ЮГК отчитался за 2023 год

24 апреля российский золотодобытчик «ЮГК» раскрыл финансовые результаты по МСФО за 2023 год. Выручка и EBITDA растут двузначными темпами, а бизнес вернулся на траекторию прибыльности. Инвесторам отчет понравился — в моменте акции прибавляли 3,9%, но затем рост замедлился до 1,2%.

Давайте подробнее разберем динамику финансовых показателей группы и оценим привлекательность инвестирования в акции

Выручка — 67,8 млрд руб. (+19% г/г) 

Общая выручка группы увеличилась на 19%, с 57 млрд руб. до 67,8 млрд руб. на фоне рекордно высоких цен на золото и девальвации рубля. Причем производство золота за полный год снизилось на 6,8%, до 12,8 тонн за счет низкого содержания золота на основном месторождении.Ввод новых мощностей позволил нарастить производство в IV квартале на 12%.

Как видим, выручка стала рекордной. В конце года компания начала разработку нового месторождения Высокое, которое даст существенную прибавку к выручке в 2024 году. По прогнозам менеджмента, производство вырастет на 20–30%. А сложная геополитическая обстановка приведет к росту средней цены золота.

EBITDA — 30,9 млрд руб. (+23% г/г)

Показатель EBITDA показал двузначные темпы роста и достиг 30,9 млрд руб. по сравнению с 25,2 млрд руб. годом ранее. Основной вклад внесли объемы продаж золота при высокой средней цене реализации. Темпы роста выручки оказались гораздо выше себестоимости и операционных расходов. В результате маржа по EBITDA выросла на 2 п.п, до 46%. 

«ЮГК» показала сильные результаты по операционной прибыльности, что позволяет рассчитывать на ее устойчивый рост в будущих отчетных периодах.

Чистая прибыль — 0,7 млрд руб. (убыток 20,1 млрд руб. годом ранее)

По итогам 2023 года «Южуралзолото» получил 0,7 млрд руб. чистой прибыли в сравнении со значительным убытком 20,1 млрд руб. в 2022 году. Основной вклад в улучшение показателя внесли цены на золото, стабильно высокий курс доллара и сдержанный рост операционных издержек. На конец 2023 году на счетах осталось 23,5 млрд. руб. нераспределенной прибыли, которая обеспечит требуемый уровень финансовой устойчивости в условиях санкций.

Чистый долг — 62,8 млрд руб. (+22% г/г) 

Чистый долг группы в рублевом выражении увеличился на 22% — с 51,4 млрд руб. до 62,8 млрд руб. Причем привлеченные средства от IPO в конце 2023 года позволили немного снизить валютный долг. Так, чистый долг в валюте составил $700 млн, что на 4% ниже уровня 2022 года. Около 92% совокупного долга номинировано в валюте.

Мультипликатор чистый долг/ EBITDA остался на прежнем уровне — чуть выше 2х, долговая нагрузка на комфортном уровне. Компания активно вкладывается в развитие, поэтому сохранение уровня задолженности при существенном росте капитальных затрат оцениваем позитивно.

Дивиденды ЮГК

По дивидендной политике «ЮГК» планирует направлять на дивиденды не менее 50% от скорр. чистой прибыли, если чистый долг/ EBITDA не превысит 3х. По итогам 2022 года компания была убыточной, что не позволяло выплачивать дивиденды. Сейчас все условия соблюдены, а значит акционеры могут рассчитывать на дивиденды. Финансовый директор группы заявил, что дивидендный вопрос рассмотрят на совете директоров в мае.

Итоговая оценка

«Южуралзолото» представила сильные результаты за 2023 год. Подробности мы узнаем в полной финансовой отчетности, ее опубликуют 27 апреля. Уже сейчас можно сказать точно — компания выходит на устойчивые темпы роста и завершает реализацию важных инвестиционных проектов.

Компания прошла пик капитальных затрат, которые будут постепенно снижаться. Ввод ГОК «Высокое», исторические цены на золото и планы по увеличению производства золота обеспечат сильные операционные и финансовые показатели в 2024 году. Денежный поток будет только расти, это позитив для акционеров. 

С начала года акции «ЮГК» прибавили 57% и растут опережающими темпами в секторе. Как итог, бумаги эмитента интересны к покупке как ставка на быстрый рост бизнеса и потенциальный рост дивидендов на горизонте 3–5 лет.