маркетинг. Чистая прибыль компании несмотря на рост показателя остается на уровне 2023 года, демонстрируя остановку роста год к году.

На динамику показателей оказало существенное влияние давление регулятора, что отчасти было невелированно  увеличением выдач среднесрочных IL-займов. В общем объеме выдач они уже составляют более 40%.

Рост обязательств был связан с необходимостью выплаты дивидендов за II квартал 2024 года. Снижение долговых обязательств обусловлено погашением третьего выпуска высокодоходных облигаций в сентябре 2024 года. Оба фактора позволили существенно повысить показатель достаточности собственных средств, что немаловажно при высокой процентной ставке и снижению кредитного портфеля.

Состояние рынка микрокредитования

МФО в первой половине 2024 года показали рекордную выдачу займов на ₽81,4 млрд, показатель был максимальный за посследние полтора года, что связанно с возросшей активностью заемщиков на фоне увеличения заработных плат. Год к году объем одобренных займов вырос на 41,8%.

Тем не мнее поднятие ключевой ставки и рост инфляции значительно сократил кредитный портфель населения, что отразилось в динамике показателй МФО. Выдача займов упала на 8,7 процента. Это оказалось минимальным значением с начала 2024 года. В годовом выражении снижение составило 2,8 процента.

При дальнейшем давлении регулятора и росте инфляционных процессов, ожидается дальнейшее снижение рынка МФО на фоне сокращения выдачи займов и падения прибыли. Данный эффект будет постепенно ослабевать при замедлении инфляции и начале цикла снижения ключевой ставки ЦБ.

Перспективы рынка:

Намерение Банка России реформировать рынок микрофинансирования, в том числе ужесточив требования по выдаче займов. Данная реформа снизит конкурентную среду рынка, и увеличит глубину покрытия более устойчивыми и сильными компаниями. Ведение ранжирования МФО по клиентской базе выдачи позволит компаниям переориентироваться на среднесрочные займы, планомерно увеличивая их долю в совокупном портфеле выдач.. А это более надежные получатели займа и меньше просрочек по платежам.

Существенный прирост капитализации рынка удастся достичь за счет развития онлайн-канала выдачи – уже сейчас порядка 85% PDL-займов на рынке выдаются дистанционно.

Также наблюдается долгосрочная динамика на рост рынка микрокредитования. Число граждан, которые пользуются кредитными продуктами, достигло 50 млн, что составляет  40% населения России в возрасте старше 16 лет. 

В следующем году прирост общего портфеля микрозаймов может составить 15–20 процентов вместо прогнозируемых ранее 5-10 процентов. По мнению аналитиков, он увеличится до 440 миллиардов рублей, при этом представители отрасли полагают, что он вырастет до 480 миллиардов.

Дивидендная политика:

Согласно дивидендной политике Займера, целевой размер дивидендов установлен на уровне 50% от чистой прибыли.

В качестве даты закрытия реестра для получения дивидендов компания предложила установить 24 января 2025 года.

Выплаты должны составить 10.51 руб. с ориентировочной доходностью в 7.94% по отношению к текущей цене

Техническая картина:

Акции компании находятся в нисходящем тренде. Пробой минимумов сентября 2024 года после ретеста трендовой реализован на расширение по фибоначи на отметке 150-151. Среднее движение инструмента предполагает тест сильной психологической отметки в 100 рублей. Есть попытка остановки движения от абсолютных минимумов. При негативной динамике по рынку в целом возможно ожидать описанный сценарий.